管清友:6.8是人民币汇率顶

1评论 2016-10-31 08:52:48 来源:国际金融报 作者:赵怡雯 一招提高打板成功率至80%

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  10月以来,人民币对美元汇率中间价已经累计8次刷出6年来新低。10月27日,人民币兑美元离岸汇率短暂跌破6.79。

  人民币兑美元汇率有“铁底”吗?中期汇率顶是多少?正在经历转型阵痛的中国经济能否扛住贬值压力?这给国内投资者的资产配置带来怎样的影响?

  民生证券副总裁、民生证券研究院院长管清友10月26日在上海接受《国际金融报》记者专访时表示,人民币虽然未来仍然存在进一步贬值的压力,但整体可控,大家并没有那么恐慌。

  “铁底”与汇率顶

  10月以来,在跌破6.7后,市场最关心的还是,人民币兑美元汇率有“铁底”吗?

  “正如我们判断,6.7不是汇率底,SDR生效不代表汇率只升不贬,央行没有保卫6.7的必要。”管清友指出,6月22日至9月30日,中间价理论预测9次超过6.7,但官方公布均在6.68-6.69左右,平均误差141BP显著高于非6.7日平均 2BP,但并不持续;且盘中数次穿破6.7 也给予了市场一定的试探,国庆长假后中间价顺势跌破6.7,10月10日央行公布中间价为6.7008。短期来看,中间价跟随市场透明波动是大概率事件。

  “中期来看,6.8是人民币兑美元汇率顶。”管清友表示,近期人们对汇率贬值已经有了充分的了解,“事实上离岸价格的贬值参照意义已经不那么大了,在岸汇率还是相对比较稳定的。因此大家其实并没有对贬值那么恐慌。”同时管清友也强调,长期人民币两条腿走路,中间价波动会更加市场化,这意味着一篮子货币重要性提升。

  贬值与资本外流

  最新统计数据显示,9月外贸顺差降至420亿美元,外汇储备也缩水188亿美元,至3.17万亿美元。在剔除估值效应(正向贡献80 亿美元左右)、净外商直接投资等因素之后,瑞士银行估算,9月非FDI资本流出规模增加至400亿-500亿美元,高于前几个月200亿-300亿美元的水平,不过远低于年初时的月均1500亿美元。

  市场人士对因人民币贬值从而引发资本外逃预期感到担忧。

  对此,管清友表示,“当我国人均GDP达到8000美元后,自然会有全球资产配置的需要,这也是大家所谓安全性配置的需求。”

  管清友不否认人民币贬值是资金外流的一个因素。

  “目前美联储12月加息概率已经增长到70%,前期市场也已经有了比较充分的反应,目前的一个不确定因素是美国总统选举的变数,选举结果可能影响未来全球市场的风险偏好,这方面的影响需要观察。”管清友向记者如此指出。

  房地产与股票

  在谈到低利率市场环境下,大类资产配置方向时,管清友向记者表示,“短期来看,增加对权益类资产的配置是水到渠成的事情。”

  在权益类资产配置中,投资者最关心的莫过于股票市场

  在管清友最新发布的观点中可以看出,虽然认为上市公司盈利增速下行压力犹存,但市场流动性未来会有改善。

  从市场风格来看,自2015年下半年调整以来,新兴行业估值均有不同程度回落,目前估值有望继续回归至理性。

  管清友认为,结合养老金、外资等价值投资者偏好,可以关注低估值及高安全边际,估值有望向上修复类个股

  同时,管清友看好债转股所带来的投资机会。

  “债转股意义在于帮助企业去杠杆,推进供给侧结构性改革。首批债转股规模预计达到万亿,投资蓝海广阔。”由于债转股有利于银行降低不良资产风险,钢铁、煤炭等供给侧改革中的重要行业也是此次债转股的鼓励开展领域,建议投资者在二级市场上可以关注银行、钢铁、煤炭等板块。

  由于当前楼市调控政策趋紧,是否能将楼市投资资金引向股市成为了业界热议的话题。

  管清友指出,此轮楼市房价涨幅太快和过于集中,且是杠杆撬动,调控趋严和信贷难宽松背景下,购房者预期将显著受到影响,部分城市已出现购房者大量退单、违约现象,同时中国结算公司数据显示,持股超1亿元个人投资者8月出现显著回升。

  从流动性价格来看,管清友认为,地产调控和民间投资需求不强背景下,房地产投资将进入下行通道,民间固定资产投资低位徘徊,整体固定资产投资回落加大经济下行压力,为提振经济活动,降息概率上升。

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责任编辑:吴晓璐
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