美30年来最大税改将揭开面纱 特朗普又要掀起市场大浪

1评论 2017-04-26 13:17:33 来源:中金网 下一只“省广集团”

  备受瞩目的法国总统大选首轮投票对市场带来的影响渐渐消散,但市场行情却似乎并不淡静,反而愈发惊心动魄!期待已久的特朗普税制改革计划即将揭开神秘面纱,市场对其税改计划的信心开始回升。隔夜美国三大股指纷纷上涨,纳斯达克指数创历史记录新高,道琼斯和标普500指数亦涨至近两个月高位。不过,美元指数的表现并不好,主要受到强劲欧元的拖累。一度触及五个半月最低98.69,尾盘收跌0.19%。因对法国大选的忧虑缓解以及欧央行可能在6月采取更为鹰派的政策,欧元兑美元触及一个月高位1.0950。

  今日,市场的焦点在于特朗普的税改计划演讲,这个规模庞大、号称“美国史上最大税改”将有望通过增加基础设施支出和育儿抵税额度来吸引民主党回到税法改革的谈判桌上,此外最新税改计划可能不会包括共和党提出的“边境调节税”。自去年大选获胜以来,“特朗普行情”支撑美元大涨,其基石是市场对财政刺激措施和税改政策的预期。若特朗普披露税改细节,将对美元构成支撑,也可能成为引爆下一轮行情走向的导火索!

美30年来最大税改将揭开面纱 特朗普又要掀起市场大浪

  特朗普税改计划将出炉

  美国总统特朗普上周在一个会议上告诉白宫工作人员,本周三(4月26日)他将披露税改方案,税改方案将大幅削减企业和个人的税负,这次减税的幅度将“超过以往任何一次”。

  《华尔街日报》周二援引知情白宫官员消息称,特朗普计划本周三公布的税改方案提出,将税赋转由合伙人缴纳的公司(pass-through businesses)最高税率由39.6%降至15%。

  消息人士称,特朗普还计划对育儿费用给予税收优惠。另外白宫官员考虑采用属地税收体制。根据这种体制,美国企业未来海外收益可以免税或者纳税很少。

美30年来最大税改将揭开面纱 特朗普又要掀起市场大浪

  以上公司税赋由个人负担的企业不存在公司纳税和股东交个税的双重税收,不需要缴纳企业税。这种企业类型覆盖面很广,既包括实体经济的传统企业、全球性的大律师事务所,也包括投资合伙人形式的对冲基金,以及特朗普家族的房地产公司和品牌推广企业。

  特朗普若当真狂砍以上企业类型的公司税,就意味着政府收入锐减,遏制财政赤字的负担加重。

  美国税收政策独立分析机构Tax Policy Center 去年11月预计,若特朗普将最高公司税降至15%,并撤除公司的替代性最低税(AMT),未来十年美国政府收入将减少将近2.4万亿美元,若同时还将税赋由个人负担的企业最高公司税降至15%,则十年间收入将减少将近4万亿美元。

  这项减税计划的挑战在于持财政保守立场的国会共和党议员可能出手反对,因他们担心这会显著影响联邦政府预算和政府债务。

  此外,据纽约时报援引两名知情人称,特朗普政府很可能也已经放弃了对边境调节税的任何支持。一位知情人说,边境税可能会在以后被重新评估,但它在周三白宫公布新的税收计划之前被搁置了。

  边境调节税原本是众议院共和党议长Paul Ryan等人提出的一项税收改革提案的核心内容,其要求对进口产品征税而对出口产品免税。该税种旨在未来十年内筹集1.1万亿美元,帮助弥补个人和公司减税所带来的税收缺口。这一税种面临着来自大型跨国企业的反对,包括沃尔玛等。零售商、汽车制造商和其他依赖国外零部件和供应的制造商都将受到打击。

  不过,也有市场人士表示,周三可能会令人感到失望,可能只会看到一个大的公告。

  Compass Point分析师Isaac Boltansky在报告中写道,周三将提出的税改计划可能只是大致描述特朗普未来税改努力举措的目标。虽然预期政治和政策现实将缓慢地将广泛的税改努力消磨成范围较窄的税负减免方案,其中企业税率在25-28%之间,今年仍有望达成税改方案。

  金融市场会作何反应?

  美国总统特朗普曾对美联社称:“此次减税力度将比史上任何一次都大。可能是我们所见到的最大一次减税了。”

  而不少市场人士则表示,此次税改计划的详细细节,很可能也将再度对市场走向乃至特朗普交易的最终成败,产生关键性的影响。

  隔夜美国三大股指表现乐观,纳斯达克指数再创历史记录新高,道琼斯和标普500指数亦涨至近两个月高位,距离3月初创下的历史记录新高不远,美国10年期国债收益率涨至近两周高位。强劲财报及欧洲政治风险降低推高了股市。

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  Fort Pitt CApital Group资深股市研究部分析师Kim Forrest说。Forrest说,财长努钦不得不在税改问题上给出一个更有说服力的答案,对合伙制和业主制企业减税,将会大大提振投资。

  东京三菱日联银行(BTMU)外汇策略研究团队周二发布报告称,市场焦点已然转向美国政策的不确定性,等待周三税改计划提案的细节,其更可能是仅仅披露原则和一些税率目标。

  该行认为,鉴于更为完整的提议在6月之前不会准备就绪,初步提案不太可能会足以重振特朗普再通胀交易,支撑美元走强。此外,该行还表示,激进的减税计划将引发更大的预算赤字,将增加实施风险。

  澳新银行(ANZ)分析师在报告中也写道:“市场怀疑是否会披露实质性的细节,对于减税政策是否对税收仅有中性影响,市场有诸多猜测,这可能会增加其在国会获得批准的难度。”

  法国农业信贷银行(Credit Agricole)分析师指出,财政影响对周三市场的反应特别重要,因税改计划可能会提振美国收益率,但它对风险情绪的影响很大程度上取决于该计划是否会损害美国长期财政前景。整体而言,美元正在筑底,但需要等到财政方面更加明朗才会进行持续性反弹。

  但瑞士信贷(Credit Suisse)驻纽约的外汇策略部全球主管Shahab Jalinoos认为,如果市场认为税改计划可信,那么美元/日元可能走高。

  BK资产管理(BK Asset ManaGEment)首席外汇分析师Kathy Lie撰文称,外界普遍预计特朗普将重申其竞选承诺,将企业税率自35%降至15%,将最高税率从39.6%降至25%。

  Kathy Lien指出,问题在于如何资助减税方面缺乏细节。如特朗普对细节轻描淡写,美元可能会迅速解除涨势,但如其披露的内容多于市场预期,美元/日元可能会攀升至112。

  Kathy Lien称:“投资者乐观期待特朗普会在周三兑现其有关‘税改重大声明’的承诺。尽管美元在声明发布之前受到买盘支撑,但我们担忧投资者可能会感到失望。”

  欧银措辞或转鹰派 欧元剑指1.10

  值得注意的是,隔夜,外汇市场上欧元成表现最亮丽的货币。欧元兑美元隔夜跳升逾50点至1.09关口上方,最高触及五个半月高位1.0950,主要因有消息称欧洲央行可能会在6月改变政策。

  据路透报道,欧洲央行管委会内及接近管委的三位消息人士表示,由于法国大选两位反欧盟的候选人在第二轮中对决的风险消除,且由于经济处于多年来最佳状态,许多决策者认为有在6月会议上传递些许缩减刺激货币政策信号的空间。不过,欧洲央行周四的会议预计不会有改变,债券购买将持续到至少今年底,利率仍将在之后的一段时间内保持在底部。

  据悉,6月采取的行动可能会是改变欧洲央行声明措辞,以反映经济前景已有改善。消息人士表示,或从声明中剔除部分或全部有关经济前景风险主要偏下滑、可能进一步降息或扩大购买资产的措辞。“讨论将围绕删除一些政策偏见,”其中一位消息人士称,“我说不出这将会有多快,因其取决于数据。”

美30年来最大税改将揭开面纱 特朗普又要掀起市场大浪

  而目前欧元区整体经济形势也是一片大好。周一出炉的欧元区最大经济体德国的企业信心水平飙升,周二公布的法国制造业信心水平升至六年高点。

  对于欧元本周走向,Mizuho的外汇策略师Sireen Harajli指出,欧洲央行的政策转趋鹰派将推高欧洲利率,这将可能提振欧元。而瑞士信贷驻纽约的外汇策略部全球主管Shahab Jalinoos则认为,“目前欧元的表现是长期上行趋势的开始。”

关键词阅读:税改 特朗普 市场人士 市场焦点 市场预期

责任编辑:左元
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