前瞻:中国制造业PMI即将出炉,制造业能否绝地求生?

1评论 2016-08-31 23:01:55 来源:汇通网 涨停板,就要这样抓

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  汇通网8月31日讯——周四(9月1日)亚洲时段将公布中国8月官方制造业PMI及中国8月财新制造业PMI;调查预期显示官方制造业PMI将仍略低于50分水岭,但财新制造业PMI有望持稳50以上;虽然两大指标统计略有差异,但国内多家机构预期,中国官方8月制造业PMI也将重回增长;若本周公布的制造业PMI表现靓丽,料将令中国央行放慢宽松步伐,可能短线提振人民币澳元A股和油价。

  ★中国8月周四出炉,或仍略低于50分水岭★

  北京时间周四(8月31日)9:00及9:45将分别公布中国8月官方制造业PMI及中国8月财新制造业PMI;彭博最新调查预期中值显示,中国官方PMI将录得49.8,略不及前值,前值为49.9。

  路透周一(8月29日)综合35家分析机构预估中值显示,中国8月官方制造业采购经理人指数(PMI)预计为49.9,同上月持平,仍处于荣枯线之下,显示经济下行压力不减。

  中国官方制造业PMI

  高盛(GOLDmanSachs)分析师们指出,中国8月官方制造业PMI料为49.9,持平前值;7月信贷及财政支出增长非常缓慢,8月已正常化政策支持以促进经济增长,不过区域性经济增长可能面临下行压力。

  不过分析人士认为,随着中国降成本举措的逐步见效,8月经济不会出现明显下滑,总体会保持相对稳定状态。

  此外,北京时间9:45将公布中国8月财新制造业PMI数据,这一数据有时候甚至比官方PMI影响力更大;该数据7月份录得50.6,是2015年3月以来首度回升至50以上;部分机构认为,这是中国经济探底回升的一个积极信号,8月财新制造业PMI有望进持稳50以上。

  中国财新制造业PMI

  制造业PMI是一个综合指数,按照国际上通用的做法,由五个主要扩散指数加权而成,是制造业活动的前瞻性指标;通常PMI指数在50以上,反映经济总体扩张;低于50,反映经济衰退。

  ★为何7月官方制造业PMI与财新制造业PMI出现差异?★

  中国7月份财新PMI和官方PMI数据出现罕见反差,前者是自2015年2月以来首度站上荣枯线,这与近期煤炭消耗量等高频数据反弹有关,也显示中国私人领域制造业的复苏可能与资本流入新兴市场相一致。官方PMI与财新PMI出现较大分歧的原因事多方面的,主要有:

  一:或与样本的地区和行业分布差异有关

  两者样本企业的行业分布权重或有差异。统计局PMI样本企业的行业分布中,重工业比重可能相对较高,而财新PMI样本企业的行业分布中,轻工业和服务业比重可能相对较高。7月财新PMI的“亮眼”表现,与近期工业生产的高频数据是大致吻合的。

  此外,两者在地区分布方面也存在差异;7月份,中国东部民间投资略有上升,而中西部有所下降;东部政府投资下跌速度较中部慢。

  二:或因中小企业对人民币汇率更敏感

  国内中小企业对货币变动更加敏感,因为它们中间出口导向型企业较多。另外,或许接受财新PMI调查的企业受到近期华中与华南洪涝灾害的影响较小。

  法国巴黎银行(BNPP)经济学家荣静表示,自2010年以来的数据显示,如果国家统计局与财新的PMI数据出现较大的落差,中国官方制造业PMI可能是比较好的指标。

  ★国内多家机构预期8月制造业PMI将重回增长★

  受淡季、洪涝灾害等因素影响,7月制造业PMI跌破荣枯线,下滑至49.9%,显示制造业生产活动进入萎缩区间。不过,这一趋势在8月份有望改变;交行金融研究中心、兴业银行等机构普遍预测,8月制造业PMI有望回升至50.1%。

  

  交行金融研究中心则认为,8月制造业PMI会回升至荣枯线以上,但升幅有限,约为50.1%。

  交行金融研究中心指出,支撑PMI数据回升的因素主要有三个:

  一是,工业用电量上涨,8月六大发电集团耗煤量无论是同比还是环比数据都是上涨的;

  二是,工业企业利润持续改善对工业生产经营活动有积极影响;

  三是,近期国家出台了包括促进民间投资在内的一系列稳增长政策,有利于提振企业信心。

  兴业研究在其最新发布的研报中也预测称,8月份中上旬电厂耗煤环比反弹,由此预计8月PMI可能出现微幅上升。预计8月制造业PMI为50.1%,较上月反弹0.2个百分点。

  ★若PMI改善,会有什么影响?★

  由于制造业PMI是一个前瞻性指标,若本周公布的制造业PMI表现靓丽,暗示中国制造业活动未来将进一步复苏,料将令中国央行放慢宽松步伐。

  瑞信分析指出,中国政府更擅于对已发生的经济状况做出反应,鉴于中国PMI中的就业指数有回升迹象,中国政府不太可能在近期实行过多的刺激政策。

  市场反应方面,若实际数据表现靓丽,可能短线提振人民币、澳元、A股和油价;若数据表现不佳,料短线施压人民币、澳元、A股和油价;若该数据出现大幅偏离并引发市场避险情绪的变化,还可能影响黄金价格的走势。

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