中国外汇投资研究院:美元涨势难下 趋势前景有险

1评论 2016-12-27 18:03:44 来源:金融界网站 赶紧加自选!这票可能要成妖

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  本周外汇市场美元指数维持在103点相对高位区间,其下跌的态势明朗,但操作的难度很大,支持美元因素占据强有力的局面,进而美元骑虎难下。其中欧元兑美元汇率基本在1.04美元水平之上,期间有过1.03美元的表现,但欧元被动于经济负面因素较多。英镑兑美元汇率保持1.22-1.23美元的随从性明显,英镑下跌的外在与内生因素都是关键点。瑞郎兑美元汇率保持1.02瑞郎基点不变,稳定性凸显。加元兑美元汇率稳定在1.34加元,周末进一步下跌到1.35加元。日元兑美元汇率稳定在117日元,日元暂缓贬值进程明显。澳元兑美元汇率保持0.72美元的稳定,周末与加元一样贬值到0.71美元,其中原因较为复杂。新西兰元兑美元汇率稳定在0.69美元,周末为0.68美元。

  一周主要货币表现如下:

  1、贬值策略显现,美指表现震荡——本周美元指数表现震荡,周初开盘报102.82点,周末收于102.92点,小幅上涨0.1%。周内震荡区间在103.65-102.57点,振幅1.05%。整体表现比较符合笔者上周预测:“预计下周的美元指数将会继续震荡,能比较明显的看到走向的艰难性。”,因临近西方传统的圣诞节,因此真实的价格区间则略高于笔者预测:“区间看向101.75-102.85点”。虽然临近西方传统的圣诞节,但美国经济的表现依旧较为抢眼。特别是周内公布的美国三季度实际GDP年化季环比终值3.5%,好于预期的3.3%与前次评估的3.2%。 此外,尽管美国12月17日当周首次申请失业救济人数升至6月来新高,但连续第94周低于30万人的门槛,为自1970年以来的最长周期,表明美国就业市场非常强劲,处于接近充分就业的状态。而在万众瞩目的美联储议息会议终于尘埃落定后,整个外汇市场的震荡与博弈略有放缓,这也使得美元指数当下在2017年加息的预期较强的时段趁机实施贬值策略,因此在经济表现依旧强劲的背景下,美元指数却并未继续一路高涨。

  尽管市场下周由于圣诞节而休市,但本周美国新任总统特朗普关于关税新政的言论是否会在年内最后一周与明年年初持续发酵值得注意。因此,预计下周的美元指数将会继续震荡,目标区间看向101.95-103.10点。

  2、美指上涨停滞,欧元喘息反弹——欧元兑美元周一开盘报价1.0445美元,周五收盘1.0462美元,上涨0.14%。由于西方新年-圣诞节的到来,周内市场表现清淡,各路事件与数据未能造成市场大幅波动。欧元有小幅回升得益于美元回落调整需求,周三欧元区12月消费者信心指数好于预期略微支撑欧元撑过1.04关口。随后周四美国一系列数据密集出炉,表现均差强人意,美元的走软再次给了欧元上升空间。同时欧洲央行月报指出欧元区通胀率将超过1%,实现2013年底来最高增幅。又兼欧盟老大德国经济数据良好,欧元得以在新年之际小幅上涨。虽然本周欧元由于圣诞未有过大涨跌幅,且看似经济前景在温和、稳固复苏。但内部矛盾依然存在,英国脱欧的多尼诺骨牌效应将在未来更加凸显,“硬脱欧”可能性越发明了,意大利内部公投风险依然存在,法国来年大选更是一颗定时炸弹。而大洋彼岸的老对手美国经济前景却一路向好,与欧盟内部处处风险、步步惊心的现状相比,资本流向一目了然。新年之际流动性枯竭致使市场反应略显迟钝,未来欧元随时可能随某一点风险爆发继续下跌。或许真如魏特曼所说的那样,欧洲央行不应过于鸽派作茧自缚,惧怕加息。

  下周欧元由于圣诞休市或将相对稳健,休市后出现剧烈波动的可能性较小,预计区间在1.0350-1.0500美元之间。

  3、经济增长持稳,价格却刷新低——本周英镑处于持续贬值状态,其中主要由脱欧事件忧虑情绪影响,但在经济持稳支持的背景下,整体跌幅有限。自1.2483美元开盘收于1.2283美元,区间于1.2228-1.2503美元震荡,周内下跌百点,振幅为2.2%。与笔者上周预计“1.24-1.27美元”相左,原考虑因英镑贬值引起的英国通货膨胀率1.2%数据已经达到较高水平,经济利好的状态下应承上升趋势。但料想原本已有冷淡的脱欧气势由于年末临近,2017年初脱欧热潮又一次引起市场忧虑。英国将与欧盟展开磋商,这不免引起英国可能硬脱欧的担忧。而“硬脱欧”则意味着英国失去进入欧盟这个单一市场的权利。但利好的经济数据显示,英国第三季经济增速快于预期,支撑英镑贬值幅度有限,并支持回升。英国第三季经济扩张0.6%,高于前值以及市场预期的成长0.5%,这表明自6月公投脱欧没有导致经济减缓的迹象。另有12月份CBI零售销售差值增加到35,以及12月份Gfk消费者信心指数消费者信息指数公布为-7,支撑英镑。但周五公布的经常帐数据,凸显了英镑的长期脆弱性。数据显示,第三季经常帐赤字与GDP之比从4.6%升至5.2%。数据还表明英国贸易明显恶化,经济增长对国内需求的依赖程度远超此前预计。

  脱欧公投6个月以来的种种迹象表明,英国最终将很有可能走上“硬脱欧”之路,这将进一步引起市场恐慌,同时也令市场再次关注英国大规模经常账赤字,以及需进行的必要调整,料可能会导致英镑进一步下跌,但同时不稳定因素仍然存在。预计下周区间为1.21-1.24美元。

  4、市场较为平静,瑞郎基本持平——本周美元兑瑞郎汇率开盘于1.0268瑞郎,收盘于1.0259瑞郎,自十一月以来第一次实现了逆转0.10%。本周美指开盘102.8871点,收于103.0247点, 增长0.21% 。欧瑞方面,开盘1.0726瑞郎,而收于1.0720瑞郎,瑞郎增长0.06%。正如笔者上周所预测:“美瑞本周应该基本于本周持平,如果数据不好可能下行,欧瑞可能会触底。”周内的消息比较清淡。数据方面,瑞士10月季调后实际进口月率从2.8%修正为2.6%;瑞士10月季调后实际出口月率从-4.7%修正为-6.7%。两次修正都反映了瑞士经济基本面的相对于预期的下滑,但市场对此反应平淡。美国方面,数据总体体现经济疲软,只有美国三季度实际GDP高于预期。数据显示,GDP年化季月率终值3.5%,预期3.3%,创下了 2014年第三季度来最快增速。但此外公布的包括初请失业金数据、耐用品订单、房价指数、PEC物价指数、咨商会领先指标以及个人收支数据都表现不佳,多少施压于美元,支撑瑞郎和欧元。欧洲方面,重点有二:恐怖袭击和意大利银行。本周在柏林发生的卡车冲向集市人群恐怖袭击虽然对市场没有直接影响,但欧洲安全问题长期如此会影响旅游业甚至海外投资,因此值得持续关注。而世界最古老银行意大利西雅那银行筹资计划失败,面临破产危机。虽然意大利政府已经批准50亿欧元的援助金,但欧洲银行业自金融危机以来的萎靡不振仍然让人堪忧,对市场会有长期影响。

  下周年关将至,又逢美国圣诞元旦假期,数据比较清淡,预计市场短线基本持平。美瑞指数在1.0200-1.0300瑞郎。欧瑞指数仍在1.0700-1.0750瑞郎间徘徊。建议保持原有仓位不动,看假日后市场进一步发展。

  5、强邻在侧增压,国内疲软拖累——本周加元汇率开盘价报1.3340加元,收盘价报1.3533加元,下跌1.53%。周初美元重温上周的坚挺态势徘徊于103点附近,美联储主席耶伦周一在巴尔的摩大学发表主题演讲时再次暗示来年3次加息,并对美国经济前景表示看好,大学以上文凭失业率达到2008年来最低水平,稳固了因加息高涨的美元指数。原油市场方面周三API与EIA数据出现相悖,油价呈现先涨后跌的现象。周三当日油价全部回吐因API利好涨幅,收跌近1.5%。随后两天虽由于市场对限产协议的期待油价继续攀升,但直接导致整周油价收窄,对加元支撑力度疲软。由于周四公布的11月核心CPI下滑至1996年以来最低,且周五继续爆出加拿大10月季后调后GDP月率下降0.3%,不及预期并为5月来最低。制造业产出下降2%,下降幅度创2013年来最大降幅。连续的新低数据重创市场对加拿大经济前景的预期,加元应声急跌。上周预测加元由于美元会有小幅回落调整及限产推升油价会有小幅升值,然而美国的国内经济前景预期大好继续支撑美元屹立于神坛之上,与同在北美的加拿大形成强烈对比。而油价虽然一如预期有所上涨,然而受对减产协议执行力度的质疑声音与美国页岩油产业复苏迹象凸显的影响上涨幅度收窄,兼之加拿大本国经济数据的疲软与加拿大央行鸽派态度抬头,市场对加央行2017年初新的经济刺激政策普遍持悲观态度,加元周内遭到连续打击无奈下跌并破1.35加元关口。

  由于圣诞节来临市场交投清淡,加元未来一周震荡幅度会有所减小。美元升势已近强弩之木,原油价格近期由于页岩油产业的复苏预计再难大幅上涨。未来一周加元会维持现有区间附近震荡。区间应在1.33-1.35加元之间。

  6、双重因素打压,澳元再创新低——本周澳元兑美元开盘价报0.7289美元,收盘价报0.718美元,最低价报0.7154美元,最高价报0.7312美元,一周整体跌幅1.7%,创下6月以来新低。上周笔者预测“大宗商品价格的反弹会成为限制澳元汇率下滑的主要支撑力量。所以预测澳元下周0.7350-0.7470美元之间波动。”本周大宗商品的价格并没有反弹,反而工业金属价格下跌和美元走强同时发生,这令澳元承受双重负面压力,澳元总体呈下行趋势难以扭转。首先是本周美联储不仅上调了利率,而且上修2017年的加息次数至3次,措施美元近期涨势如虹。再者,之前支撑澳元大宗商品的价格普遍走弱,如铁矿石、铜、原油等。此外,澳大利亚三季度GDP呈现萎缩状态,为2011年以来的首次,表明澳大利亚央行可能将不得不下调经济增长预估,增长放缓加上薪资增长迟滞,亦侵蚀政府的收入,澳大利亚政府发表的经济和财政政策前景显示,2017年财政预算从371亿澳元减少到365亿澳元,澳洲联储面临的进一步宽松风险难以消除。

  由于市场预计下个季度大宗商品的牛市将终止,澳元仍将面临下行风险,美元的走强会一直影响澳元的走势,预计下周区间是0.7010-0.7257美元。

  7、经济表现强劲,价格遭滑铁卢——本周新西兰元兑美元汇率震荡下行,开盘价0.6975美元,收盘价0.6881美元,上涨幅度为2.50%,最高价0.6989美元,最低价0.6862美元,相差308点。上周预测“预测区间新西兰元兑美元汇率在0.6900-0.7100美元。”,过度强化了新西兰的经济实力对汇率的影响,在美国和大宗商品的双管齐下,不仅未能上破0.7000大关,直接下破0.6900大关,到达最低点0.6862。本周新西兰元汇率表现主要受三大方面冲击,第一冲击就是来自美国的双重压力,分别是美国财政政策预期扩张和美联储预期加速收紧银根;第二冲击就是大宗商品价格回调的现象,在暴涨后开启调整,预计大宗商品的牛市将被终止;第三冲击就是新西兰的坚挺实体经济带来利好,第三季度GDP表现劲扬使新西兰成为全球成长最快速的国家之一。

  下周新西兰远的汇率价格走势有可能依旧会被美国数据表现所影响。因此,预计汇率价格区间将维持在0.6800-0.7000美元间。

  8、日元止跌回升,贸易出现萎缩——本周美日汇率开始下跌,跌幅0.57%,但已然保持在117点日元之上。本周美元指数继续上涨0.11%,从周线上看继续出现高位十字星,收盘102.9点。汇率符合笔者上周的预期,即美日下跌,美元指数上涨。主要影响在于日本央行继续保持-0.1%的负利率,日本11月未季调商品贸易帐(1525亿日元),远低于前值4960亿日元,周五日本休市一天。从日本的外国债券购买量来看,日元也在抛售外国债券,主要是美国的债券,本周为-2167亿日元,债券对汇率的影响在本周十分显著。债券遭到抛售因美国的加息,也收到对未来经看好的预期。从美国的经济来看,尽管美国经济数据好于预期,11月份新屋销售额增长5.2%(市场预期的2.1%),密西根消费者信心指数从98.0上升至98.2。但美国数据对该货币对的支撑有限。目前来看,日本的经济增长主要靠工业、贸易,消费已经成为日本经济的拖累,鉴于美国利率上调的前景,最高风险是日元贬值甚至比我们预期的更快,日本央行上调长期利率的目标,以控制过度日元疲软。随着经济充分就业,工资可能显着加速,超过抵消日元贬值对家庭购买力的负面影响。

  判断下周美日汇率可能继续本周的态势,美日汇率下跌,但美元上涨,美日汇率下跌至117以下日元为正常范围。

  9、美元恢复平静,港币高位回调。——本周美元港币汇率开盘价7.7655港元,收盘价7.7592港币,港币小幅升值0.08%,本周走势扭转了前两周港币对美元贬值的趋势。需要说明的是前两周美元港币贬值的原因主要是因为美元走强,港币是被动做出的调整。上周我们判断:“港币兑美元贬值存在一定的回调压力……下周港币对美元可能保持稳定,以及向下调整……”本周港币的走势完全符合预期。港币人民币方面本周开盘价0.8960元,收盘价0.8949元,周内下跌60点,跌幅0.1%,基本保持稳定。本周度过美联储加息之后,美元指数在103点左右震荡,并未显现出明显得趋势,港币美元从高位开始逐渐回调。经过本周调整之后,美元港元回到了7.75-7.76的长期稳定位置。上周我们提出:“往常经验来看港币年底一般都比较稳定,港币的季节性因素一般发生在1月份”。下周港币会不会有一个大的波动,仍然值得继续关注。

  虽然本周随着美联储加息的平稳度过,港币获得一定的稳定性。但是美国国内经济未来存在很大的不确定性,新任总统特朗普的执政理念与以往存在较大区别,可能会影响美元的稳定性,进而累及港币。同时根据往常经验,随着新年的到来,下周港币美元可能会有一个大的波动。预计下周港币对美元可能会出现一定的震荡,具体方向可能会是港币相对于美元贬值。预计下周目标可能要回到7.76以上但可能不会超过7.77。

  10、稳中潜藏危机,人民币迎休整——本周人民币兑美元汇率相对较为稳定。周初开盘报6.9398元,周末收于6.9488元,整体下跌0.08%,震荡区间6.9392-6.9525元;离岸人民币周初开盘报6.9631元,周末收于6.9556元,整体下跌0.16%,整体震荡区间6.9216-6.9676元。上周我们预测:“预计下周人民币维持低位,小幅震荡的可能性较大”,本周走势完全符合上周的预测。一周随着美联储加息的平稳过渡,市场需要作阶段性休整,人民币对美元震荡中稳定。与美元指数对应,人民币日线图显示:人民币中间价设定以及日内震荡幅度均非常有限。一方面,随着圣诞节的到来,美元市场会交投比较清淡;另一方面,与我们上周所强调的一致,年底居民购汇额度尚未恢复、企业受严查资本外逃的影响结售汇量有限,银行代客买卖外汇对市场的影响较小。但是,人民币表面上稳定的背后,其实有很深的调控和干预迹象。从离岸市场来看,虽然离岸人民币和在岸人民币的汇差在逐渐缩小,但利息差却在不断扩大。一周到一年期限的人民币利差,在今年下半年一直维持在高位,并且没有出现缩小的迹象。在岸人民币远期与离岸人民币远期,同样存在着较大的汇差。以上迹象均表明,人民币未来贬值的预期仍然存在,并且较为强烈。

  下周预计人民币兑美元仍然会保持一个阶段性的稳定行情。节假日期间美元不会有大的动作;人民币外汇交易量的缩减,也不会引起汇率较大的波动。市场可能略作休整以静观其变。当然,我们不排除,人民币下周主动贬值,干预市场预期,以应对明年的居民换汇额度恢复,只是这种可能性较小。综合看来,预计下周人民币维持震荡的格局,投资者需要密切关注离岸市场的情况。预计下周目标区间6.9300-6.9800元。

关键词阅读:美元 货币 汇率

责任编辑:司倩
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