华尔街2017年最担心的事:特朗普和欧洲大选

1评论 2016-12-26 07:42:06 来源:腾讯财经 感谢300643

2016年岁末,腾讯财经专访多名华尔街首席经济学家,对明年美联储加息、人民币走势、特朗普经济政策前景以及全球风险,一一解读。卡普;首先,如果特朗普在短时间内更改移民政策,或是激进地反全球化贸易,或是推翻奥巴马医改这些都是风险。

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  文/康路 发自纽约

  在2008年金融危机过去8年之后,全球经济复苏依然缓慢且不均衡。国际货币基金组织预计,明年全球经济增长,仍仅有小幅回升 。除了全球贸易、投资和生产率增长整体减缓,地缘政治不确定性风险上升之外,2017年的全球经济,还面临一系列具体的新问题,包括特朗普的经济政策、美联储加息节奏调整、英国脱欧程序谈判、欧洲大选、原油价格波动等等。

  2016年岁末,腾讯财经专访多名华尔街首席经济学家,对明年美联储加息、人民币走势、特朗普经济政策前景以及全球风险,一一解读。以下,为腾讯财经专访巴克莱首席经济学家迈克尔·卡普(Michael Gapen)(下文,简称卡普),摩根大通首席经济学家詹姆斯·格拉斯曼(James Glassman)(下文,简称格拉斯曼),穆迪首席经济学约翰·朗斯基(John Lonski)(下文,简称朗斯基)的对话实录整理内容。

  腾讯财经:美联储明年加息速率如何?

  卡普:我们预计,明年美联储可以加息两次。如果财政刺激恰当而且监管有所放松的话,可能美联储会加速升息,比如加息三次,但是我觉得明年加4次是困难的。因为美联储想要测试“高压”情况下对劳工市场和生产率提高的影响,所以,我觉得美联储并不会太快加息。

  格拉斯曼:我觉得,四次也是有可能的。我觉得,美联储不愿意利率正常化的加息时间超过两年。利率正常化意味着加至3%。只要美国经济展现强劲动力,美联储在加息问题上,就不该犹豫。

  朗斯基:明年加息两次是有可能的。2015年12月,美联储曾经预计,2016年将会加息4次,但结果2016年只加息1次。美联储一般都会夸大加息次数来对抗投机。如果美联储过快收紧,将打击美国国内消费,影响就业创造,并打击股市。货币市场的利率上涨和信贷成本增加,对股市负面影响将尤其严重。

  腾讯财经:人民币2017年走势如何?

  卡普:将取决于美元走势。 我们预计2017年,美元升值约5%,而在2018年,再升值5%。

  格拉斯曼:现在人们说,中国有资本外流的风险。我不这么认为。

  首先,中国的货币市场仍是相当封闭的。中国央行对资本账户有很大的控制权。资本管制就决定了到底有多少资金可以真的离开中国。所以,我觉得人民币的趋势是可控的。在过去10年中,人民币持续升值。我觉得近期人民币的下跌是温和的。中国政府仍有很多工具和弹药去解决经济问题。关键是他们会选择什么时机来解决。

  明年人民币的趋势如何,很大程度上取决于美元走势。如果美国新任政府比市场预计地还要激进地推进改革,我猜,美元会继续走强。但我觉得,美元更有可能是维持在现在的位置。如果美元稳住,人民币也会继续巩固在目前的水平。另外,现在中国明确表示,希望脱钩美元,让人民币更多盯住一篮子货币。

  朗斯基:预计美元兑人民币在2017年中期升至7。

  腾讯财经:特朗普的经济政策,将给美国经济和全球金融系统带来什么?

  卡普:我觉得,在特朗普当政后,美墨和美中贸易,将发生最大的改变。如果特朗普在明年给墨西哥施加7%的关税,给中国施加15%的关税,而墨西哥和中国也做出对等反击的话,这种级别的贸易战,将会对美国经济造成负面影响。因为贸易量将会下降,同时因为成本的提高,可能会影响美国国内的消费信心,将拉低美国增长年率0.5%,通胀则因此增加2-3%。

  我们并不知道,特朗普是不是真的会推出这样的贸易政策,我们只是基于他竞选时的承诺,来进行假设。可能最终只是针对部分产业,或者只是一种口头威胁,但是我们应该警惕这样的风险。

  格拉斯曼:首先,我觉得,特朗普会让美联储主席耶伦做完目前的任期,也就是到2018年1月都继续担任美联储主席。虽然,耶伦在美联储担任理事的任期,要到2024年才会结束。但我觉得,如果她不再担任主席的话,她不会继续留在联储。特朗普除了可以任命新主席之外,还可以再任命两名美联储理事。考虑到现在美联储大多倾向民主党,特朗普上任后会增加一些共和党背景的人。虽然特朗普在竞选时表达对耶伦维持低利率的不满,但是我觉得,他现在应该改变态度了,特别是他希望增加公共财政支出的时候。

  朗斯基:如果美国跟中国开打贸易战,将会伤及美国本身。作为一个熟练的谈判者,特朗普应当知道理性行事的重要性。特朗普的言论应当被认真对待,但是不能只看字面意思。如果美国对中国商品施加45%的关税,将会惹怒美国消费爱基,净值,资讯者。

  腾讯财经:2017年原油价格大势如何?

  卡普:只要原油的反弹维持在35美元到55美元每桶之间,我觉得都属于正常范围。我们预计,原油价格会在明年一季度涨至57美元。

  朗斯基:原油价格将难以停留在65美元每桶上方。美国页岩油的盈利成本是62美元。不仅有丰富的库存,而且只需7天,就可以让现在闲置的钻井台,重新投入生产。

  腾讯财经:2017年,全球经济最大的风险事件是什么?

  卡普;首先,如果特朗普在短时间内更改移民政策,或是激进地反全球化贸易,或是推翻奥巴马医改这些都是风险。如果美国经济因此受到拖累,对全球也不是好消息。

  其二,就是欧洲的一系列选举。英国到底是否会硬脱欧,以及除了英国之外,是否会有其他欧洲国家在大选后渐渐脱离欧洲。

  其三,就是中国。人们对中国的经济转型进程有所担忧。因为转型不可能一蹴而就,所以人们会对中国经济短期增长有所担心。外界认为中国经济并不那么透明,所以一旦有不好的消息传出,市场的重新估值,总是剧烈的。

  格拉斯曼:在欧洲举行的一系列选举。 如果欧洲进一步走向分裂,那将是个大问题。欧洲一体化的概念在各地遭遇质疑和阻力。人们感到受挫,并觉得欧盟并不能够帮助他们。这将是欧洲整合的巨大威胁。虽然我不觉得欧元区会分家,但是如果发生,结果意味着巨大的不确定性,将是个非常复杂的过程,同时,对欧洲的经济带来巨大的负面影响。

  朗斯基:2017年最大的风险在于美联储过快加息,以及在法国春季大选以及德国9月大选前后,欧元可能经历的深度贬值。

  腾讯财经: 2017年,什么样的资产会更受欢迎?2017年的投资主题,是什么?

  卡普:整体上,我们仍倾向于风险资产。但是同时认为,现在持续走强的美股,有下行风险。截至明年一季度,市场需要看到切实的特朗普经济政策推出,来证明此前的预计正确。不然,市场情绪将迅速逆转。

  比如,现在股市整体上升是因为市场预计企业税会整体下调,所以分析师根据减税的效果,调整了公司盈利预期。板块方面,医疗板块当中,和药品价格相关的股票都表现较好,因为外界认为,奥巴马医改此前对医疗企业定价能力的压制将会有所放松。而医疗板块中跟服务相关的公司则整体下跌,因为外界认为,如果奥巴马医改遭到推翻,部分消费者可能彻底退出医保市场,并不去寻找替代方案。总之,我们会关注这些具体的政策,对不同板块的影响。

  格拉斯曼:首先,我们认为,疲软的美国经济,让政府需要更激进地帮助企业,使用更多财政刺激工具、推进税务改革、更改监管框架。这将利好股市,利率也会走高,所以投受益于利率走高的产品。我们看到,基于对明年政府刺激的期待,美股涨幅已经相当喜人。同时,我们也会继续关注特朗普的组阁,我们会更清楚地了解特朗普的刺激政策到底包括哪些,是不是能够满足市场的预期。

  朗斯基:预计2017年美股涨幅为5%-7%。虽然目前美国10年前国债收益率,涨至2.55%,但是美国经济仍疲软。美国年末假期的消费数据显示,只有相当少的消费者愿意支付更高的物价。

  另外,虽然股民对特朗普经济刺激有所期待,但是任何基础设施的公共支出都无法立刻到位,都需要经过国会保守共和党的阻挠、环境保护部门的审查以及当地社区的反对。因此,在大选之后,虽然美股暴涨,但是经济学家几乎没有上调明年美国经济实际GDP的预期,仅从大选前的2.2%,上调至2.3%。

关键词阅读:特朗普 大选 加息 朗斯基 腾讯

责任编辑:吴晓璐
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