实际利率撑腰,黄金初生牛市或将无惧强势美元

1评论 2016-10-24 12:00:00 来源:金汇财经 打板粤泰股份错在哪?

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    黄金黄金股在形成一个短期低点之后有所企稳,即便美元指数攀升至八个月高位。或许市场普遍认为,随着美元指数接近出现重大突破,黄金和黄金股将容易遭遇进一步下挫。但许多精明的分析师和交易员相信,黄金和美元指数可以一齐上涨。

    周一(10月24日)亚洲时段,美元指数刷新八个月高点至98.85,有关美联储今年将加息的预期提供支撑。利率期货暗示美联储(Fed)12月加息的概率约为70%。

    虽然美元指数的趋势很重要,但它并非驱动黄金走势的主要因素。市场技术分析师协会成员Jordan Roy-Byrne指出,只要推动金价的根本驱动力——实际利率下降或为负值——依然有效,那么已经处于萌芽状态的黄金牛市就将继续运行在轨道上。 

    下图为1966年至2016年黄金价格周图与实际联邦基金利率和实际五年期收益率的走势。图中黄色高亮部分代表实际利率上升或远高于零时主要的黄金熊市。自2015年中期以来,实际利率逐步下降,这解释了金价今年的持续复苏。

    尽管美联储(Fed)或将加息,但通胀在逐步上升,且近期市场行为表明投资者认为通胀和通胀将维持升势,直到2017年。CPI和核心CPI等通胀指标显示,未来几个月,即便能源价格不上涨,通胀率也可能远高于2%。油价最近几周升破200日和400日等重要移动均线,上周收于15个月高点。

    换句话说,潜在的通胀率上升或使美联储加息空间缩减至仅25个基点。回想2000年代中期和1970年代。通胀上升速度超过利率,黄金因而表现良好。美联储在通胀上升的时候加息,然而,几乎可以肯定的是美联储仍落后于形势,并让通胀持续。这是利好美元计价黄金的一个因素,即使美元表现不错。

    另外,还要看一看黄金对其他货币的表现。下图显示,除日元之外,黄金对其他主要货币(如欧元、加元、英镑瑞郎)均处在上升趋势之中,位于400日移动均线之上。

    Jordan Roy-Byrne总结道,从根本上来说,金价最重要的单一驱动因素是低于零或不断下降的实际利率,考虑到通胀势将上升,2017年实际利率或将进一步下降。倘若美元指数走高,美元计价黄金无疑将会受到一些压制。不过,负实际利率加之胜过其他主要货币的表现,仍将支撑黄金牛市。况且贵金属此前已经经历了一个持续数年的惨烈熊市。你无法得到这种买入机会两次,但近期黄金市场的修正创造了一个风险较低的买入时机。

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