中国外汇投资研究院:欧美政策分歧 价格随从调整

1评论 2016-10-24 16:54:09 来源:金融界网站 第二只10倍股在这里!

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    本周金融市场主要集中在欧洲央行维稳利率与关于QE表述的声明,同时美联储官员偏鹰讲话与数据利好表现令年内加息预期升温。美元指数继续高企,非美货币普跌但个中原因却是不尽相同。此外,国际黄金原油价格走势较为谨慎,幅度调整受限。 

一周主要事件与数据焦点如下: 

1欧元9CPI终值年率创新高。周一(1017)欧盟统计局公布欧元区9CPI年率增幅终值由0.2%上修为0.4%;核心CPI年率增幅终值持稳于0.8%,符合预期。此次公布数据表明欧元区通胀回升的势头比最初估计的更为强劲。

2、澳洲联储会议纪要偏鸽,降息效果仍需评估。周二(1018)澳洲联储公布10月会议纪要显示,委员们指出,此次会议维持利率不变的决定符合通胀及增长目标。澳洲联储下次会议将会考虑经济前景,评估以往降息的效果,并审视就业和楼市状况。 

3、英国CPIPPI、零售销售等表现良好。周二(1018)英国统计局公布9月数据显示,CPI年率增长1%,好于预期,预期增长0.9%,前值增长0.6%;未季调输出PPI年率增长1.2%,好于预期,预期增长1.1%,前值增长0.8%;零售物价指数年率增长2%,符合预期,前值增长1.8% 

   4、美国未季调CPI年率创两年最大升幅。周二(1018)美国劳工部公布的数据显示,9月未季调CPI年率上升1.5%,升幅创201410月以来最大,和预期值一致,高于前值1.1%。因汽油和房租价格飙升,暗示美国通胀压力在稳定上升。

5、美国9家地区联储支持上调贴现率。周二(1018)美联储公布的贴现率会议纪要显示,在9月会议支持上调贴现率的地区联储银行增至9家,这是联储接近收紧政策的最新迹象。相比之下,7月和8月会议上8家地区联储银行支持上调贴现率,比6月时的6家大幅增加。 

   6、美国APIEIA原油库存意外大降。周三(1019)美国石油协会(API)公布的数据显示,截至1014日当周,API原油库存大幅下降378.8万桶,预期增加241.7万桶,前值增加268.9万桶;EIA原油库存意外大降524.70万桶,预期增加218.15万桶,前值增加485万桶。

 

7、我国第三季度经济稳步增长,后续下行压力仍存。周三(1019)国家统计局公布的数据显示,第三季度GDP同比增长6.7%,符合预期,前值增长6.7%。由于我国政府加大财政支出,以及房地产繁荣抵消了持续疲软的出口,第三季度GDP则呈现稳步扩张的态势。但当前我国经济的资产泡沫和债务水平需引起警觉和注意。

   8、英国就业数据表现差强人意。周三(1019)英国至8月三个月ILO失业率持稳于4.9%,符合预期;就业人数增加10.6万人,好于预期但不及前值,预期增加7.6万人,前值增加17.4万人。同时公布的9月失业率2.3%,差于预期,预期为2.2%,前值为2.2%

9、加拿大央行维稳,下调GDP增长预估。周三(1019)加拿大央行一如预期维持利率在0.5%不变,并下调今明两年GDP增速预估,称通胀下行风险持续。

   10、澳大利亚9月就业市场降温。周四(1020)澳大利亚公布9月就业调查数据显示,就业人口减少9800人,远远逊于预期值增加1.5万人,不及前值的减少3900人;9月季调后就业参与率为64.50%,不及预期值64.80%和前值64.70%。同时9月季调后失业率录得5.60%,虽然持平前值且好于预期值5.70%,但是全职就业人口大减5.3万人,大幅逆转前值增加1.15万人。 

11、欧洲央行维稳,德拉基讲话偏鸽。周四(1020)欧洲央行宣布最新货币政策决议,维稳三大利率:将存款利率维持在-0.40%,主要再融资利率维持在0,边际借贷机制利率维持在0.25%不变,并将量化宽松规模维持在800亿欧元不变。德拉基在新闻发布会上鸽派讲话一波三折,先后强调或在必要时延长QE、没有对延长QE进行讨论、不会突然停止实施QE 

12、加拿大月CPI8月零售欠佳。周五(1021)加拿大公布数据显示,9CPI年率增长1.3%,不及预期,预期增长1.4%,前值增长1.1%8月零售销售月率下降0.1%,不及预期,预期增长0.3%,前值由下降0.1%下修为下降0.2%

 当前外汇市场状况的复杂性集中欧洲央行例会的决定与声明,同时美联储的前景判断依然是重点,进而汇率水平的方向有违于美元指数的策略,但运用汇率与利率之间的关联技巧,目前任何货币无法与美元比拟。 

1、美联储未来动向的揣摩。

一方面是美联储加息的预期上升,从过去的69.5%概率上升到73.6%,期货市场的交易动向是值得关注的一个前景,美联储加息有可能年内发生。加之美联储官员的表态更加趋于加息的预期,面对美国经济基本面的时机加息势在必行。尤其是美国纽约联储主席杜德利周三表示,如果经济保持当前轨道,预计今年底前会加息。他说,如果客观地看待目前的状况,失业率在5%,通胀率略低于2%,这已经相当接近美联储设定的目标了。他同时指出,美联储依然未达到2%的通胀目标,美国还没达到最大程度的可持续就业,美国经济增速也没有想像中的快速。目前环境没有看到急切收紧货币政策的必要性,但货币市场的改革使得美元融资成本上升。因此对于美联储是否加息,杜德利表示,离加息越来越近,有望在今年内完成。另一方面是美元指数的升值态势加强,预计未来的市场或将继续回放5-6月份的相同一幕,即美元升值相当于加息的利率调控效果,其背景依然极其相似——那时是英国退欧,目前是英国硬退欧,进而美联储对策的灵活性伴随美元的特殊性相伴而行,看透这一点十分必要。最终结果是美国经济的稳健性将会拉长,以利于美元利率战略布局的实施与发挥。

2、欧英政策协同性的困境。

本周欧洲央行的例会备受关注,但实际结果早已在预期中。欧洲央行会后的表态引起欧元贬值是关键。欧洲央行行长明确继续实施QE的立场导致欧元未来前景并不乐观。因为欧央行已经实施的QE并没有发挥利好因素,反之通缩以及经济面的不稳定继续。欧洲中央银行周四召开例行货币政策会议,决定维持欧元区三大关键利率不变,继续实施每月800亿欧元的购债计划至少到明年3月。同时欧洲央行最新一期的宏观经济预测报告将于12月份出炉,报告的预测范围将延伸至2019年。欧洲央行将利用报告以及对政策选项的评估,确保资产购买计划平稳进行至20173月,并在必要时延长。随后欧洲央行行长德拉吉在新闻发布会上说,欧洲央行理事会当天并未讨论扩大或缩减资产购买计划的问题。欧洲央行将保持相当程度的货币宽松力度,并在必要时运用职能范围内一切可用的政策工具继续行动。今年3月欧洲央行推出新一轮宽松刺激措施,其中包括:调降欧元区三大关键利率;扩大资产购买计划规模至每月800亿欧元,将非银行企业在欧元区发行的投资级欧元债券纳入购债范围;启动“第二代”定向长期再融资操作。这些对策的效果并非如此得力,对欧元的负效应较大。尤其是未来更严重的政治因素将集中在意大利的公投,这或将会引起欧元更大的动荡,进而汇率前景扑朔迷离。而从英镑的角度看,未来降息的可能性因英镑贬值而减弱,但英国经济潜在的乐观面加强。尤其是目前的贬值与美元升值并不协调,但这进一步加剧未来欧洲两大货币的分化是显而易见的。欧元和英镑复杂性具有内在因素,更有外来的策划与影响,困境与瓶颈值得跟踪关注。

3、商品资源价格趋势的纠结。

一周的资源商品价格变数值得关切。一方面是国际黄金价格走势不确定性加大,金价下跌带来的不稳定直接导致预期的复杂。其实金价本身的技术周期已经面临向上的趋势,加上美国经济周期的节奏进一步扶持金价上涨已经确立。黄金保美元的基点是关键。当前的黄金价格下跌并不是趋势,只是短暂的调节。另一方面是石油价格继续上行,50美元的上升动力较大,其中包括沙特、俄罗斯的态度与行为,更与美国石油储备的动向有关。无论从经济发展基础因素看,沙特与俄罗斯希望石油向上攀升,或从美国战略利益考虑,其也同样希望油价攀升,进而石油价格上涨的预期进一步强化推高。据俄罗斯报道,俄罗斯石油公司总裁伊戈尔路谢钦表示,俄罗斯未来可能将大幅度提高石油产量。根据预测,其年额外产量将达到2亿吨。另外周三沙特石油部长表示,现在至11月将决定具体的减产数量,原油市场显然在进行调整,只是复苏速度慢于预期。沙特表示OPEC将以冻产作为开始,或考虑小幅减产,而且将从现在至11月期间考虑具体的行动。目前不少非OPEC产油国表示愿意考虑冻产、减产。但是现在需要利比亚、尼日利亚、委内瑞拉澄清产量。这些因素都助力国际油价扩大涨幅,美原油站上每桶51美元关口。原油市场因素回应汇率走势甚至影响汇率走势加大。

 

预计下周美元指数回调的意愿突出,但回调的条件不足,尤其是欧元的状态不支持性较大,进而主要汇率将会协从美元指数的需求而变化。一方面是一些货币前期已经做好准备,贬值货币的反弹有准备,相对稳定的货币有潜力,进而美元指数的区间或将寻求96-97点的向下态势,其他货币震荡性加大。

 

 

 

 

 

 

  本周金融市场主要集中在欧洲央行维稳利率与关于QE表述的声明,同时美联储官员偏鹰讲话与数据利好表现令年内加息预期升温。美元指数继续高企,非美货币普跌但个中原因却是不尽相同。此外,国际黄金与原油价格走势较为谨慎,幅度调整受限。

  一周主要事件与数据焦点如下:

  1、欧元区9月CPI终值年率创新高。周一(10月17日)欧盟统计局公布欧元区9月CPI年率增幅终值由0.2%上修为0.4%;核心CPI年率增幅终值持稳于0.8%,符合预期。此次公布数据表明欧元区通胀回升的势头比最初估计的更为强劲。

  2、澳洲联储会议纪要偏鸽,降息效果仍需评估。周二(10月18日)澳洲联储公布10月会议纪要显示,委员们指出,此次会议维持利率不变的决定符合通胀及增长目标。澳洲联储下次会议将会考虑经济前景,评估以往降息的效果,并审视就业和楼市状况。

  3、英国CPI、PPI、零售销售等表现良好。周二(10月18日)英国统计局公布9月数据显示,CPI年率增长1%,好于预期,预期增长0.9%,前值增长0.6%;未季调输出PPI年率增长1.2%,好于预期,预期增长1.1%,前值增长0.8%;零售物价指数年率增长2%,符合预期,前值增长1.8%。

  4、美国未季调CPI年率创两年最大升幅。周二(10月18日)美国劳工部公布的数据显示,9月未季调CPI年率上升1.5%,升幅创2014年10月以来最大,和预期值一致,高于前值1.1%。因汽油和房租价格飙升,暗示美国通胀压力在稳定上升。

  5、美国9家地区联储支持上调贴现率。周二(10月18日)美联储公布的贴现率会议纪要显示,在9月会议支持上调贴现率的地区联储银行增至9家,这是联储接近收紧政策的最新迹象。相比之下,7月和8月会议上8家地区联储银行支持上调贴现率,比6月时的6家大幅增加。

  6、美国API和EIA原油库存意外大降。周三(10月19日)美国石油协会(API)公布的数据显示,截至10月14日当周,API原油库存大幅下降378.8万桶,预期增加241.7万桶,前值增加268.9万桶;EIA原油库存意外大降524.70万桶,预期增加218.15万桶,前值增加485万桶。

  7、我国第三季度经济稳步增长,后续下行压力仍存。周三(10月19日)国家统计局公布的数据显示,第三季度GDP同比增长6.7%,符合预期,前值增长6.7%。由于我国政府加大财政支出,以及房地产繁荣抵消了持续疲软的出口,第三季度GDP则呈现稳步扩张的态势。但当前我国经济的资产泡沫和债务水平需引起警觉和注意。

  8、英国就业数据表现差强人意。周三(10月19日)英国至8月三个月ILO失业率持稳于4.9%,符合预期;就业人数增加10.6万人,好于预期但不及前值,预期增加7.6万人,前值增加17.4万人。同时公布的9月失业率2.3%,差于预期,预期为2.2%,前值为2.2%。

  9、加拿大央行维稳,下调GDP增长预估。周三(10月19日)加拿大央行一如预期维持利率在0.5%不变,并下调今明两年GDP增速预估,称通胀下行风险持续。

  10、澳大利亚9月就业市场降温。周四(10月20日)澳大利亚公布9月就业调查数据显示,就业人口减少9800人,远远逊于预期值增加1.5万人,不及前值的减少3900人;9月季调后就业参与率为64.50%,不及预期值64.80%和前值64.70%。同时9月季调后失业率录得5.60%,虽然持平前值且好于预期值5.70%,但是全职就业人口大减5.3万人,大幅逆转前值增加1.15万人。

  11、欧洲央行维稳,德拉基讲话偏鸽。周四(10月20日)欧洲央行宣布最新货币政策决议,维稳三大利率:将存款利率维持在-0.40%,主要再融资利率维持在0,边际借贷机制利率维持在0.25%不变,并将量化宽松规模维持在800亿欧元不变。德拉基在新闻发布会上鸽派讲话一波三折,先后强调或在必要时延长QE、没有对延长QE进行讨论、不会突然停止实施QE。

  12、加拿大月CPI及8月零售欠佳。周五(10月21日)加拿大公布数据显示,9月CPI年率增长1.3%,不及预期,预期增长1.4%,前值增长1.1%;8月零售销售月率下降0.1%,不及预期,预期增长0.3%,前值由下降0.1%下修为下降0.2%。

  当前外汇市场状况的复杂性集中欧洲央行例会的决定与声明,同时美联储的前景判断依然是重点,进而汇率水平的方向有违于美元指数的策略,但运用汇率与利率之间的关联技巧,目前任何货币无法与美元比拟。

  1、美联储未来动向的揣摩。

  一方面是美联储加息的预期上升,从过去的69.5%概率上升到73.6%,期货市场的交易动向是值得关注的一个前景,美联储加息有可能年内发生。加之美联储官员的表态更加趋于加息的预期,面对美国经济基本面的时机加息势在必行。尤其是美国纽约联储主席杜德利周三表示,如果经济保持当前轨道,预计今年底前会加息。他说,如果客观地看待目前的状况,失业率在5%,通胀率略低于2%,这已经相当接近美联储设定的目标了。他同时指出,美联储依然未达到2%的通胀目标,美国还没达到最大程度的可持续就业,美国经济增速也没有想像中的快速。目前环境没有看到急切收紧货币政策的必要性,但货币市场的改革使得美元融资成本上升。因此对于美联储是否加息,杜德利表示,离加息越来越近,有望在今年内完成。另一方面是美元指数的升值态势加强,预计未来的市场或将继续回放5-6月份的相同一幕,即美元升值相当于加息的利率调控效果,其背景依然极其相似——那时是英国退欧,目前是英国硬退欧,进而美联储对策的灵活性伴随美元的特殊性相伴而行,看透这一点十分必要。最终结果是美国经济的稳健性将会拉长,以利于美元利率战略布局的实施与发挥。

  2、欧英政策协同性的困境。

  本周欧洲央行的例会备受关注,但实际结果早已在预期中。欧洲央行会后的表态引起欧元贬值是关键。欧洲央行行长明确继续实施QE的立场导致欧元未来前景并不乐观。因为欧央行已经实施的QE并没有发挥利好因素,反之通缩以及经济面的不稳定继续。欧洲中央银行周四召开例行货币政策会议,决定维持欧元区三大关键利率不变,继续实施每月800亿欧元的购债计划至少到明年3月。同时欧洲央行最新一期的宏观经济预测报告将于12月份出炉,报告的预测范围将延伸至2019年。欧洲央行将利用报告以及对政策选项的评估,确保资产购买计划平稳进行至2017年3月,并在必要时延长。随后欧洲央行行长德拉吉在新闻发布会上说,欧洲央行理事会当天并未讨论扩大或缩减资产购买计划的问题。欧洲央行将保持相当程度的货币宽松力度,并在必要时运用职能范围内一切可用的政策工具继续行动。今年3月欧洲央行推出新一轮宽松刺激措施,其中包括:调降欧元区三大关键利率;扩大资产购买计划规模至每月800亿欧元,将非银行企业在欧元区发行的投资级欧元债券纳入购债范围;启动“第二代”定向长期再融资操作。这些对策的效果并非如此得力,对欧元的负效应较大。尤其是未来更严重的政治因素将集中在意大利的公投,这或将会引起欧元更大的动荡,进而汇率前景扑朔迷离。而从英镑的角度看,未来降息的可能性因英镑贬值而减弱,但英国经济潜在的乐观面加强。尤其是目前的贬值与美元升值并不协调,但这进一步加剧未来欧洲两大货币的分化是显而易见的。欧元和英镑复杂性具有内在因素,更有外来的策划与影响,困境与瓶颈值得跟踪关注。

  3、商品资源价格趋势的纠结。

  一周的资源商品价格变数值得关切。一方面是国际黄金价格走势不确定性加大,金价下跌带来的不稳定直接导致预期的复杂。其实金价本身的技术周期已经面临向上的趋势,加上美国经济周期的节奏进一步扶持金价上涨已经确立。黄金保美元的基点是关键。当前的黄金价格下跌并不是趋势,只是短暂的调节。另一方面是石油价格继续上行,50美元的上升动力较大,其中包括沙特、俄罗斯的态度与行为,更与美国石油储备的动向有关。无论从经济发展基础因素看,沙特与俄罗斯希望石油向上攀升,或从美国战略利益考虑,其也同样希望油价攀升,进而石油价格上涨的预期进一步强化推高。据俄罗斯报道,俄罗斯石油公司总裁伊戈尔路谢钦表示,俄罗斯未来可能将大幅度提高石油产量。根据预测,其年额外产量将达到2亿吨。另外周三沙特石油部长表示,现在至11月将决定具体的减产数量,原油市场显然在进行调整,只是复苏速度慢于预期。沙特表示OPEC将以冻产作为开始,或考虑小幅减产,而且将从现在至11月期间考虑具体的行动。目前不少非OPEC产油国表示愿意考虑冻产、减产。但是现在需要利比亚、尼日利亚、委内瑞拉澄清产量。这些因素都助力国际油价扩大涨幅,美原油站上每桶51美元关口。原油市场因素回应汇率走势甚至影响汇率走势加大。

  预计下周美元指数回调的意愿突出,但回调的条件不足,尤其是欧元的状态不支持性较大,进而主要汇率将会协从美元指数的需求而变化。一方面是一些货币前期已经做好准备,贬值货币的反弹有准备,相对稳定的货币有潜力,进而美元指数的区间或将寻求96-97点的向下态势,其他货币震荡性加大。

  机构来源:中国外汇投资研究院

关键词阅读:欧洲央行 中国外汇投资研究院 原油价格

责任编辑:司倩
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