论新兴市场三大风险因素:特朗普可与美联储等量齐观?

1评论 2016-10-13 17:52:43 来源:汇通网 三类股即将走高(附股)

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  汇通网10月13日讯——管理1万亿美元的资产机构东方汇理资产管理公司(AMUndi)新兴市场策略师表明,中国、美联储和特朗普当选将成为给新兴市场的乐观前景蒙上阴影的三大关键性风险因素。

  东方汇理全球新兴市场爱基,净值,资讯债券投资策略师艾梅里瑞納尼(AbBAsAmeli-Renani)表示,欧洲最大资产管理公司东方汇理(基于其旗下所管理的资产)对新兴市场资产的前景普遍持乐观态度。

  但是,艾梅里瑞納尼表示当前仍然存在三大因素为新兴市场的经济前景蒙上了些许阴影。

  特朗普当选为美国总统

  如果美国共和党候选人特朗普当选为美国总统,那么艾梅里瑞納尼最为担忧的则是市场将转而过度看空新兴市场资产。“特朗普的言论具有贸易保护主义倾向,如果特朗普当选为美国总统,以出口为导向的新兴市场经济体可能会与那些贸易逆差的国家进行贸易往来。”

  艾梅里瑞納尼补充道,特朗普当选为美国总统也将对风险资产所产生的第一大积极影响则是敦促美联储加息。美联储寻找各种借口不加息;而在政策制定方面,没有什么比存在大量不确定性更好的不加息的理由了。

  艾梅里瑞納尼预计美联储加息则会促进高收益新兴资产的强劲表现,特别是依靠国内经济增长的国家。此外,艾梅里瑞納尼预计俄罗斯将因特朗普当选为总统,而成为巨大的地缘政治受益者。

  艾梅里瑞納尼指出,特朗普在过去一周中当选为美国总统的概率急剧下跌,入驻白宫则将面临着背水一战。特朗普于2005年9月的猥亵录音于上周五(10月7日)曝光,曾吹嘘可以对女性“为所欲为”,用词粗俗露骨、带有明显侮辱色彩,在社交媒体引发潮水般的回应。

  中国内地债务隐忧

  艾梅里瑞納尼表示在所确定的三大风险之中,中国是新兴市场资产中关键性的中期风险,但与其谈及其基本情况,倒不如说是尾部风险或异常风险。

  艾梅里瑞納尼指出,由于中国经济增长步伐加快和债务负担有所弱化,即每一“单位”债务产生较少的经济增长,中国私营部门债务无休止地上涨至国内生产总值(GDP)的200%则令人担忧。

  但他确定了两大减缓因素。

  艾梅里瑞納尼表示,大部分债务是国内的。中国仍然是经常账户盈余的国家,拥有国外净资产所有权的14%,这将十分明显地降低中国经济的脆弱性。

  其次,中国大部分债务是准主权债务,这些部分是企业所拥有的主权部分。如果当前世界上存在强劲的资产负债表以内化风险的国家,那么我们认为这是中国。

  艾梅里瑞納尼也指出,虽然中国经济预计将缓慢增长,人民币兑一篮子贸易伙伴货币已下跌10%,而过去的几个月里,人民币兑美元则相当稳定。这应该为出口提供了“有意义”的刺激和任何经济增长放缓提供缓冲。

  美联储再度加息步伐渐近

  由于市场预计美联储将于2016年和2017年各加息一次,艾梅里瑞納尼则担心市场预计美联储可能不会实行强劲和足够的货币紧缩政策。

  艾梅里瑞納尼表示当前市场关注的是美联储近期意外呈现“鹰派”倾向的可能性。

  但艾梅里瑞納尼也淡化了美联储加息风险的严重性。

  艾梅里瑞納尼指出美联储上次加息时间为2015年12月。美国政策利率正常化并非新的主题。自2013年以来,市场一直在谈论此议题。当前并非处于世界末日将要到来之际,我们并不知道将会发生什么。

  受中国经济增长影响最大,上述三大风险组合推动东方汇理减持低收益国家债券,即韩国、新加坡、泰国和台湾。

  艾梅里瑞納尼指出大部分美国共和党总统候选人的言论对中国不利。在特朗普当选为美国总统的情况下,当前主要尾部风险是中国,因此我们要防范这种风险。

  这些国家没有刻意关注特朗普当选的风险,因此我们认为减持低收益国家债券都将使其免受中国和特朗普当选的风险影响。

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