厉害了我的人民币!入篮SDR后将会这样影响你生活

1评论 2016-10-09 07:35:06 来源:第一财经网公众号 涨停板,就要这样抓

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  你我的钱包将受何影响?

  SDR是什么?

  不懂?其实它就是一种补充性的国际储备资产,是IMF和其它一些国际组织的记账单位,也称为“纸黄金”。

  也就是说,特别提款权并不是一种权力,而是一种储备货币,就是和黄金美元差不多,可作为一国的外汇储备。

  下面是“吃瓜群众”们喜闻乐见的福利

  这对我们会产生哪些影响?

  福利一:在商品贸易领域,中国企业参与国际贸易将变得更加方便。

  福利二:在货币二级市场,比如人民币离岸业务的在岸交易中心和离岸交易中心,愿意用人民币来进行买卖交易的中介增多。人民币在国际贸易和结算的货币二级市场上交易量将增大。

  福利三:在货币一级市场,发行人在国际市场上发行证券资产和股票资产时,将更加便利。

  福利四:在零售市场上,货币结算将更加便捷。

  曹和平指出,初期影响主要是央行和SDR之间的超主权货币贸易和结算,而上述福利还需等待一段时间。“预计三个季度以后,企业可能会开始感受到好处。3年到5年后,零售贸易者、留学生、旅游者、外交官等将感受到人民币‘入篮’所带来的实实在在的影响。”

  “入篮”SDR后人民币是否会贬值?

  “人民币升值或贬值跟加入SDR没有直接关系。”中国社科院世界经济与政治研究所全球宏观经济研究室主任张斌给出了这样的答案。

  他进一步解释,首先IMF对于人民币加入SDR的两个要求是“国际贸易中进出口比例份额”和“自由可兑换”,并未涉及汇率,其次现行的人民币对美元中间价形成机制为“收盘汇率+一篮子货币汇率变化”,SDR亦无法直接影响。

  境外旅游、留学更方便

  对普通老百姓(行情603883,买入)而言,加入SDR所带来的好处更显而易见。随着人民币越来越受认可,在当地银行直接用人民币兑换当地货币也将更加便利,这将为老百姓日常的境外旅游、留学等消费方面提供便利。不直接牵扯零售但结算会更方便。

  “其实SDR跟人民币在海外消费没有特别大的关系,并不直接牵扯到零售。”一位支付行业人士分析,但随着中国人购买力的增强,国际社会对人民币的认可,中国人在海外花钱结算会越来越方便。

  为企业“出海”节约成本

  对于中企来说,人民币“入篮”对于其“走出去”意义重大。昆仑银行战略投资与发展部总经理助理李建军认为,在中国推进“一带一路”、亚投行等项目过程中,随着贴有“SDR”标签的人民币使用和被接受程度越来越高,区域内贸易投资中的汇率风险和交易成本将进一步降低,从而为中企“走出去”保驾护航。

  “现在有了SDR这么一张‘门票’之后,可能不需要政府,只需要企业和对方企业约定好用哪一种货币作为投资的结算,这种约定背后有国际经济组织这样一个超国家的金融机构的准入制度。”中国人民大学经济学院教授刘瑞认为,这将给类似航企、油企这样的大型对外投资结算带来便利。

  人民币入篮SDR正式生效

  2016年9月30日(华盛顿时间),国际货币基金组织(IMF)宣布纳入人民币的特别提款权(SDR)新货币篮子于10月1日正式生效,拉加德总裁发表声明称,这反映了人民币在国际货币体系中不断上升的地位,有利于建立一个更强劲的国际货币金融体系。中国人民银行对人民币正式纳入SDR以及拉加德总裁的声明表示欢迎。  新的SDR货币篮子包含美元、欧元、人民币、日元英镑5种货币,权重分别为41.73%、30.93%、10.92%、8.33%和8.09%,对应的货币数量分别为0.58252、0.38671、1.0174、11.900、0.085946。IMF每周计算SDR利率,并将于10月7日公布首次使用人民币代表性利率,即3个月国债收益率计算的新SDR利率。

  IMF执董们认为,鉴于日本和英国出口份额的相对排名随时间推移已发生变化,将SDR篮子扩大到五种货币是适当的。他们还认为,增加一种篮子货币的管理负担是可控的。

  “这就意味着人民币将在IMF有关交易中扮演核心角色。”IMF战略、政策与检查部主任蒂瓦里(SiDDarth Tiwari)在上周的电话会议上表示,人民币纳入SDR是中国融入全球金融格局的重要里程碑,这既认可了中国的改革成就,强化了改革承诺,也增加了SDR的吸引力,使得SDR更加多元、更具代表性。

  人民币纳入SDR是人民币国际化的里程碑,是对中国经济发展成就和金融业改革开放成果的肯定,有助于增强SDR的代表性、稳定性和吸引力,也有利于国际货币体系改革向前推进。

  可以预见,我国将以人民币入篮为契机,进一步深化金融改革,扩大金融开放,为促进全球经济增长、维护全球金融稳定和完善全球经济治理作出积极贡献。

    SDR代表性提升

  上世纪60年代,为了解决布雷顿森林体系面临的巨大流动性压力,十国集团(G10)于1963年指派专家组就新的储备货币问题开展研究。1965年该小组首次提出集合储备单位(Collective Reserve Unit)这一概念。上世纪60年代末第二次美元危机爆发,促使IMF于1969年理事会正式通过储备货币方案,创设了特别提款权。

  创立时,SDR直接同美元挂钩,1单位SDR等值1美元,1973年布雷顿森林体系解体后,SDR的价值开始由一篮子货币决定。SDR的篮子货币最初有16种货币。1980年,IMF将SDR货币篮子确定为5种——美元、英镑、日元、马克和法郎,2001年,欧元取代马克与法郎,其他的货币种类不变。IMF每五年召开一次会议,确定SDR定价货币篮子中各类货币的相对比重。

  10月1日起,新的SDR货币篮子正式生效,人民币将成为第三大权重货币,这也是SDR首次“新增”成员。届时,五大货币在SDR篮子中的占比分别为——美元(41.73%)、欧元(30.93%)、人民币(10.92%)、日元(8.33%)、英镑(8.09%)。此外,中国国债3个月基准利率将成为SDR利率篮子中的人民币计值工具。

  有了人民币的SDR将更稳定、更具合法性和代表性。

  对于SDR和国际货币体系而言,人民币加入使得SDR的代表性得到显著增强,使得SDR的GDP代表性超过全球60%,出口量占世界的比重接近90%。同时,人民币加入SDR将使得国际储备体系更加稳定,目前,全球主要的国际储备货币是美元、欧元、日元与英镑,但由于金融危机、欧债危机以及这些国家宏观政策的局限性,其汇率的大幅波动都影响了储备货币体系的稳定性。

  据测算,金融危机爆发后的2008年11月到2014年9月,SDR对英镑、欧元、美元、日元、俄罗斯卢布、印度卢布和南非兰特的月平均波动(方差)分别是2003年6月到金融危机爆发(2008年9月)的1.45倍、1.33倍、1.08倍、1.06倍、3.57倍、1.69倍和1.07倍。

  而如果人民币能够在2010年评估时加入SDR篮子,从2011年1月1日到2014年9月30日,SDR的稳定性虽然对欧元和日元略有下降,但对人民币、美元和英镑的波动性可以分别减小13%、21%和7%。

  人民币汇率更趋市场化

  SDR对于中国而言也意义重大。与坊间普遍议论的不同,“入篮”本身并不会过多影响汇市,关键在于,这将强化中国汇改的承诺,使得汇率定价机制更基于市场供求,同时也加大了主要货币国所要承担的责任。

  “‘入篮’后,意味着人民币享有储备货币地位,同时中国政府也有责任在货币政策方面保持一致和协调的沟通,这些都是成为储备货币后要负起的责任。”蒂瓦里表示。这实际也在暗示,中国的汇改“开弓没有回头箭”。

  此外,“入篮”并不意味着IMF要求中国必须开放资本账户。不过,IMF前副总裁朱民曾对第一财经记者表示 :“IMF强调一点,既然IMF的189个成员国愿意接受人民币作为SDR的一部分,那么中国在过去一年中对货币政策、利率、汇率的一系列改革必须要制度化,要经得起运营和操作的测试。”此外,他认为,“入篮”后,在岸人民币(CNY)和离岸人民币(CNH)之间的价差应该趋同。

  当然,中国也正沿着正确的道路前行。回顾自去年8月11日以来的人民币汇改,“最大亮点是坚持市场化的最终方向,同时考虑政府和市场的适应程度。”中银国际宏观经济分析师叶丙南对第一财经记者表示。

  在他看来,CNY和CNH汇差一方面反映了在中国资本项下尚未完全开放的背景下,离岸市场供求决定价格与在岸市场存在央行预期引导下价格的偏差。未来改革既要考虑提升市场供求因素在人民币汇率决定中的作用,又要有序推进资本项目开放,引导两地市场价差收窄。

  渣打预计,到2017年中期,两地汇价价差可能会收窄到50个基点。

  资金流入或加速

  人民币“入篮”本身不会立即引发资金流向人民币,但未来的想象空间在不断扩大。

  当前,全球各国央行在其外汇储备中持有约2820亿美元的SDR单位。如果人民币被纳入SDR,最直接的含义是IMF成员国若决定与另一成员国交换SDR单位的话,人民币也是可接受的货币。

  渣打银行大中华区首席经济学家丁爽对第一财经记者称:“从10月1日起,人民币自动获得储备货币的地位,海外央行可能会进一步投资人民币资产,使得其外汇储备构成更为多元化。”

  “我们预计,在未来五年间,人民币在全球外汇储备(剔除中国自身外汇储备)中的占比将达到和日元、英镑同样的水平(从1%升至5%,隐含资本净流入3000亿美元)。此外,例如海外共同基金、养老金、保险公司等也会因为寻求高收益来配置人民币资产。”

  “尤其是,我们预计海外资金将在未来五年大量增加对中国债券市场的配置,占比可达4%,这也代表了5000亿美元的资金流入,当前这一占比仅1.3%。”丁爽称。

  值得注意的是,中国庞大的债市及其可观的收益率也将是吸引外资的下一个风口。

  德意志银行最新公布该行面向固定收益投资者的一项调研。调研发现,参与者在岸人民币债券投资配置总量在亚洲本地货币债券投资组合中的占比将在目前约5%的基础上,一年内上升至近13%,并于五年内进一步上升至26%以上。调研的参与者主要为国际资产管理公司常驻亚洲的资深投资专业人士,代表了约14.5万亿美元全球资产,以及超过5.1万亿美元固定收益资产。

  特别关于新生的熊猫债市场(境外机构在银行间债券市场发行的人民币计价债券),近半调研参与者表示可能在未来12个月内投资该市场,另有38%参与方预计将在未来三年内投资该市场。

  据德银估算,截至8月底,中国在岸人民币债券市场存量达60.2万亿元,其中银行间债券市场占市场总规模的90%以上。德银判断,8月境外投资者在银行间债券市场上的投资占比约为1.52%。

  国际人士积极评价

  记者采访的国外专家学者认为,SDR货币篮子在过去30多年中首次正式扩容,既反映了国际货币体系改革的客观需要,也体现了中国在世界经济舞台中的实际地位。人民币“入篮”是国际货币体系发展史上的一件大事,具有里程碑意义。

  有利于增强国际货币体系的稳定性和韧性

  国际金融危机爆发至今已有8年,世界经济依然复苏乏力。国际金融危机凸显了国际货币体系的内在缺陷和完善全球金融架构的必要性。越来越多的国家认识到,需要对国际货币基金组织SDR货币篮子的货币组成做出调整,以反映各国货币在全球贸易和金融体系中的地位。

  二十国集团(G20)杭州峰会核准的《二十国集团迈向更稳定、更有韧性的国际金融架构的议程》明确提出,一个稳定、有韧性的国际金融架构对于促进强劲、可持续、平衡增长以及金融稳定至关重要。欢迎人民币被纳入SDR货币篮子。

  比利时布鲁塞尔中欧研究院资深研究员邓肯·弗里曼对本报记者表示,长期以来,国际货币体系的话语权为西方主要发达国家所垄断,国际货币体系存在过度依赖单一主权货币的缺陷,这种结构是不合理的,也是不公平的,更是不稳定的,2008年爆发的国际金融危机就再次暴露了现行国际货币体系的这种不稳定性。

  人民币加入SDR后,将有助于促进国际货币体系的多元化,提高国际货币体系的稳定性和韧性。中国已成为世界第二大经济体,在全球经济复苏过程中发挥领军作用。人民币“入篮”既标志着中国经济实力和重要作用得到了国际认可,也说明国际社会希望中国在更深层次和更广领域上参与全球经济治理,共同促进世界经济可持续发展。

  SDR是国际货币基金组织创设的一种补充性储备资产,与黄金、外汇等其他储备资产一起构成国际储备。SDR可用于弥补成员国官方储备不足,也可用于政府间结算,或向其他成员国换取外汇,弥补国际收支逆差,偿还向国际货币基金组织借的贷款和利息。

  美国彼得森国际经济研究所高级研究员塔米姆·巴尤米认为,人民币是SDR来自新兴市场国家的第一个货币,将与美元、欧元、日元和英镑并驾齐驱被用于IMF的信贷和债务交易之中。人民币加入国际货币精英俱乐部,有利于中国在全球金融体系中扮演与其经济实力相称的重要角色。

  弗里曼表示,人民币“入篮”进一步反映了已经发生深刻变化的世界经济格局,是现有国际金融体系朝着正确方向深化改革的重要成果。广大发展中国家经过不懈努力,在全球经济中的重要性不断增强,但其话语权和影响力并没有随着经济的发展而相应提升,这种不合理的世界经济秩序在很大程度上成为制约世界经济可持续增长的重要因素。

  人民币作为发展中国家的货币首次进入到SDR货币篮子,不仅说明发展中国家在全球经济治理当中制度性话语权的提升,更有助于改善以往单纯以发达国家货币作为储备货币的格局,增强国际货币基金组织以及SDR本身的代表性和吸引力。现有国际金融体系只有沿着这个正确方向继续深化改革,世界经济才可以走上一条可持续发展的道路。

  俄罗斯战略研究所经济处研究员特罗申对本报记者表示,近年来中国一直努力对内改革、对外开放,积极加入全球金融治理,比如增加发展中国家在国际货币基金组织等国际机构中份额和话语权,成立金砖银行和亚洲基础设施投资银行等。人民币加入SDR货币篮子也是措施之一,将有利于完善全球金融治理格局,推动国际货币体系改革,同时将促进中国对外投资与贸易的发展。

  对人民币国际化来说是重要的里程碑

  人民币纳入SDR将带动全球各国央行投资于人民币,这是因为随着加入SDR货币篮子,人民币信用会大大增强,各国央行会更愿意提高其储备中投资人民币的比例。

  比利时鲁汶大学经济学教授罗格·蒂斯对本报记者表示,人民币正式加入国际货币基金组织SDR货币篮子,不仅意味着国际社会对中国经济发展和人民币国际化的认可。人民币加入SDR,将提高国际社会对人民币的认知度,将成为更多企业在进行国际间结算时使用人民币的“信誉保证”。人民币“入篮”将会减少国际贸易对美元的依赖,意味着世界经济将会更少地受到美国经济政策周期的影响。

  “伦敦金融城支持人民币‘入篮’,全球经济将从拥有更丰富的储备货币中受益。”伦敦金融城政府政策与资源委员会主席包墨凯接受本报记者采访时说,“随着人民币近年来在贸易以及投资领域发挥越来越重要的作用,它实际上正在同国际货币体系日益融合。IMF将人民币纳入特别提款权,有助于提升国际上更广泛使用人民币的信心,鼓励各国央行持有更多的人民币作为外汇储备,进而提升对人民币资产的需求。”

  “加入国际货币基金组织SDR货币篮子意味着人民币成为了真正意义上的国际货币。”罗格·蒂斯认为,国际货币基金组织第一次将新兴市场国家货币作为储备货币,无论是对该组织本身还是对人民币的国际化来说都是一个重要的里程碑。很长一段时间以来,特别提款权货币篮子只有美元、欧元、英镑和日元四种货币。而此次,随着人民币的加入,像国际货币基金组织、世界银行等国际组织将会重新根据新的篮子货币权重来进行资产配置,这将直接增强人民币国际化的动力。

  巴西中国和亚太问题研究所所长塞维利诺·卡布拉尔表示,“这次人民币加入SDR货币篮子,是中国经济达到一定程度后的自然要求。随着中国经济的发展,世界经济越来越习惯了这个新兴经济体的存在,并受其发展的影响。”

  美国布鲁金斯学会高级研究员杜大伟在接受记者采访时说,人民币加入SDR货币篮子,是世界经济发生变化的一个重要信号。人民币“入篮”有利于中国的贸易和投资,中国继续坚持国内金融市场改革,诸如利率市场化和资本市场开放等,这些改革对中国经济、贸易和投资的增长会大有好处。

  印尼国企部部长特别顾问萨哈拉近日在雅加达举办的“人民币论坛”上表示,人民币“入篮”对印尼将产生积极影响。中国是印尼主要出口目的国,如果印尼与中国的贸易能够以人民币兑换印尼盾来实现的话,可以节省兑换美元的费用和风险。“一带一路”倡议为人民币国际化的深入发展提供了肥沃的土壤。

  南非人文科学研究院金砖国家研究中心主任加亚·乔西认为,人民币“入篮”是对中国经济发展成就的肯定。非洲国家贸易经常受汇率变化的影响,而中国作为非洲最大的贸易伙伴,使用人民币交易和清算将减少贸易过程中使用美元所带来的汇率变化风险,提高非中贸易和投资的效率,有效扩大非中之间的贸易和投资规模。

  (综合人民日报、新华网、经济日报)

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责任编辑:司倩
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