特朗普强硬贸易政策或将出台 美股涨势或面临危险

1评论 2016-12-26 18:28:08 来源:环球外汇网 5个月斩获362.16%!

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  自从11月8日特朗普当选为美国总统以来,特朗普的放宽监管、大举减税和推出大规模财政刺激等政策就备受市场关注,并推动美股连创新高。然而特朗普阵营逐步透露出来的迹象说明,更为强硬的贸易政策可能即将出台,给美股这波涨势带来挑战。投资者在研判目前估值已然偏高的股市还有多少上涨空间时,也更加重视这种前景。

  上周,美国候任总统特朗普宣布,将在白宫内部新成立一个全美贸易委员会,以促进制造业政策,同时任命了Peter Navarro这位对与华贸易持强烈质疑立场的人士领导该委员会。这显然在暗示,特朗普竞选时承诺将重新谈判贸易协定甚至要对所有进口征税,这项承诺很有可能兑现。

  此前特朗普过渡团队非常认真地考虑实行最高可达10%的进口关税,旨在提振美国制造业,该关税可以使用总统行政命令的方式颁发,也可以作为共和党未来“税务改革综合方案”的一部分推出。

  Navarro以及商务部长被提名人罗斯(Wilbur Ross)都青睐这项所谓边境调节税政策。这项政策也是包含在众议院议长莱恩(Paul Ryan)的Better Way税收改革计划中。特朗普常常在一系列经济问题方面听取罗斯的意见。

  股市自11月8日来全线上涨,标准普尔500指数上涨5.7%,道琼工业指数攀升近9%,接近两万点大关。在大选后的这波涨势中,银行股等板块大涨近25%。

  美国股市的估值也变得更高。汤森路透数据显示,标准普尔500指数预估市盈率自选举日以来上升了一个大点,从16.6升至17.6。这比15左右的长期均值高出了约17%。小盘股也变得更为昂贵。罗素2000指数的预估市盈率从11月8日的22升至26,而该指数上涨了14%。

  后果严重

  德意志银行的分析师估计,若这项税收政策得以实施,或将把通胀率推升至远高于美联储2%目标的水平,并激励美元升值15%。根据分析师的计算,在所有其他因素不变的情况下,若美元升值5%,将导致标准普尔500指数成分股企业的获利下修约3%,并对经济增长率造成0.5个百分点的拖累。自美国大选以来,美元指数已经上涨了5%。

  富国银行基金管理公司的首席投资策略师Brian Jacobsen表示,更加严厉的贸易政策或许不会导致全面的经济减速,“但我预期会出现局部的制造业衰退,工厂聘雇增幅也会缩小”。

  他指出,该边境税可能招致别国的报复举措,从而给市场投下不确定性。“即便这项立法的起草者的出发点很单纯,但其他国家可能会以此为借口扶持或补贴本国的重点行业。”

  据汤森路透Proprietary Research预估,标普500企业获利明年料将增长12.5%。若受到外界因素的影响,如贸易争端升温,美元因新的贸易壁垒预期而进一步升值,企业无法实现这一目标,则将影响股票的估值。

  路透对美国初级市场交易商、华尔街顶级银行经济学家的调查显示,对于近期经济前景而言,最大的风险因素是特朗普仍未成型的贸易政策,而非财政政策、强势美元及利率上升等其它因素。

  据位于康乃狄克州JonesTrADIng的首席市场策略师Michael O’Rourke,对进口加征关税的想法“应当令人警觉”。他说道,“如果我们陷入贸易战,将对股市非常不利”。他并补充说,股市上涨势头,以及假日因素导致参与者稀少,目前为止一直阻止市场重新定价,但“这波涨势可能即将受限,这种情况也就很可能出现”。O'Rourke称,若实施进口税,首当其冲的将会是代表全球化贸易的科技行业。

  德意志银行的汽车类股分析师预估,边境税会令依赖全球供应链的其它行业受到冲击,譬如会导致新车成本跳增幅度达10%。

关键词阅读:特朗普 美股 贸易政策 JonesTrading 贸易争端

责任编辑:司倩
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