人民币中间价止跌回升!6.80料成未来新“铁底”?

1评论 2016-10-18 11:47:15 来源:环球外汇网 下周就这么干!稳了!

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  周二(6月18日)人民币美元中间价止跌回升,报在6.7303,较上一交易日中间价上调了76个基点。昨日(10月17日),人民币中间价较前一个交易日下跌222个基点,创六年来新低。随着10月1日SDR新货币篮子正式启用,人民币汇率在国庆假期后出现一轮急贬,而目前,一些机构预期人民币下一“铁底”将移师6.80大关。

  最新行情数据显示,在岸人民币兑美元周二盘初报在6.7395,离岸人民币兑美元则报6.7455,两地价差维持在60点左右。

人民币缘何跌不停?本轮贬值或是海外环境“受害者”!

人民币缘何跌不停?本轮贬值或是海外环境“受害者”!

  在过去12个交易日内,中国离岸人民币已经在其中的11个交易日录得下滑,触及6年来新低。分析人士指出,近期美联储加息预期升温,叠加英国、泰国等风险事件,均有利于美元指数维持强势,这是造成这一波人民币贬值的主要原因。此前积累的人民币贬值压力待释放、9月外贸数据低于预期等也在一定程度上驱动人民币汇率加速调整。

人民币缘何跌不停?本轮贬值或是海外环境“受害者”!

  有意思的是,近期不少海外媒体将人民币贬值视为了诱发欧美股市下跌的导火索。知名财经博客网站ZeroHedGE周一(10月17日)撰文称,人民币的持续贬值已经引发了全球范围内各种资产的全线下挫,空气中弥漫着崩盘的味道。

  在去年811人民币汇改以及今年年初人民币大跌之际,人民币贬值确实对全球金融市场的交投情绪产生了重大的负面冲击。

人民币缘何跌不停?本轮贬值或是海外环境“受害者”!

  不过,对于本轮最新的人民币跌势,不少有识之士却认为,将近期全球市场的抛售潮单纯地归咎于人民币的贬值显然将有失偏颇,事实上人民币此番反而是全球市场大环境下的受害者!

  从人民币与其他货币间的价格对比中不难发现,虽然人民币兑美元汇率触及多年新低,但是兑其他货币汇率却仍在持续走高。这对于一心想要抑制出口跌势并提振已创出1990年来最低水平经济增速的中国决策者而言,可谓是一个进退两难的局面。人民币兑一篮子贸易加权货币汇率上周上涨0.6%,创出了三个月来的最大涨幅,而兑美元汇率却下跌0.8%,并触及六年低点。人民币兑欧元和韩元汇率涨幅也至少达到了0.7%。

人民币缘何跌不停?本轮贬值或是海外环境“受害者”!

  德意志银行驻香港策略师Perry KOjodjojo说,“鉴于当前的美元强势环境,篮子汇率很难走软,最终若想让本国出口因为本币原因而拥有更强的竞争力,你就需要让本币贬值,但问题是,那将会引发系统性风险,中国央行可能不会对此感到心安。”

  中国决策者今年早些时候还不曾这么难受,当时美联储加息预期的降温激发美元走软。通过使人民币兑美元涨幅低于其兑一篮子货币的涨幅,中国央行得以让包含13种贸易伙伴货币的CFETS人民币指数稳步走低而没有引发警报。该指数虽然年内迄今已下跌6.2%,但是自8月23日以来,仍一直保持在大约94的两年低点以上。

  人民币加速贬值会有什么样的风险,这一点早在去年8月决策者意外让本币贬值时就已暴露无遗。继实际有效汇率在过去10年飙升逾50%后,当时人民币的贬值理由已经非常充分。但是贬值的结果却是在全球市场引起轩然大波,并引发了创纪录规模的资本外流,于是中国政府不得不动用外汇储备来稳定汇率,并采取手段控制资本外流。

  马来亚银行驻新加坡高级外汇策略师Fiona Lim表示,既然其他国家出口的下降表明人民币贬值或许起不到多大的帮助作用,94可能暂时就是CFETS指数的低点了。中国和多数其他国家的出口都低于平均水平,这样人民币贸易加权汇率下跌并不会有多大好处,倒是由此引发的人民币大幅贬值预期所带来的潜在资本外流会使有限的好处被抵消殆尽。

  人民币未来底在何方?分析人士直指6.80关口!

  中国证券报援引分析师预计,展望四季度,因美国12月加息预期仍强、欧洲风险事件较多,美元有望继续强势,人民币汇率则仍将承压。不过,国内经济基本面、贸易顺差为正、央行强大的管控能力等对人民币汇率也有较强支撑。总体看,尽管未来一段时间人民币相对美元汇率仍将承压,但年内继续下行空间有限,6.8关口或成为新的“铁底”。

人民币缘何跌不停?本轮贬值或是海外环境“受害者”!

  商业银行资深外汇分析师韩会师认为,国际政治、经济和市场环境始终在剧烈变动之中,很难存在某一个相对固定的汇率水平能够左右逢源,始终立于不败之地。我们可能既在纸面上算不出这个最优价位,也很难令相关利益集团就最优价位达成一致意见,同时也找不到愿意承担政策失败责任的施政主体。

  针对市场上有人提出的“一次性贬值到位”的建议,韩会师认为,人民币贬值”到位“是个几乎无法把握的境界。尽管社会各界对人民币面临贬值压力几乎没有异议,但是对人民币的均衡汇率水平却并无统一意见。换句话说,人民币究竟贬值到哪个水平才算“到位”并无共识。

  其次,不同利益主体对“到位”的理解难以统一。韩会师阐述称,以进出口企业为例,进口企业自然希望人民币强势,而出口企业则期望人民币弱势,对一方越有利的汇率水平必然对另一方伤害越大,所以不同利益集团对人民币是否“到位”的判断必然冲突严重。”如果各个利益集团对什么才是“到位”的汇率水平都无法达成统一意见,那么又如何一次性贬值‘到位’呢?"

  此外,汇率一次性调节之后,若市场环境发生巨变怎么办?

  韩会师作了一个假设:若我们将人民币在当前水平上一次性对美元贬值10%,即达到7.4的水平。但突然间美国经济强劲增长、美联储加息、苏格兰要求脱英、意大利要求脱欧、ISIS大规模恐怖袭击德国、欧洲央行扩大货币宽松等情况接连发生,导致美元大幅度飙升,欧元、英镑和新兴市场主要货币对美元贬值幅度普遍超过15%,这时人民币该如何是好呢?

  如果人民币不跟着继续贬值,那么人民币将对其他非美货币大幅度升值,从而严重恶化中国的出口竞争力,而这种谁都可以预见到的情况必然恶化经济增长预期,进而导致贬值预期难以消失,此时结售汇逆差压力丝毫难以得到缓解。

  如果人民币继续贬值,那么此前的“一次性贬值到位”将彻底成为一句空话,央行将再无信誉可言。此外,在一次性大幅贬值10%之后,没有赶在贬值之前购汇的企业和个人将遭遇重大打击,此时他们看到人民币继续贬值,必然会报复性地购汇,从而给人民币施加更大的贬值压力。所以无论如何,一旦发生上述情况,一次性贬值之后都不会缓解贬值压力,反而会加大压力。

关键词阅读:人民币贬值 人民币汇率 中间价 人民币兑美元 ZeroHedge

责任编辑:司倩
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