玩球的资本大佬 这是来自高层的警告

1评论 2017-03-21 15:01:40 来源:侠客岛 涨停板,就要这样抓

  据分析,潘功胜的这番表态,结合之前各部门高官的发言来看,实际上,是给地方外汇管理机构以及市场主体敲警钟、打预防针——以后不要在试图利用外汇管制的缺口和漏洞了,监管层知道你们在干什么。

  中国高层发展论坛,这个由国研中心主办的高规格论坛,总是不乏猛料。

  最新的一则,是论坛上央行副行长潘功胜对中国企业海外投资的表态。他先是肯定了这 " 总体是一件好事 ",但 " 也发现一些非理性和异常投资行为 "。比如," 国内的钢铁厂去海外买饮食公司 "、" 在中国开餐馆的去海外收购网游公司 ",以及中国企业在海外收购足球俱乐部等。

  在潘行长看来,之所以说这些投资行为 " 非理性和异常 ",是因为他们发现这些要么是 " 高杠杆 ",要么是 " 在直接投资的包装下转移资产 "。

  这事儿有意思。

  增速

  说起来,中国企业这些年在海外买买买,几乎已经见怪不怪。普通民众印象中随便能想起来的,就有万达去美国买了院线又买制作公司,去马德里买了个大厦又转手;安邦在纽约买了华尔道夫;美的去德国并购了知名机器人(行情300024,买入)制造公司,苏宁跑到意大利收购了老牌足球俱乐部国际米兰 ……

  潘功胜列举了数字:2016 年,中国对外直接投资(ODI)快速增长,同比增长了 40%,而此前几年增幅一般在 10% 到 20% 之间。

  在岛叔、资深市场人士赖熊看来,对外投资增速如此之快,逻辑很简单,就是企业出海做并购。如果查看 2016 年的 ODI 数据可以发现,去年的高增速基本是在上半年完成的,以至于到了今年,ODI 的增速基本都在同比下降;去年下半年,在外汇管制等一系列措施下,ODI 快速下降,同期海外资金对华投资(FDI)则出现回升态势。在他看来,这已经可以明显看出监管层的动作和思路。

  按说,中国企业出海、" 走出去 ",一直是国家战略之一,也是国家非常鼓励的行为,因为这有利于中企在全球范围内配置资源。那么,为什么央行副行长会 " 突然 " 点名批评这其中的一些投资行为?

   判定

  答案很简单,就是一些企业打着 " 对外投资 " 之名,进行转移资产甚至是洗钱等行为。

  究竟该如何判定 " 对外投资 " 与 " 资本外逃 " 之间的界线?操作中当然并无明文规定。但要判定其目的如何,也不是无迹可寻。

  做海外并购,原因之一是确实有并购需求,并购行为可以提升在产业链上下游的竞争力。比如美的买库卡的机器人,海尔买 GE,万达买院线,海航买酒店,都算是这一类在产业链上的布局。当企业发展到一定程度之后,产业链的拓展、技术的提升等需求,会要求企业必然走向海外收购,这也是重复之前日本等经济体走过的道路。但如果投资行为跟企业本身的主业没有任何关系,对企业的业务和形象都看不到直接的良性影响,那这种行为逻辑可能就需要研究。尤其是在 2015 年汇率改革、人民币改革之后,不乏企业借着投资之名外流资产。

  毕竟,商业最讲究的就是逐利。

  足球

  我们可以拿足球来举个例子,这也是潘行长专门点名说到的领域。

  2014 年 10 月,《国务院关于加快发展体育产业促进体育消费的若干意见》出台。彼时,中国企业在海外投资足球的寥寥无几。之后的 2015 年,有 5 例中资入股海外足球俱乐部的案例,包括万达入股西班牙的马德里竞技,华人文化联手中信资本入股英超俱乐部曼城的母公司(领导人去英格兰看过的球队);2016 年更是风起云涌,包括苏宁 2.7 亿控股国际米兰 70% 股份、复星集团买下英格兰第二级别联赛的狼队、7 天酒店创始人买下法国尼斯队等。到 2016 年 8 月,中国企业至少已经投资了 14 家海外足球俱乐部,其中 12 家是控股。

  而在国内,这种风潮同样没有停止。你也许会问,国内的足球俱乐部怎么也会有资本外流的问题吗?是的,比如收购大牌的国外球员(掏天价转会费)、给这些球员支付高额薪水,其实也算是这一范畴之内。比如,上海申花买阿根廷球员特维斯,转会费 1100 万欧元,年薪接近 3800 万欧元;上港买巴西球员奥斯卡,花了 6000 万英镑,又花 4700 万镑买下了胡尔克;苏宁买特谢拉、J- 马丁内斯、拉米雷斯三个球员,加起来就接近 1 亿英镑。

  一位资深足球从业者告诉岛叔,一些国内的俱乐部为了避开国内的外汇管制,在给这些球员支付薪水时,经常会先把钱打到球员所在国从商的中国企业户头,再由这些企业转移支付给球员。而像河北这样的省份,以前一年往外流的外汇没多少,但是在成立中超足球俱乐部、并且大手笔收购国外球员之后,单个俱乐部就能用掉河北省接近八成的外汇额度。

  其实,做为一个普通的球迷,经常也很难理解的一件事是,投入这么大,能挣回来钱嘛?比如现在的中超 16 支球队,前些年大概一年开支 5000 万就可以运营,而现在水涨船高,一年不投 2 个亿,几乎都很难留在这个级别的联赛。但从球场上能挣到的钱是很有限的,通常分为转播费用、比赛日收入(门票、商品销售、纪念品)、赞助商等三大块。转播费,去年每家中超球队分红不到 6000 万,其他的加起来通常也很难满足开支需求。

  既然从球场上挣不回来钱,那为什么还要做这件事呢?

   动机

  答案也分两种。

  第一种,是去海外买买买,本来就是为了转移资产。通常来说,要通过足球赚钱,时间周期是很长的,投入会有漫长的回收期。投资海外球队,如果说是大牌球队还好,可以增加知名度、品牌形象度,算是无形收入;或者投入那些青训体系完备的俱乐部,可以通过培养年轻球员出售来赚利润。

  但如果说收购的球队既没有名气、又是低级别,盈利和青训都很堪忧,短时间内根本看不到扩大企业影响力、盈利等可能,那这背后有没有洗钱(通过收购之后再倒卖等方式)、或者是炒作概念等心怀鬼胎的动机,就很难说了。

  说白了,中国的投资人都不傻,现在这么流行挣快钱、挣热钱的方式,为什么还要吃力不讨好地进行投资回报这么漫长的行为?甚至有的中国企业,国内员工的工资都发不出来了,还要跑到海外去投资,甚至被被收购方告上法庭,这背后的逻辑就很难解释了。

  第二种答案则更具备中国 " 本土特色 " ——投这个行业,本身就是为了足球场外的收益,甚至说白了,是在 " 买政策 "。放眼看去,中超的这些俱乐部背后,注资方有相当大的一部分都是地产商。事实上,多年前中国足球爆出黑幕的时候就已经有论者指出,企业投足球,很多时候算的是 " 政治账 ",背后捆绑的是拿地、圈地、圈钱时候的政策支持。

  也有人会说,无论是投资足球,还是企业在海外买买买,终究都是企业的自主行为,是市场行为,不能用道德标准来衡量。那么,为什么央行副行长还要点名说这件事呢?

    未来

    一句话,放风。

  毋庸讳言,一段时间以来,中国一直面临着外汇储备减少、资本外流的压力。在人民币贬值的背景下,逐利的资本自然向外寻找相对优质且 " 便宜 " 的资产(包括货币理财产品、实业、不动产等),这一点从 2015-2016 年中国保险业在海外的收购力度就能看出。但反过来,资本流出又会对一国的金融体系稳定性造成压力,因为这相当于国内的钱变少了,流动性趋紧,意味着央行要放出更多的钱平缓流动性压力,这就造成各金融机构的杠杆率提升;央行越 " 放水 ",人民币贬值可能就更大,就又需要更大的放水,形成一个恶性循环。

  这也就是为何监管层频频释放严管信号的原因。两会前夕,时任商务部长高虎城就表示,对外 " 盲目投资房地产、酒店、影城、娱乐业、体育俱乐部等领域,存在着较大的风险隐患 "," 有关部门果断采取措施,积极进行引导 ";3 月 10 日,周小川谈到对外投资时说," 投一些体育、娱乐、俱乐部,对中国也没有太大的好处,同时在外面还引起了一些抱怨 "," 如果有一些过热情绪,有一些跟风,也有一些动机不良的,对这种现象进行一定管理也是正常的 ";体育总局局长苟仲文则表示," 天价球员是投资足球的人有钱就任性造成的,他们意在商业而不是意在足球 "," 对此高度警惕,并将出台更严格的整肃措施 "。

  据曾在监管层工作多年的岛叔赖熊分析,潘功胜的这番表态,结合之前各部门高官的发言来看,实际上,是给地方外汇管理机构以及市场主体敲警钟、打预防针——以后不要在试图利用外汇管制的缺口和漏洞了,监管层知道你们在干什么。

关键词阅读:中国对外直接投资 理财产品 中超足球 级别联赛 中超球队

责任编辑:司倩
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