中国外汇投资研究院:焦点事件冲击 超越预期加大

1评论 2017-03-20 13:27:13 来源:金融界网站 没时间盯盘怎么办?

  一周的金融市场表态十分紧张,主要被央行例会以及荷兰大选所影响,其中是美联储议息会议则是万众瞩目。但更多的是市场舆论导向的影响,进而价格走向夸大。尽管美联储于本次例会上再度加息,但随后的联储表态则被市场解读为偏鸽派,这导致美元指数周内快速下跌至5周以来的低位接近100点。而英国央行例会出现了加息的相关言论提振英镑至两周高位。我国央行再度上调逆回购及MLF利率却被市场夸大解读为加息。此外,面临政治风险的荷兰最终让欧元区暂时可以放松因现任首相吕特赢得大选。但后续的市场未知风险则将进一步导致全球价格走向的不确定性加大,因此我们更需要提前辨别与规避风险。

  一周主要数据与事件如下:

  1、我国工业增速回升但社会消费下降。3月14日(周二)公布的数据显示,我国1-2月工业增加值增速回升,具体数据显示,我国1-2月规模以上工业增加值同比增速回升至6.3%,高于预期的6.2%,以及前值的6%。我国统计局称,工业生产加快,高技术产业和装备制造业增加值同比大增,结构继续优化。不过同时公布的另一项数据显示,受汽车销售负增长拖累,我国1-2月社会消费品零售增速十一年来首次跌破10%,同比增长9.5%。

  2、我国统计局首发服务业生产指数。3月14日 (周二)我国国家统计局首次发布我国月度服务业生产指数,以及时地反映服务业经济活动的短期运行态势,该指数1-2月同比增长8.2%。当期内的信息传输、软件和信息技术服务业,交通运输、仓储和邮政业表现强劲。统计局在资讯稿中称,2月份我国服务业商务活动指数为53.2%,比上月回落0.3个百分点,比上年同月加快1.0个百分点,继续保持在50%的临界值以上。其中,铁路运输业、电信广播电视和卫星传输服务、互联网及软件信息技术服务、货币金融服务、保险业等行业商务活动指数均持续位于55.0%以上的较高景气区间。

  3、美国2月PPI年率创四年最大增幅。3月14日(周二)美国劳工部发布的数据显示,美国2月PPI月率上升0.3%,预期上升0.1%,前值上升0.6%。具体数据显示,2月PPI年率上升2.2%,好于预期上升1.9%,前值上升1.6%,创2013年3月以来最大增幅。2月核心PPI月率上升0.3%,创2016年4月以来最大增幅。美国劳工部表示,2月PPI数据小幅上升但超出预期,但暗示通胀正在稳步上升。

  4、美国2月零售销售增幅创6个月最低。3月15日(周三)美国商务部公布2月零售销售月率上升0.1%,符合预期,为6个月最低增幅,前值为上升0.4%。具体数据显示,美国2月核心零售销售月率上升0.2%,好于预期的0.1%,低于前值0.8%。美国2月零售销售月率受汽车销售减少和可自由支配个人开支减少拖累,暗示美国经济在2017年第一季度失去进一步增长的动力。美国商务部称,零售销售月率下降也受今年退税延迟拖累。2月零售销售年率上升5.7%。

  5、美国2月未季调CPI年率涨幅创5年最大。3月15日(周三)美国劳工部公布的数据显示,美国2月未季调CPI年率上升2.7%,升幅创5年以来最大;因2月汽油价格创下7个月以来最大降幅,2月季调后CPI月率几乎没有上涨,但潜在趋势仍与通胀率保持一致。具体数据显示,美国2月季调后CPI月率上升0.1%,增幅创7个月以来最低,高于预期值持平,但低于前值上升0.6%;2月未季调CPI年率上升2.7%,升幅创2012年3月以来最大,持平于预期值,但高于前值2.5%。

  6、荷兰大选基本确认现任首相吕特赢得大选。3月15日(周三)荷兰议会二院选举投票全部结束。初步统计结果显示,主张反伊斯兰、反移民、反欧盟的极右翼自由党所得议席低于此前预测。现任首相马克•吕特领导的传统右翼自由民主党赢得议会二院的多数席位。初步统计结果意味着,新一届政府将需要至少4个政党联合组阁,但已基本确认吕特赢得大选,正式结果是3月21日发布。荷兰大选虽然只是欧洲的前哨站,但也清楚地反映出欧洲的大致格局,这标志着欧洲的民粹主义势头被大大削弱,足以让人们紧绷了很久的神经暂时松弛一下了。一位欧盟官员说,“欧洲主流政治家应该能睡个安稳觉了。最近一段时间,他们一直在紧张兮兮地盯着荷兰选情,生怕此次大选会飞出一只‘黑天鹅’,从而引发欧洲大厦的轰然倒塌。”

  7、澳洲2月失业率升至13个月高位。澳洲统计局周四(3月16日)公布的数据显示,失业率升至5.9%。分析师的预期是持稳在5.7%。数据同时显示,澳洲2月经季节调整后的就业人口减少0.64万人,市场预估为增加1.6万人。就业人口减少主要因兼职就业人口减少3.35万人,尽管全职就业人口增加了2.71万人。2月兼职就业人口较上年同期增加12.78万人,但全职就业人口减少2.31万人,表明经济仍有薄弱环节。澳洲2月失业率升至13个月高位,就业人口意外减少,这给薪资增长和通胀前景带来威胁,可能维持澳洲联储再度降息的可能性。

  8、新西兰2016年第四季度GDP大幅不及预期。3月16日(周四)公布的数据显示,新西兰2016年第四季度GDP季率仅增长0.4%,不及预期的0.7%,因春季大量降雨导致乳制品产量骤降致使出口大幅下降。新西兰第四季度GDP年率增长2.7%,也低于预期的3.1%。新西兰2016年全年经济增长3.1%,高于2015年2.5%的经济增长速度。新西兰最重要的奶制品产量下降7.5%,严重打击了该国出口。 制造业,采矿业和林业出口也录得下降。

  9、瑞士央行维持现有利率不变。3月16日(周四)瑞士央行在公布的最新利率决议中,将活期存款利率继续维稳于-0.75%,同时将三个月伦敦银行间拆放款利率(Libor)目标区间维持于-1.25%至-0.25%不变,均符合市场预期;此外,瑞士央行认为,该国经济前景“谨慎乐观”,并上调2017年通胀率预估至0.3%。瑞士央行认为,该国经济前景“谨慎乐观”,并预计2017年GDP增长1.5%,此前预计增长1.5%。但是,对GDP的预测也面临着国际风险带来的不确定性。同时,瑞士央行对2017年的通胀率预估已上升至0.3%,前一季为0.1%;2018年通胀率料为0.4%,前一季预估为0.5%;而2019年通胀率料为1.1%。

  10、日本央行维持现有货币政策不变。3月16日 (周四)日本央行公布了3月利率决议,宣布将政策利率维持在-0.1%不变。随后日本央行行长黑田东彦召开资讯发布会,并发表讲话,谈到了日本的经济、市场风险、货币政策、自由贸易、汇率波动等问题。黑田东彦表示,日本经济继续温和复苏趋势。他同时表示目前日本面临的市场风险包括美联储收紧货币政策等。此外,他还表示日本央行继续当前的政策安排是适当的。日本央行的实际利率仍然很低,收益率曲线正在发挥作用。

  11、美联储加息25点但表态被解读为偏鸽。3月16日(周四)美联储3月决议一如预期加息25个基点,联邦基金利率目标区间提高至0.75-1%。不过声明显示美联储官员仍旧预计年内将加息三次,这令市场感到失望。美联储主席耶伦在决议后的资讯发布会上称,加息反映出美国经济持续转好,但加息并不说明对经济前景做出重新评估。利率路径预估中值相比2016年12月份基本未变。而本次决议也显示出了美联储内部的分歧,明尼阿波利斯联储主席卡什卡里反对加息。卡什卡里在2月底讲话中称,必须先等待新财政政策的出台。

  12、我国央行上调逆回购及MLF利率。3月16日(周四)我国央行全线上调逆回购及中期借贷便利(MLF)利率10个基点。这是继1月底、2月初上调逆回购和MLF操作利率后,央行再度推高利率走廊上限。对此,央行强调,此次中标利率上行是市场化招投标的结果,中标利率变化不意味着货币政策取向发生变化,中标利率上行并不是加息。具体操作显示,央行公开市场开展800亿元逆回购操作,值得注意的是,央行再次上调公开市场逆回购操作利率。央行公开市场7天、14天和28天期逆回购中标利率分别为2.45%、2.60%、2.75%,分别较上次上调10个基点。此外,央行还进行3030亿元MLF操作,6个月期MLF操作利率3.05%,较前次上调10个基点。1年期MLF操作利率3.20%,较前次上调10个基点。

  13、英国央行维持现有利率不变但有希望加息的投票。3月16日(周四)英国央行如期宣布维持目前0.25%的利率不变。但出人意料的是,此决议并非全票通过,而是8:1——货币政策委员会委员Kristin Forbes投票升息至0.5%。但全员一致通过英国央行4350亿英镑的资产购买计划不变。会议纪要显示,八名货币政策委员会成员认为应维持目前的史上最低利率以支持退欧公投后的英国经济。尤其是在目前薪资增长放缓、通胀飙升侵蚀消费者购买能力的情况下,英国经济将难以承受升息。同时英国与欧盟及其它国家贸易谈判的不确定性也为经济前景带来下行风险。因此要采取行动,需要更多的经济正面消息或者通胀方面的异动。

  14、一带一路国家首次发行熊猫债券。3月17日(周五)据上海证交所宣布,俄罗斯铝业联合公司成功完成2017年首期公司债券发行,这标志着首单“一带一路”沿线国家企业在我国发行的熊猫债券顺利落地。俄铝公司是世界第二大原铝及铝合金生产商,是首家在我国发行熊猫债券的“一带一路”沿线国家企业。本期债券由中国国际金融有限公司承销,期限三年附两年末投资者回售权,债项评级为AAA,发行规模10亿元人民币,票面利率为5.5%。上证所指出,本次熊猫债券的成功发行是“一带一路”沿线国家企业在我国资本市场融资的有益尝试,拓宽了沿线国家企业的融资渠道。下一步,该所将根据中国证监会的部署,进一步深化交易所债券市场对外开放,更好的服务于“一带一路”建设。

  15、美国3月消费者信心现况指数创逾16年来最高。3月17日 ( 周五)公布的一份报告显示,密歇根大学3月美国消费爱基,净值,资讯者信心指数初值高于预期,也高于2月终值。具体数据显示,密歇根大学3月美国消费者信心指数初值为97.6,预估为97.0,2月终值为96.3。密歇根大学3月美国消费者现况指数初值为114.5,为2000年11月以来最高,预期为111.0,2月终值为111.5。

  金融市场面对本周大事的敏感多发,价格之间的交错凸显主导力量的需求和宗旨,货币水平的技术性空间是调整的关键因素,舆论导向的偏激恰好给予技术修正利好条件,美元贬值得以实施是关键要素。

  1、美联储加息势在必行。一方面是美联储加息预期早已提前消化,美元不升反贬足以说明现代市场预期导向的强大功力。尤其是美元升值预期并非是理性的预测,因为这背离美联储加息的宗旨,调节宏观经济手段中包括汇率的作用。如果美联储加息美元升值则是反功力的错位搭配,进而美联储加息之后美元贬值属于正常现象,反之舆论导向的引导值得关切对美元宗旨理解的误判。加之美联储加息前夕的美国通胀指标达到5年高位,进而进一步推进美联储加息的支持因素。另外美国经济咨商局周五报告显示,2月领先经济指标指数增长0.6%,为连续第3个月攀升,并上涨至10余年来最高值,这份衡量未来状况的指数可能意味着美国经济增长正在加速。另一方面是未来美联储加息事态如何,加息节奏或将加快。其中美国经济的现状与前景十分重要,无论是经济总指标的GDP,或经济分项的耐用品、消费信心、就业数据、通胀走势等等,未来都适宜加息条件较明朗,美联储之所以采取3月加息时机与当前经济有关,更预示留出未来加息的节奏与空间,美联储今年加息不止3次,或将达到4-5次,但是不必夸张美联储加息的恐慌性,毕竟从目前水平看,未来加息的高点也只不过是2%,这对于经济而言的杠杆意义有限,对于投资投机收益率的水平更不足以引起恐慌。

  2、欧洲退欧变数在经济。一方面是市场关注的焦点——荷兰大选结束,其结果与其预期并不一样,市场简言之荷兰退欧减弱。其实未来欧元区的合作,尤其是荷兰经济才是荷兰退欧与否的关键。如果依然按照目前的状态,欧洲央行的宽松对欧元区经济无重大推进作用,欧元区经济或将面临新一轮的经济低迷,这是将加速欧元解体,也包括荷兰新政退欧出现。经济基本面与远景才是欧元解体的核心,毕竟面对经济问题的严峻,欧元合作的基础越来越复杂困惑,并且直接牵制与恶化货币合作的初衷。另一方面是欧元区目前的不稳定十分明显,其中表现在货币政策的随从性凸显。欧洲央行的抉择依然艰难,未来面对美联储的举措,其选项或将超出欧元区的实际需求,欧元依托的基础越来越脆弱松散,欧元被颠覆在所难免,但并非是欧元危机,只是欧元退出货币合作的流程而已。

  3、石油变化受制在美国。一方面是石油库存数据的影响牵制。一周的石油价格指标虽然是上涨结局,但区间水平波动较大,预期指标50美元遇到阻力,这就是美国石油库存在10周增加之后变为下降局面,进而石油价格的重要支撑在与美国库存的变量。石油市场表面上是受制OPEC的石油供给,石油减产计划的打压油价应该是关键,但实际运行并未有较大的影响,反之美国的石油库存超出OPEC的石油减产。石油话语权已经由OPEC主导转向美国引领。另一方面是石油钻探的影响刺激。一周美国石油钻探的数据影响凸显,最新的美国石油钻探数据显示,美国石油勘探进展与数据影响较大,进而也是石油上涨的阻力。目前国际石油价格的回调并不意味石油趋势,反之石油价格高涨将是未来的必然,因为石油已经成为美元的重要调控工具,并非简单的资源要素。

  预期下周美元调整的方向是关键,美指100点之后的选项是未来趋势的指引。美元区间指标或将指向99点,但有一定的难度,预计区间在99-101点之间迂回,上下趋势的未来定夺很重要。尤其是一些货币技术性的向上将是美元贬值时机的重要依托与辅助。其中包括澳元、纽元和加元。欧元与英镑的不确定性较大,这对美元的干扰最大,美指区间的宽泛是与这两只货币有关,毕竟这两支货币对美元贬值的作用很大,但阻力也最大。随之其他资源商品市场有待逆转目前价格,尤其是石油上涨或将凸显,黄金上涨也将展开。

  机构来源:中国外汇投资研究院

关键词阅读:央行例会 荷兰大选 金融市场

责任编辑:司倩
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