若危机成真 你的钱放哪里才安全?

1评论 2016-10-17 13:15:25 来源:凤凰网 这些股越跌越买!

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  基金操盘手林成荫

  1 调降美股投资部位比重在五成以下

  2 买进标普500指数反向ETF

  3 趁市场重挫,逢低布局美国科技股

  美股比重低于五成保留低接动能“我认为,下个月若特朗普真的当选美国总统,那会是全球卖股的一个借口。”曾任基金操盘手林成荫,面对美国大选,他一针见血地说,“现阶段市场最大风险不在特朗普,而是价格本身,让投资变得危险。”其实早在第二季初,林成荫便开始逐步调降持股水位,从原先的七成,降到现在不到五成。“尽管特朗普胜选,为下半年美股表现,带来很大不确定性;还有美联储升息时程飘忽不定,也左右全球资金动向。但,真正让我转趋保守的原因,还是标普五百指数成分股获利失色。”他表示,过去五年、十年,美股平均本益比约在14.6至14.8倍之间,现在本益比已超过16倍;美股不断创新高,但标普500企业获利,却连续五季不如预期,且较去年同期衰退。显示景气复苏力道,已跟不上股市涨幅,加上12月美联储可能升息,未来只要等到机会,美股顺势修正也是合理。

  在美挂牌中国企业选后恐须减码“一旦特朗普胜选,预料行情走势应该就像六月、英国脱欧公投结果出炉,市场重挫到第三天,就差不多能止跌。”林成荫认为,日本、欧洲央行都还在进行量化宽松货币政策(QE),市场资金多,但只有等回档后,买盘才可能再进场,因此就算大跌,时间、空间也有限。

  至于,特朗普最为人诟病的贸易保护主义,对他来说,才是投资较大变数。“保护主义强调美国本土利益,是特朗普竞选的核心议题。选前一个月,很难为此做出任何投资因应,不如等到选举结果确定,再做观察。”林成荫指出,倒是中国企业在美国挂牌上市公司,是否会因特朗普当选,而受到牵连,可再进一步追踪。“由于现阶段中国股市位阶不算高,选前一个月,我也不会特别减码中国持股;长线来看,若特朗普真的当选,且美国真的展开贸易保护主义,那恐怕就是多头的转折点。”相对有利科技股续抱防受伤为因应上述考量,选前一个月,林成荫以三套策略应战。首先,降低美股部位至五成以下,只保留特朗普胜选后,相对有利的科技产业,避免因巨幅波动受伤;其次,开始建立标普500反向ETF,届时美股重挫,还有反向投资工具可做避险保护。第三,是保留一部分现金,在市场大跌、投资人恐慌之际,还有余裕可从容进场,低接个股

  他强调,全球景气处于温和复苏阶段,十二月美联储升息机会大;既要参与经济基本面回升行情,又要避免已知可能出现的波动,最好作法,就是降低资产曝险部位,甚至可透过反向ETF,为手中持股买保险。手边还有闲钱的投资人,也可利用“特朗普效应”,趁机捡便宜;透过这三套策略,就不用再担心这个全球投资市场最扰人的问题。

  野村投信多元资产团队资深协理黄家珍

  1 拉高美国公债、投资等级债占比至三成左右

  2 减码美国景气循环类股,包括原物料、工业类股3。以股45%、债55%为基本配置,再视选战变化调降股票部位

  债券增至55% 降低资产波动拥有十三年投资资历的黄家珍,目前任职于野村投信,主要工作是负责多元资产动态调整策略、建构与分析,具备充分国际投资团队合作经验的她,一谈到下个月的美国大选,就直言:“变数太多了,要在假设特朗普会当选的前提下,进行资产配置,又要提防希拉里胜选的可能。唯一办法,就是持续关注选战,随时调整,保持操作弹性。”黄家珍的作法,是先拉高债券、降低股票部位。“进入第四季,资产配置主要轮廓就是,股四五%、债五五%。若未来几周,特朗普气势真的势如破竹,配置上也不排除持续调降股票部位的可能,以因应短时间内,假设成真的巨大冲击。”她说,虽然过去市场上,对美国大选结果反映时间短,但这次选前波动,仍须严阵以待。

  先看债券部位,目前主要配置,包括美国公债、投资等级债。“其中,美国公债及投资等级债因波动和缓,是抗震最好工具,短期两者投资占比近三成;尤其是公债,只要宣布特朗普当选,所有资金一定先往这里跑,是保护资产最重要工具。”美公债、投资等级债可当保护伞先架好防御性较强的保护伞后,再来就靠高收益债、新兴市场债争取较高报酬。“现阶段高收益债价格虽然偏高,但表现还算不错,所以可以中性看待,留着当作一颗活棋。”黄家珍解释,如果特朗普当选,公债相对能稳定资产波动;但要是他落选,高收益债可望持续表现。

  新兴市场债也是同样道理,拉长线看,布局目的在分享新兴市场经济改革成果;“目前高收益债及新兴市场债,合计约占整体组合的23%,相较具下档保护作用的公债、投资等级债,整体占比略低。”至于股票部位,则是谨慎地分散再分散。“近期股票配置,是以最具经济成长潜力的亚股为主,并陆续调降美股至10%。”她分析,长远来看,特朗普胜选,景气循环类股表现会相对负面,包括原物料及工业相关企业,都是选前美股减码重点;相反地,受希拉里重话抨击,影响较剧烈的医药生技类股,则可能会在特朗普胜出后,上演『庆祝行情』,这部分倒是可留意。黄家珍表示,目前预期,特朗普当选美国下任总统,市场最多一周内就会反映完毕。对于未来已知、可能的波动,存在着未必发生的机率,面对这难解的投资习题,善用债券投资工具,不失为一个好办法。

  总的来说,美国选前一个月,为避免短线资产波动过大,投资人可利用金字塔防护概念,启动“防灾机制”。最底层是美国公债、投资等级债券,配置比重约三成;再来是高收益债及新兴市场债,比重约25%。以55%债券部位,打出坚固、强劲的底部后,再透过亚股、新兴股市,及成熟国家股票配置,参与“特朗普未当选”行情。

  摩根投信协理黄庆丰

  1 股四债六配置,以高收益债争取较好报酬

  2 遇市场大跌,逢低加码美股,拉高新兴(行情300098,买入)股市配置

  3 利用投资等级债,保护资产下档风险

  股四债六伺机押宝长线财“从现在开始,行情就会变得相对动荡,不会等到十一月、美国大选结束,市场才开始波动。”摩根投信协理黄庆丰表示,就算特朗普当选,拉长时间来看,对美国经济影响也相当有限,“特别是在目前低利率、货币宽松的环境下,美国仍维持每年2至3%、稳定的经济成长,这个全球表现最好的经济体,不会因为特朗普当选,而改变强健的经济体质。”美国高收益债提高部位可攻可守尽管长线多头格局不变,但,接下来一个月,市场震荡却在所难免。要保全资产,最直接作法,就是拉高债券配置至六成;股票部位也不宜积极操作,必须为十二月的义大利公投变数,预留转圜空间。“现阶段,我们会利用投资等级债券,保护资产下档风险;再透过高收益债,争取较好的报酬。”黄庆丰指出,在低利、市场波动增加前提下进行配置,最重要关键,就是锁定收益较好的投资工具,让资金稳定入袋。

  “像高收益债表现,与公司违约率有关,目前并没有恶化情况,投资人持有还算安全,也能因为债息关系,缓和投资组合的波动。”由于相当看好美国长期经济表现,近期美国高收益债占比将近四成,而投资等级债及新兴市场债配置,则各约10%。虽是整个拉高债券比重,但因主角是高收益债,资产配置仍保留“进可攻、退可守”特性,以长线保护短线方式,掌握美国景气复苏行情。

  最重要是,一旦市场重挫,就要把握机会、伺机进场。“目前美股配置约一成,新兴股市则约7%左右,未来除了特朗普胜选外,还有意大利公投、美联储升息变数,都会使市场波动加剧。趁着利空消息干扰,逢低择优、拉高新兴股市配置,以及聚焦个股价值,回头挖宝美股,也是第四季操作重点。”他表示,美国大选是短线变数,长线而言,还是要回归投资价值,利用市场大跌机会,买进物美价廉标的,这样投资才聪明。

关键词阅读:特朗普 基金操盘 债价格 美股 成真

责任编辑:司倩
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