中国外汇投资研究院:美元加息如约 价格高涨非常

1评论 2016-12-19 17:28:58 来源:金融界网站 游资亲授打板神技

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  一周的金融市场遭受美元指数强有力的打击。其中原因并非来自于市场聚焦的美联储议息会议最终确认加息,我们认为更多的来自于市场解读美联储对2017年货币政策或将更加激进的预期导致美元指数的高涨,因此所有非美货币只能被迫示弱下跌。同时大宗商品市场也受此影响收跌。但更需要关注的是周内我国中央经济工作会议对2017年释放了更加务实的信号,将为“十三五”规划提供更加有力的支撑。

  一周主要事件与数据焦点如下:

  1、委内瑞拉最大面值纸币退出流通。12月11日(周日)委内瑞拉总统马杜罗在一次演讲中意外宣布,面值100玻利瓦尔的纸币会在周三退出流通,之后会发行更高面值的新纸币。分析人士认为,此举可能会进一步恶化委内瑞拉的现金紧缩状况。该国目前最大面值纸币在黑市仅价值2美分。委内瑞拉正深陷经济危机,面临全球最高通胀的威胁。该国目前尚无2016年官方通胀数据,不过很多经济学家认为,通胀率应该在三位数。

  2、BIS:中国银行(行情601988,买入)业在全球扮演更重要角色。总部设在巴塞尔的BIS在周日(12月11日)发布的一份报告中表示,全球信贷供应第二季度陷入停滞,而对中国的跨境贷款增加了610亿美元,占新兴市场国家总增长的近半数。2016年,美国的离岸人民币成交量占比从7%升至12%。英国占比从21%降至20%。这份季度回顾报告认为:“人民币交易量正在快速增长,随着人民币总成交量的增加,这种货币作为金融工具,支持金融交易而非贸易交易的使用也在增加。”

  3、A股惨遭黑色“双十二”。 12月12日 (周一)我国A股遭到大血洗!沪指暴跌2.5%,单日跌幅创下近6个月最大,上一次的单日跌幅高位为6月13日的3.21%。创业板指跌出了5月12日以来的最低收盘价。今天两市惨遭褐色星期一,多头一片哀嚎,尤其是在午后两市股指持续走低,沪指大跌逾2%。创业板指暴跌5%盘中跌破2000点大关,刷新半年新低。

  4、美国11月预算赤字猛增。12月12日(周一)美国财政部公布数据显示,美国政府11月预算赤字为1367亿美元,较上年同期猛增112%,预估为1350亿美元。财政部月度预算报告称,2015年11月预算赤字为650亿美元。美国2017财年迄今的预算赤字为1810亿美元,2016财年同期的预算赤字为2010亿美元。经日历相关调整后,11月预算赤字仍为1367亿美元,2015年11月经调整后的赤字为1130亿美元。财政部称,11月预算收入为2000亿美元,同比下降2%,预算支出为3367亿美元,同比增加25%。

  5、美国11月PPI录得5个月最大增幅但11月零售销售增长不及预期。12月14日(周三)美国劳工部公布数据显示,美国11月PPI好于预期,录得5个月来最大增幅,意味着美国通胀正向2%目标靠拢。详细数据显示,美国11月生产者物价指数较前月增长0.4%,预估为增长0.2%。同时较去年同期增长1.3%,预估为增长0.9%。此外,11月扣除食品和能源的核心PPI较去年同期上升1.6%,预估为增长1.3%,较前月增长0.4%,预估为增长0.2%。同日公布的美国11月零售销售几无增长且不及预期,环比创三个月最小增幅,暗示着美国第四季度经济增速的部分动能有所丧失。数据显示,美国11月扣除汽车的零售销售较前月增长0.2%,预估为增长0.4%;美国11月零售销售较前月增长0.1%,预估为增长0.3%。

  6、央行樊纲:人民币兑美元汇率长期变化趋势将是稳步升值。12月14日(周三)人民日报援引我国央行货币政策委员会委员樊纲的观点,展望未来,看不到我国经济本身会出现导致人民币贬值的因素;从中国与美国经济增长率和通货膨胀率的预期来看,人民币对美元汇率的长期变化趋势将是稳步升值的。樊纲认为,特朗普竞选时承诺要大搞基础设施建设,这对于那些生产大宗商品的发展中国家构成利好,此因素的作用不久便会显现出来。从长期看,两个货币间的汇率取决于两个经济变量的比较,其一是经济增长速度,其二是通货膨胀率。他说:“可以预期的是,在今后相当长一个时期内,中国经济增长率会高于美国的近两倍,而通货膨胀率不会比美国高。这些均预示人民币对美元汇率的长期变化趋势将是稳步升值的。”

  7、美联储再度加息且暗示明年进一步加快速度。12月15日 (周四)美联储年度加息大幕终于揭开。美联储宣布加息25个基点,并暗示明年加息步伐将更快,因特朗普承诺将通过减税、增加开支和减少监管来促进经济增长。利率决议公布之后,美元指数急剧上扬,接连击穿101和102两大关口,而非美货币与现货黄金则纷纷大幅回落。美联储将联邦基金利率目标区间上调25个基点,至0.50-0.75%。在一系列总体强劲的经济数据公布后,市场认为升息基本是板上钉钉。而美联储决策者对2017年升息次数的预估中值,从9月的升息两次,每次25个基点,上调至升息三次,每次25个基点,并预计,2018和2019年将各升息三次,利率将达到3.0%的长期“正常”水平。

  8、英国11月零售销售持续向好。12月15日(周四)英国统计局发布的数据显示,11月份英国零售销售比10月份增长0.2%,比去年同期上涨5.9%。其中,日用品商店的销售受到“黑色星期五”促销活动的促进,非食品类销售尤其强劲,月内增长2.1%。但燃油销售在自2011年以来最大幅度涨价后降至两年低位,11月份英国总体零售销售增长较10月份环比增长1.8%的14年峰值放缓。

  9、英国首相欢迎欧盟会议。12月15日(周四)英国首相特雷莎.梅于表示,其对于欧盟27国领导人在将她排除在外的情况下举行峰会,以讨论应对英国脱欧的决议表示欢迎。“我欢迎其他领导人今晚就脱欧问题进行讨论,因为我们即将于明年3月份触发里斯本50条,开启脱欧谈判。”梅对媒体表示。 “英国政府正在做准备,因此其他领导人也应该进行准备。我们将会脱离欧盟。我们希望该过程尽可能平稳有序。我们并不是仅考虑一己之利,而是同样考虑其他欧盟国家的利益。”对于此前英媒报道称英国欧盟使节表示整个脱欧过程或将需要10年的看法,梅并未作出评论。

  10、我国央行为银行体系补充流动性。12月16日(周五)我国人民银行表示,为保持银行体系流动性合理充裕,结合近期中期借贷便利(MLF)到期情况,今日对19家金融机构开展MLF操作,共3940亿元人民币。根据我国央行官方微博显示,本次MLF操作六个月期2070亿元、一年期1870亿元,利率与上期持平,分别为2.85%、3.0%。我国央行上周二(12月6日)已对24家金融机构开展3390亿元操作,其中,六个月期1510亿元,一年期操作1880亿元,利率与上期持平。据统计,12月仅上周三(12月7日)有115亿元MLF到期回收流动性。数据还显示,我国央行11月开展MLF操作共7390.00亿元人民币,当月末MLF余额为27358亿元。

  11、我国中央经济工作会议释放三大信号。中央经济工作会议12月14日-16日在京举行。主要释放出了三大重要的政策信号:首先是明年将继续保持稳中求进的工作主基调,将继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策,而在货币政策当中,有一个全新的提法,就是要调节好货币闸门,努力畅通货币政策传导渠道和机制,维护流动性基本稳定。 也是希望更多的资金能够流向实体经济。保证稳增长调结构的资金需求。第二方面明年将是供给侧结构性改革的深化之年,和今年相比如何深化,在公报中也提出了要深入推进“三去一降一补”,深入推进农业供给侧结构性改革,着力振兴实体经济,建立长效机制来促进房地产市场平稳健康发展。此外,防范金融风险也是明年的重要任务,公报也提出要把防控金融风险放到更加重要的位置,下决心处置一批风险点,着力防控资产泡沫,提高和改进监管能力,确保不发生系统性金融风险。那么相信经过中央这一系列对明年经济工作的部署,也将确定了中国经济在2017年的新方位。

  金融市场一周焦点就是美联储加息的例会影响,同时资源商品价格变动受制美元因素表现有分化,其中黄金与美元反相关清晰,石油与美元升值并行正相关凸显,进而年底前的外汇市场潜藏剧烈变动的风险与震荡。

  1、美联储例会的结果具有风险压力。其中美元指数的走向是关键点,纵观美元资产价格近段的表现汇市和股市通胀局面凸显,尤其是美元指数的高涨已经超出美联储加息之后的汇率常态表现,并对未来美国经济风险埋下伏笔。更为严重的在于,华尔街大佬从对特朗普的反感转为积极正面效应,集中价格高涨反弹,尤其是美国股市与美元汇率齐涨态势少有少见,道指一个居然刷新纪录16次,美元指数达到14年新高,这些不仅违背华尔街避险意识的常态操作手法,也有背离美国经济利益的宗旨。其前景是支持特朗普还是否认特朗普值得推敲,华尔街在为特朗普执政挖坑,掩埋巨大的价格跌宕风险,也为特朗普的上台增加难度与风险责任担当。而从美联储加息角度看,这是美联储声誉加息的必然。此外美国经济也适宜加息的条件与要素。未来美联储加息的节奏继续加快,预期的明年加息3次,这凸显美元利率诉求的本质追求与目标意义。美联储主席耶伦在记者会上明确表示,加息决定“是对经济的信心投票,”而且她不认为美联储落后于形势。美国有一个强劲的劳动力市场和一个有韧性的经济。政策依然较为宽松,通胀依然低于2%,希望通胀及时升向2%。

  2、美国经济基本面增加变数与不确定性。一方面是美国生产力下降显现,这就是美联储周三发布的美国11月工业产出下降0.4%,为3月以来最大跌幅。11月工业产出的下降符合市场预期。对比去年同期,11月工业产出同比下降0.6%。但是工业产出报告中的一个亮点是10月指数从原先公布的持平上修为增长0.1%。6月与7月工业产出连续增长,但此后陷入困境。预计未来特朗普赢得总统大选后美元走强,可能为工业出口带来新的阻力。11月份的制造业产出下降0.1%,其中汽车与汽车零部件产出减少2.3%。另一方面美国商务部周三发布的报告显示,美国11月零售销售经季调后环比增长0.1%,创3个月最小增幅,逊于接受MarketWatch调查的经济学家平均预期的0.3%。这与去年同期相比,11月零售销售增长3.8%。10月零售销售增幅被从此前的0.8%下修至0.6%。大部分零售商的业绩均有所改善,家居装饰、食品杂货和加油站的零售销售涨幅居前,餐厅行业的零售销售增长0.8%,创2月以来最大增幅。然而,美国地产建筑商信心指数上70,这是2005年7月来的最高值,预计水平是63。这一指标是利好因素,也潜藏地产泡沫的风险,特朗普执政的经济要素不稳定加大。

  3、欧洲市场不稳定因素继续扩大欧元不乐观。目前欧洲市场利率分化严重,一方面市州央行继续宽松意愿明显,但宽松的效果较差,进而欧元区向心力分化严峻,欧元解体风声鹤泣。另一方面英国央行例会未变动利率,并且从降息预期转向加息预期,欧洲大陆的分化局面日益加重,欧元前景十分纠结不乐观。尤其是本周希腊的欧洲债权人暂停对该国的债务减免计划,因希腊政府此前意外宣布将为低收入退休金领取者提高福利待遇,这是围绕希腊救助计划的紧张形势升级的一个迹象。雅典及其国际债权人正挣扎于完成向希腊提供最高860亿欧元(合920亿美元)贷款的救助计划的最新评估。这些国际债权人包括欧元区和国际货币基金组织。处境艰难的希腊总理齐普拉斯宣布了上述举措,而该政府未曾与代表欧元区各国政府和国际货币基金组织的救助监督人讨论过这些举措,这令希腊民众和债权人出乎意外。齐普拉斯承诺向160万名退休金领取者发放300-800欧元的圣诞红利。他同时暂停对爱琴群岛提高销售税的计划,该群岛接受了来自中东和其他地区的大量难民。欧元区面临的问题出路难有希望,欧元信心不足将会导致外汇市场较大的变数与震动。

  预计年底前美元贬值的可能存在,笔者一直认为美元升值不是美元政策的初衷,顺势而为的未来是加快与加速贬值的可能,美元指数的一个均衡点是96点,第二指标诉求是92点。国际货币基金组织定义的美元高估10-20%是重要的参数与依据。预计全年美元指数配置趋于贬值是大概率。其它商品价格变化已经不同步,并且分化局面已经展现,特性的预测与分析十分重要。

  机构来源:中国外汇投资研究院

关键词阅读:中国银行 美元指数 美联储议息会议

责任编辑:司倩
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