高息货币噩梦来了?利差交易持续16年强弱格局恐终结

1评论 2017-03-20 17:57:58 来源:环球外汇网 新零售还能炒多久

  在外汇市场上,利差交易始终是最为风靡的交易方式之一。然而,如果你当前手中依然持有高息货币,可能得小心了。《华尔街日报》上周末指出,随着美联储上周的加息,意味着一段持续16年的长期关系即将终结。

  分析指出,外汇市场当前正在面临这样一种趋势——美国和全球其它国家的利差正在收窄。其中,美澳利率差距即将消失是一个突出例子:自2001年以来澳大利亚利率一直高于美国利率。但美联储上周三将短期利率提高0.25个百分点,并预计今年还将有两次同样幅度的加息:如果加息得以实施,年底前美国利率目标区间上端将达到1.5%,即澳大利亚基准利率当前的所在水平。

  虽然美联储如今处于紧缩模式,但基准利率长期高于美国的国家(如澳大利亚、印度和巴西)央行正维持利率不变或在降息。一加一减下,两者的利差很可能在此后被逐步蚕食!

(全球主要央行货币政策变化方向)

  此前,外汇市场参与者经常寻求通过投资利率较高国家的股票、债券、货币来从利差交易(即融资套利交易)中获利。但如今美国利率不断攀升有可能触发这类资本流动逆转,或将造成有关国家的汇率动荡,这些国家在美国实行超低利率期间曾因投资者追求收益而得利。

  总部设在伦敦的凯投宏观(CApital Economics)表示,举例而言,如果澳洲联储维持利率不变,则澳元兑美元可能会较当前水平大跌15%左右。该机构预计,澳洲联储至少在2019年之前将一直按兵不动。

  历史上的经典案例可以证明此类利差变化的重要指向意义——2014年的欧元走势就显示了利差变化是如何导致汇率大跌的。2014年6月份欧洲央行将关键利率降至负值区域,而美联储基准利率的目标区间维持在0%-0.25%。自那以来,随着美国开始收紧政策,这两个地区之间的利差不断扩大。汤森路透(Thomson Reuters)的数据显示,2014年欧元兑美元下跌12%,2015年下跌10%,2016年下跌3.2%。

(欧元伴随利差交易大跌)

  麦格理银行(Macquarie BAnk Ltd.)外汇利率策略师Gareth Berry表示,人们看到了由此造成的损失。他还称,这让卖出欧元的人多了一个理由,让持有欧元的人少了一个理由。

  不过,目前一些投资者依然对利差收窄的影响持乐观态度,认为其他因素也可以影响汇率。大宗商品价格的反弹以及中国经济数据的稳健表现已经使得澳大利亚前景更加光明,推动澳元兑美元今年以来上涨6.5%。中国是澳大利亚的一个主要贸易伙伴。

  投资者和策略师表示,即便美联储继续加息,一些国家的货币可能仍具吸引力,因其利率水平仍然要比美国高得多。他们建议持有印尼盾和印度卢比等高收益货币,这两个国家的基准利率分别在4.75%和6.25%,为应对美国利率上行提供了相当大的缓冲空间。

关键词阅读:利差 高息货币 美联储 加息 基准利率

责任编辑:司倩
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