美贸易战首战打响——特朗普该如何抑制强势美元?

1评论 2017-01-19 09:07:12 来源:汇通网 华资实业20%大肉分享

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  汇通网1月18日讯——特朗普上台之后将会采取贸易保护主义政策,提高本土制造业竞争力,而美元指数近年来大幅升值,虽然美元强劲不一定对美国经济有害,但是它可能破坏特朗普重振美国制造业的意愿,扼杀了美国企业的竞争能力。

  虽然弱势美元的政策与提振美元的财政刺激提议存在一些冲突,但特朗普的新政府倾向于更为疲软的美元以促进贸易并将岗位带入美国,所以特朗普施政的第一战就是抑制强势美元。而特朗普抑制强势美元的战斗该如何开展呢?

  口头干预是特朗普抑制美元上涨的第一步

  口头干预是官员通过直接言论向市场表达意愿,并实现预期管理的方法,这是当前各国央行管理市场最为广泛的方法。这也是特朗普正在使用的方法。

  上周特朗普接受《华尔街日报》采访时称,“美元过于强势,正在杀死我们。”在特朗普口头干预下,美元汇价一度下跌1.2%。

  虽然迄今为止特朗普对市场的口头干预效果明显,但如果市场发现特朗普缺乏针对汇率的具体政策的情况下,这种干预的效果会大大减弱,甚至美元会反向大幅飙升。

  我们以瑞士央行为例,金融危机期间,瑞士央行多次口头干预市场,抑制强势瑞郎,但该行对市场短暂的干预效果反而成了投资者买入瑞郎避险的好机会。

  我们再来看日本央行,金融危机期间,日本央行口头数次干预日元过渡升值,不仅没有起到效果,甚至还会使得日元涨势更猛,投资者已经把日本央行的言论当成了反向指标。

  通过税收等财政政策影响美元

  除了口头干预,特朗普可能把精力放在保护主义政策上,通过制定税收政策打压美元走低。他已经承诺要重新商谈贸易协定,对中国和墨西哥征收进口关税,这些举措可能会搅动美元走势,进而构建对美国出口商更为有利的汇率水平。

  特朗普可以通过财政支出的增减和税率调整来影响外汇市场的供求关系,从而限制美元升势。特朗普对外增税,这会导致外币供应收紧,提升非美元货币汇率,限制美元升值。

  不过,通过财政政策影响汇率的方式可能在效果上比较有限。因为归根结底影响美元走势的最主要的因素是美联储的货币政策变化,而不是特朗普的财政政策。

  约见耶伦通过美联储政策调整干预强势美元

  如果特朗普的口头干预和财政政策调整,没有多大效果,特朗普还可以约见美联储主席耶伦,侧面通过美联储政策的调整对强势美元进行干预。

  虽然特朗普曾在各种场合曾经抨击耶伦,并威胁要换掉耶伦,但因为美联储的独立性,特朗普也不能要求对耶伦应该做什么,所以要想解决问题,他必须约见耶伦,让耶伦在制定政策上要考虑强势美元影响。

  不过美联储制定政策根据的是美国的经济情况,通胀以及就业,并不是单单只看贸易情况。尤其是耶伦个性耿直,对于特朗普的诉求,她不太可能会通过个人权力来满足总统。

  直接换掉耶伦成立“特朗普的美联储”

  如果耶伦不为特朗普的诉求影响,执意升息抑制通胀,并继续推高美元。那么特朗普还有绝招应对。那就是在耶伦任期结束后换掉耶伦,并任命他的心腹当选美联储主席,制定适合他施政的货币政策。

  美联储理事会由7名成员组成,在未来一年半内可能有多达5个职位出现空缺。目前美联储有两个公开的理事会席位,此外,主席耶伦和副主席费希尔的任期也会在2018年之前结束,你会看到特朗普在任期内有机会替换大多数理事会成员。

  分析人士指出,填补两名美联储理事职位空缺、2018年任命新的美联储主席和副主席,将会是特朗普改变美联储的主要路径。

  协调其它国家直接干预市场

  单边干预会带来全面爆发货币战的风险,其他国家可能也有理由对本币采取同样的行动,所以特朗普在决定是否通过美联储干预的时候,也会量力而行。

  如果美元汇价无序且过快波动,对经济及金融稳定性带来不利影响。特朗普还可以约见其它国家元首和央行政策制定者,联合入市干预。

  美国可以做出很好的辩解。比如,美元已经快速大幅升值,经济很难对如此大幅度、如此广泛的升值做出调整。如果美国在政治和军事上做出一些让步,就完全可以联合其它国家共同入市干预市场。

  虽然美元在全球的交易量异常巨大,但如果央行联合干预也势必会给美元走势带来趋势性的转变。过去30年,美国财政部曾与全球各地的央行联手打压和推高美元。

关键词阅读: 2017年01月18日

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