英镑空头无需过多担忧英央行—德意志银行

1评论 2016-10-10 16:00:00 来源:金汇财经 新零售还能炒多久

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    德意志银行(Deutsche Bank)外汇策略师Oliver Harvey表示,英镑贸易加权指数进一步下跌4%和自8月以来平衡事件中飙升,英镑空头该多大程度上担忧英央行? 

      

    我们认为英央行政策出现实质转变的几率有限。

首先,基于更宽松的财政政策和因关税和就业增长放缓的结构性通胀上升而导致的货币政策立场趋紧在政治上将是先发制人的。市场可能需要等到11月23日的秋季声明才能看到更多有关财政刺激的细节。尽管英国政府立场鹰派,但政府在英国退欧上的谈判立场尚需要明确。

其次 ,效果或适得其反。货币状况收紧将加剧明年三月触发里斯本第50条引发的任何动荡。1992年退出欧洲货币体系汇率机制(ERM)的经验表明市场可能会调整基于预期的房屋市场恶化而引发的收紧政策立场。尽管 英国PMI反弹,但房价领先指标,如RICS房价指数维持在受压水平。

第三,估值尚未触及极限。我们的模型显示 欧元兑英镑的公允价值位于当前水平附近,而历史上汇价交易于区间的20%下方或上方。根据FEER,英镑仍接近高估10%,基于英国退欧引发的贸易条件恶化,当前英镑跌势难以得到合理的支撑。这将抑制任何外汇干预,而非帮助价格形成。

总体上,我们并不认为英央行将通过暗示11月减息鼓励英镑进一步贬值。英镑兑美元接近英国5年5年实际利率,更大的风险是英央行将在1月份下调QE延展前景,但英央行可能促使短期内名义利率大跌。

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