美联储无视泡沫将引发另一场残酷的衰退

1评论 2016-10-04 08:55:32 来源:中金网 涨停板,就要这样抓

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  美联储现任主席耶伦依然保持她的前任格林斯潘(Alan Greenspan)和本·伯南克(Ben BernaNKE)留下的传统,主要是向市场展示她同样无视泡沫,并且美联储正在吹大债券股票市场的泡沫。

  在9月的美联储新闻发布会上,耶伦顽固的坚持错误的想法,只有泡沫破裂才能说明泡沫存在。正是因为这种错误的想法,在耶伦的眼中,96个月的虚拟零利率政策(零利率)仅仅是“温和的调整”

  她如此的盲目甚至声称,杠杆没有增加的迹象。她对现货市场失衡无能为力,而且还大言不惭的称,“总的来说,我认为资产估值没有偏离历史标准。”

  能否说耶伦在资金的成本上拥有一个“独裁政权”,这是一个经济中最重要的价格信号,股市当前的估值水平几乎创下史上最高?看看平均市盈率、营收比以及总市值与GDP的比率,这些数据均表明股市泡沫远远脱离经济现实,并且超过了历史上的任何时期。

  例如,股票的总市值与经济规模的比率水平高出1975年到1990年时的70%以上。

  股票总市值占GDP的比例

美联储无视泡沫将引发一场衰退

  的确,我们的股市已经爬上历史上最高水平,标普500指数的市盈率目前为25左右。而历史上的平均水平大约为15。

  高出不胜寒,当前企业收益已经连续六个季度下降。根据Fact Set,尽管2016年到目前为止美元下跌4%,原油上涨20%,预期今年企业营收将同比下降2.3%。

  此外,耶伦不计后果的印钞导致企业债务极大的增长。想要看到这个泡沫,她所要做的就是看看美联储自己的数据。

  企业债券不断增加

美联储无视泡沫将引发一场衰退

  这个企业债务泡沫并不局限于美国。据联合国贸易发展会议,新兴市场公司债已经增长到25万亿美元。这是新兴市场国内生产总值(GDP)的104%,高于2008年底时的57%。

  根据纽约联储,美国家庭债务也在飙升,达到创纪录的14.3万亿美元。这股因为创纪录的低利率而引发的负债冲动已经扩散到全世界。根据国际金融研究所(IFF),自2010年以来中国、沙特阿拉伯、泰国、韩国先后成为家庭和个人贷款增加最多的国家。

  Dealogic的数据显示,在2016年前三个季度中全球发行了5.02万亿美元的债券。与之形成对比的是2006年创下的历史高点为6.6万亿美元。

  美联储大开放水的闸门,已经引起了全球范围内政府、家庭和企业债务的增加,但在耶伦看来这些都没有。

  然而,耶伦不需要费劲的分析国际金融研究所或联合国会议的报告来识别美联储是否造成了数万亿美元的债务价值。她只需要看一眼过度杠杆的联邦政府的过度负债就能知晓债券中的泡沫。

美联储无视泡沫将引发一场衰退

关键词阅读:美联储 耶伦 1975年 估值水平 泡沫破裂

责任编辑:左元
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