美国经济衰退“罪魁祸首”将会是?

1评论 2016-11-23 18:07:06 来源:中国黄金网 游资亲授打板神技

  在选举之夜,随着政治分析家们看到特朗普总统当选的可能性到来时,道琼斯期货指数暴跌超过800点,日本的基准日经225指数下跌超过6.1%。全国各地的投资者去睡觉时还在担心保护主义贸易关税的噩梦和特朗普总统可能带来的金融灾难。

  但11月9日交易日一开盘,道指期货已经收回了大部分失地,很快低迷的股市急剧转向兴旺。美国突然顿悟,也许与共和党国会一致,入选白宫的是一个推动经济增长的总统。因此,对于那些华尔街的人来说,它再次成为“美国的黎明”。

  然而,我警告你在将毕生积蓄投资到标准普尔500指数ETF和陷入泥潭之前,重要的是解释为什么市场已经提前得到自己应有的东西,而从这里出发可能是大错特错了。

  股市的收益反弹是以美元下跌和油价反弹为前提的。最重要的是,就我们所见到的范围内,市场依靠美联储提供的人为压低利率。然而,石油价格已经从一个月前的每桶51美元下降到今天的45美元。美元指数已经从大选前的98.61上升到101以上,这是14年来的新高,而长期利率现在正在飙升。

  据路透社,30年期固定抵押贷款利率平均从一周前的3.77%上升到3.95%,是今年一月以来的最高水平。15年固定利率和五年可调抵押贷款利率上升至3月份以来最高水平。这已经开始影响抵押贷款再融资,上周据MBA的每周数据,对再融资的申请下跌10.9%。当美联储在12月重新恢复其调高利率政策后,这很快将加剧。

  但不仅仅是美国的利率正在上升,利率也在全球范围内飙升。例如,意大利10年期债券的收益率在过去的几个交易日里令人难以置信地上涨了45%。

美国经济衰退“罪魁祸首”将会是?

  但华尔街的“死多头”警告说,特朗普总统将是一场灾难,现在认为全球利率的大幅上升将使美国在未来某个时候得到一些增长。但总统的贸易保护主义政策和大规模的赤字将大大抵消他的增长措施。

  虽然减少税收和法规是值得庆祝的事情,截至目前,还没有一美元的税收被削减,没有一个监管被放松,还没有一个“准备投入工作的铲子”已被购买。关键的一点是,在特朗普的计划得以实施见效之前,利率上升可能就将复苏乏力的美国经济带入衰退。

  当然,美国的经济增长将不会得到来自新兴市场的任何帮助。因为在大选后新兴市场的股市立刻出现了重大调整,对这些拥有大量的以美元计价债务的国家来说是个艰难的日子。

美国经济衰退“罪魁祸首”将会是?

  但也许要记住的最重要的一点是,早在1980年初开始的里根革命期间,美国黎明一直没有出现过。那些有害的凯恩斯的财政和货币政策需要时间在整个工作系统起作用。它花了近两年的时间来纠正这种不平衡,才让经济和股市的曙光得以突破。但今天的不平衡远远大于1980年的程度。

  1980年11月,标准普尔500指数为140;而在1982年11月还在同一水平。直到1983年,标准普尔500指数大幅走高。此外,在此期间,美国经济经历了两次大衰退,因为当时的美联储主席保罗沃尔克努力把1970年代有害的货币政策从经济中排除出去。第一次经济衰退发生在1980年1月到7月,另一次发生在1981年7月至1982年11月。

  里根把最高税的所得税率从70%下调到50%。根据美国有线电视新闻网的货币节目,由特朗普和众议院联合提出的计划可以把目前的最高税率降低到33%。然而,目前的最高税率为39.6%。因此,减税尽管是好消息,不会再有在80年代的效果。这是因为对那些工作的创造者来说,边际税率只会下降几个百分点,而不是享受里根时代的下降20个百分点。

  此外,里根革命时代债务水平占GDP比例和今天相比是很低的。利率的快速提高将使偿还债务的成本极为繁重。加上特朗普提出的庞大的基础设施支出,我们很可能会看到更大得多的赤字,最终是更弱的国内生产总值增长。

美国经济衰退“罪魁祸首”将会是?

  最后,正如下面的图表所示,80年代的十年里,股票以一个非常温和的市盈率开始,因此有很大的空间可以运行。它不太可能,而特朗普的“美国的黎明”不会给今天市盈率高企的股票如此优惠。

  股票市场是一个前瞻性的指标。虽然看到它预期经济好转是令人振奋的的消息,投资者应该明白,要消除债券市场巨大的泡沫不可能不受损失,特别是在今天已经高估的股票市场和杠杆比大幅提高的背景下。这个事实延伸到大多数资产类别和全球经济。特朗普可能会把美国的黎明变成美国的黄昏……但一个飙升的利率可能会先带来美国的午夜。

关键词阅读:1980年 利率上升 特朗普 美国经济 1983年

责任编辑:司倩
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