人民币:能跌到哪?-法国外贸银行

1评论 2016-10-27 14:00:00 来源:金汇财经 300270还有几个板?

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    法国外贸银行(Natixis)研究分析师Nordine Naam表示美元/人民币已经测试了6年高点,在过去一年里人民币贬值了5.95%,而自10月份以来贬值了1.6%。在所有亚洲货币中,人民币是今年以来贬值最大的,人民币的贬值引发了市场对于其还有多少下行空间以及中国央行的目标在哪里的探讨。

首先,人民币此次的贬值并没有伴随波动性的大幅增加,另外美元/人民币也并没有偏离中国央行前一个交易日结束时的收盘价太远。同样的,作为反映市场预期的离岸人民币也一直跟在岸人民币较为接近,在岸人民币-离岸人民币的汇差仍不大。

要决定人民币是否还有更多下行空间,就需要考虑美元是否还有更多上行空间。简单的经济等式仍显示考虑到美元指数水平,美元/人民币仍太高了。我们的看法是美元会在未来几个月继续升值,特别是在2017年,这主要是对美联储加息做出反应,包括2016年12月加息25个基点和2017年加息75个基点。在这种背景下,美元指数在2017年年中会升值101上方,因此我们预期美元/人民币在2017年会达到7.0。

此轮人民币的下跌加速也受到了资本外流的刺激,这一趋势在近几个月加速,根据中国外汇管理局的数据,在8月份时流出了280亿美元,9月份上升至450亿美元。出口仍表现悲观,很可能是因全球贸易的疲软。在这种情况下,如果美联储如预期一样12月加息的话,短期美元/人民币可能会迅速测试6.85。

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