高盛称耶伦失去对市场控制 反应并非美联储所愿

1评论 2017-03-17 03:46:31 来源:快讯通财经 游资是怎么抓涨停的?

  高盛首席经济学家哈祖斯(Jan Hatzius)表示,在美联储公布“鸽派”利率决议之后,全球股市快速上涨,纳斯达克股指期货迅速走高,接近6000点,这引起了我们的注意。市场过度解读了美联储的声明以及耶伦的表态。他警告称,这并不是市场所认为的“意外鸽派”表态。

  他表示,联邦公开市场委员会(FOMC)如期加息25个基点,并在利率预测反面只有小幅变化。但令人惊讶的是,金融市场将其解读为强烈的“意外鸽派”。

  哈祖斯表示,更令人意外的是,高盛的金融状况指数(衡量货币宽松程度)大幅放松,几乎相当于降息一码(25个基点)。

  换句话说,美联储加息0.25%的效果与降息0.25%的效果相同!

  市场反应从隐含的信息是,在当前水平,金融环境有望对2017年的经济增长产生重大积极贡献,环境具体包括美国开始充分就业,通胀接近目标,以及低于1%的联邦基金利率。然而,耶伦此前担心特朗普的财政刺激政策可能导致美国经济过热,哈祖斯警告称,联邦公开市场委员会将会对抗经济过热,并将提供更多的货币紧缩措施。

  高盛首席经济学家承认,市场反应的大致走势是有道理的,这是2000年以来除了金融危机时期之外第三鸽派的表态,但是市场的反应程度还是让他惊呆了。

  如果要问FOMC是否希望达到这样的结果,哈里斯认为,几乎可以肯定不希望。

  在三个礼拜之前,加息并未被大多数经济学家和市场所预期,FOMC可能担心加息可能导致当天产生巨大的不良反应,因此为了避免这一情况发生,稍微偏向于鸽派。

  但是市场在会议之前很确定的认为,美联储不希望保持宽松的金融环境。毕竟加息就是为了收紧金融状况。可能不是突然收紧,但是至少是逐步收紧。高盛的FCI指标也显示金融状况非常接近过去两年的最宽松程度,这可能是FOMC决定三个月内第二次的加息的原因之一。

  而美联储的鸽派表态与市场预期不相符,这可能是市场反应巨大的原因。但是偏向鸽派的表态可能也不是美联储的初衷,而仅仅是为了安抚市场,不要因为收紧货币政策而产生不良反应。

  美联储现在可能希望收紧货币政策,例如预期资产价格走低就是信号之一,但是,不管是有意还是无意,美联储达到了相反的效果,并且现在已经失去了对市场的控制。

  所以,FOMC将如何应对市场这种于预期相反的反应?未来有机会,FOMC可能会让市场更倾向于相信美联储将收紧货币政策的意图。根据高盛的FCI脉冲模型,美国经济存在过热风险,这也相应增加了未来美国经济的衰退风险。我们预计FOMC将逐步收紧金融环境。

  高盛的模型仍然预计美联储年内将加息三次,未来两次会在6月和9月,2018年和2019年都将加息四次。另外还预计12月份将宣布逐步缩减资产负债表,如果没有宣布,2017年还可能第四次加息。

关键词阅读:反应并非美联储所愿

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