一周汇评:欧元预期高涨 美元下跌顺利

1评论 2017-07-24 14:41:48 来源:金融界网站 涨停板,就要这样抓

  本周外汇市场美元指数成功调节下跌顺利,指标区间从95点下行到93点,一周时间连续两个关口的突破随意美元宗旨突出。其中汇率市场技术惯性的作用以及预期欧元高涨的套路起到的刺激与推进作用十分重要。由此,一周欧元兑美元汇率是关键扶持要素,价格区间从1.14美元上涨到1.16美元。英镑兑美元汇率基本稳定在1.29美元,期间有过1.28-1.30美元的上下错落。瑞郎兑美元汇率则进一步上涨到0.94瑞郎,期间0.95瑞郎居多,周一为0.96瑞郎起步。日元兑美元汇率从112日元上涨到111日元,涨幅有限。加元兑美元汇率从1.26加元进一步上涨到1.25加元,上升态势继续。澳元兑美元汇率稳定在0.79美元,上冲0.80美元短暂。新西兰元兑美元汇率从0.73美元上升到0.74美元,上升态势随从明显。

  主要货币走势分析如下:

  1、内忧外患复杂,美元突破区间——本周美元指数仍然表现下跌,周初开盘报95.0690点,周末收于93.9740点,整体下跌1.15%;周内震荡区间位于95.3480-93.8540点,振幅1.57%。实际走势与笔者上周预测低位相差较远,特别是美元指数直接跳过95点跌破94点超乎预料,但影响因素与美元趋势则与笔者预期较为符合。周内美元受到了内部与外部的双重打击,对外因素是市场关注的欧洲央行货币政策会议,尽管本次会议欧洲央行继续维稳,但会后新闻发布会上行长德拉基表示,决策者将在秋季讨论调整购债计划的选项。市场将此番言论解读为十分激进,进而欧元多头倍受鼓舞,欧元/美元则强势升至1.1655美元的高位,周四单日最高上涨1.2%,进而创2015年8月以来最高,这导致了美元指数本周的明显下跌。对内因素则助推了美元下跌。

  继上周美联储主席耶伦被市场解读较为保守的表态之后,本周通胀等数据的不及预期表现,美国国内则再度受到政治因素利空。其一是周一美国又有两位共和党参议员表示反对修改后的医改议案后,参议院的医保改革似乎陷入很大的困境。目前情况是已有4位共和党参议员表示反对,这实际上等于否决了这版修改后的议案。其二是总统特朗普“通俄门”事件后续发酵,此案件的特别检察官将扩大调查范围至特朗普及其家族商业交易。其三是周五白宫副新闻发言人桑德斯宣布,新闻发言人斯派塞辞职,总统特朗普任命斯卡拉穆奇为白宫通讯联络办公室主任。上述一系列消息出现后,市场此前一直担忧的特朗普执政方式再度加剧升温,美国总统能否完成其任期受到了严重质疑。需要注意的是,周内的美元指数直接跌破94点关键区间,而低点93.8540点则刷新了2016年6月24日以来的新低。

  下周美元指数影响因素或将重新回归国内表现,特别是第二季度的GDP、PCE物价指数等关键数据的公布或将为市场对美联储下次加息的时间带来预期方向。此外最为重要的是美联储议息会议的会后新闻发布会将会是市场最为关注的焦点。预计本次会议上美联储将按兵不动,但耶伦的新闻发布会表态将成为市场解读的重点。预计下周四开始美元指数或将波动较大,但以弱势表现为主。受到本周较大贬值幅度影响,预计下周美元指数有望小幅回暖调整。因此,预计下周美元指数区间或在93.8500-94.5000点。

  2、反弹力度很大,未来压力难应——本周欧元兑美元汇率从1.14美元连续创出新高和突破关口,最终达到1.16美元的两年高位水平。这与笔者上周预测超出,高位上升态势的刺激因素较大,但却使得美元指数顺畅加大。回顾分析一周汇率区间的变化,其中来自比较因素的作用是关键,即欧洲央行例会之后的维稳,这既在市场预料之中,但却引起与美联储反比的刺激作用,进而欧元反弹加剧。一方面是欧洲央行维持现有利率不变,并且申述未来政策的转折将延后发生,进而扶持欧元上升急速,但未必有利于未来欧洲央行的政策实施。因为毕竟这种走势的未来并不利于政策持续进行。另一方面是欧元区数据复杂性凸显,其中债务率的上升是值得关切的。欧盟统计局发布数据显示,欧元区第一季度政府债务占GDP比为89.5%,环比上升0.3个百分点,同比下降1.7个百分点;欧盟第一季度政府债务占GDP比为84.1%,环比上升0.5个百分点,同比下降0.2个百分点。这是未来欧元政策实施的阻力与麻烦。但是德国状态较好,德国6月份PPI环比持平,同比上升2.4%,其中非耐用消费品价格同比上升3.9%,中间品价格同比上升3.2%,能源价格同比上升1.6%。剔除能源价格,PPI同比上升2.5%。尤其是刚刚结束的G20峰会以及近期美国对德国的态度集中汇率上,进而未来欧元区经济与数据的分化与分歧很关切。

  预计下周欧元反弹或将歇息,区间调节整合将显现,区间水平将在1.14-1.17美元之间不确定,其中反弹的势头减弱,下跌的修复突出。未来汇率的影响将集中在欧洲央行与美联储政策立场的比较,尤其是欧元预期的推进面临纠结局面,进而汇率趋势的不确定性很大。

  3、技术修复凸显,政治风险降温——本周英镑兑美元开盘价为1.3108美元,收于1.2993美元,下跌0.87%,区间震荡为1.2931-1.3126美元,振幅为1.49%;欧元兑英镑汇率开盘价为0.8749英镑,收于0.8974英镑,上涨2.57%,震荡区间在0.8742-0.8995英镑,振幅为2.89%。笔者上周预测“英镑兑美元区间在1.2890-1.3190美元之间,欧元兑英镑汇率或将在0.8730-0.8930英镑。”实际结果英镑兑美元汇率低点高于预期,高点低于预期,震荡区间缓和,主要来自于经济基本面以及技术面操作修复的结果;其次欧元兑英镑汇率高点超乎预料,原因来自于美指走低以及欧元看涨的市场预期所致。本周的基本情况在于:从经济与技术看,英国经济基本面表现利好参半,英国6月未季调输入PPI年率、CPI年率以及英国6月零售物价指数年率均出现走低,在“软脱欧”趋势引导下的英镑兑美元汇率攀升1.3126美元,进而达到去年9月份以来最高点。同时市场对英国央行加息的预期热情降温。从经济宏观面分析,英国通胀数据延续疲软而引起的英镑兑美元汇率陆续向1.30美元靠拢,英国6月零售销售数据公布值为0.6%,远高于前值和预期值。

  数据显示英国零售业正在复苏,同时英镑兑美元汇率短线回升1.30美元,但并没有力挽狂澜地改变英镑下跌的走势,技术性周期回调明显,英镑兑美元汇率最终回调至1.29美元。另外,欧元兑英镑汇率周五报0.8994英镑,这创自16年11月以来最低点,主因来自欧元兑美元汇率攀升1.16美元,欧元表现创2年内新高,随之英镑兑美元汇率回落1.29美元,交叉影响后欧元兑英镑表现不利。政治因素角度在于,周一进行的“脱欧”二次谈判如期展开,双方谈判进入正式化阶段,英国政府偏向“软”脱欧的趋势呈现,未来英国很有可能将全部承担退出欧盟应当支付的账单,这对英国与欧盟之前的贸易协议谈判发展起到支持,助力英镑兑美元汇率上升。但紧随着英国通胀数据警示,现实性困难开始浮现,软脱欧的情绪逐渐消退,进而使得英镑兑美元配合技术面调整继续回升,而欧元兑英镑则持续走高。为此,英国内阁为更好的完成脱欧谈判工作,平稳英镑汇市的波动中期利好。其他方面,周内欧洲央行行长德拉基表示将于秋季讨论货币政策,市场预计将维持政策指引不变,欧元兑美元汇率持续走高至1.16美元点位,施压欧元兑英镑汇率持续走高0.89英镑点位。美指在欧元等多重因素的影响下持续走低至93点位,英镑却意外成为所有非美货币中唯一汇价走低的货币。

  未来如若在脱欧谈判中,英国呈现出有可能会失去留在欧洲单一市场的优惠政策的迹象,这势必拖累英镑。短线内经济技术面的调整走低,但英镑兑美元汇率仍以看多为主。预计下周英镑兑美元汇率区间在1.2930-1.3190美元,欧元兑英镑汇率区间在0.8850-0.9030英镑。

  4、特式风险加剧,瑞郎避险升温——本周美元兑瑞郎汇率开盘价0.9631瑞郎,收盘价0.9459瑞郎,下跌1.19%,震荡区间在0.9439-0.9659瑞郎,振幅为2.33%;美元指数周内下跌在1.94%,美瑞下跌幅度小于美指下跌幅度,这说明瑞郎周内表现升值,进而出现避险功能。欧元兑瑞郎汇率开盘价1.1049瑞郎,收盘价1.1030瑞郎,震荡区间在1.0988-1.1076。上周预测“美瑞这周收于低位,下周有望小幅反弹,震荡区间在0.9600-0.9700瑞郎间;欧瑞这周收于高位,下周或将有继续上破的动能,震荡区间在1.0950-1.1100瑞郎间。”最终本周实际走势与预测均有不同程度的偏差。首先是对美国方面的局势未能掌握,特朗普的医改无望和通俄门再现危机都是意料之外对美元的打压,造就美元下跌动能强劲,一度下破0.9500大关,到达低位0.9439点;其次是对全球进入紧缩的认定有误,欧洲央行和日本央行在同天宣布不加息表明市场未正式进入紧缩周期,欧洲央行的宽松政策不会戛然而止,未来需要一个过度周期;最后就是瑞郎的避险情绪升温,美国政策风险正逐步赶超欧洲政策风波,对瑞士央行属于利好消息,暂时不用过于干涉汇率。

  目前欧洲区全面经济复苏,英国的退欧成弱势,欧洲风险因素正渐下滑,瑞郎的避险情绪将随美国的政策风波升温。下周美联储将公布利率决议,按照耶伦前期总是与市场充分沟通,此次加息概率较低,但货币政策声明或将鹰派,另外本周美指的下滑也将被市场充分消化而有所反弹。综上,预计下周预测美瑞将震荡上行,震荡区间在0.9400-0.9700间;欧瑞将震荡下行,震荡区间在1.0900-1.1050间。

  5、美元保持疲软,加元涨幅放缓——本周加元兑美元汇率开盘价1.2589加元,收盘价1.2541加元,加元整体上涨0.38%,实际走势和笔者上周预测有出入,加元上涨势头十分强劲。加元加息后没有使得其上涨,反而汇率趋于平稳状态。近期加拿大央行曾实施进行了7年以来的首次加息,美国共和党医改议案周一晚些时候在参议院遇阻,这些都使美元保持疲软走势的原因之一。之后,加元兑美元汇率进一步上涨,周三最高一度上涨0.4%,并触及1.2577加元的一年高位。尤其是周四亚洲时段盘初,美元兑加元汇率报1.2595加元,这是自5月5日触及低点以来表现最佳指标,目前加元已经累计上涨将近10%,在主要货币中表现最好。

  随着该央行遵循逐步收紧政策的路径,预计未来10月例会将会继续加息,且2018年可能还将加息两次。但目前加元空头依然占据主导,缺少多头力量其实是件好事,因为这可能带动加元进一步走高。因此,预计下周加元仍将小幅上涨,预计区间或在1.2550-1.2620加元。

  6、澳元继续上涨,千点阻力开启——本周澳元继续大涨,自0.7820美元上涨至0.7910美元,上涨90个点,完全符合笔者上周的判断,0.7900阻力位已经突破,但是0.8000千点阻力位有明显的压力。这一波上涨的质量非常关键,本周上涨了1.02%,而最高点为0.7990点,仅仅距离阻力位10个点。本周美元指数下跌超过1.10%,从侧面带动了澳元的上涨。从本周数据来看,澳洲失业率维持5.6%不变,且全职就业人数上涨,兼职就业人数下降,相对来说经济平稳。本周发布了澳洲联储公布7月货币政策会议纪要,其央行行长表示虽然美联储、加拿大央行、英国央行及欧洲央行的政策制定者最近纷纷表露出“鹰派”倾向,但这并不意味着,澳洲联储会不假思索地加息。这意味着澳洲联储当前的货币政策制定不会像20世纪90年代或21世纪初时那样具有扩张性。从大宗商品来看,先看石油老大哥,OPEC与俄罗斯减产效果不及预期,各界都认为他们不会在本周末的会议中深化减产。尽管OPEC与其他10个产油国达成了减产协议,油价仍跌入熊市,且原油库存一直居高不下。随着利比亚和尼日利亚为弥补失去的产量而加大供应,减产协议的执行也是步履蹒跚。

  从这种大背景下看石油的价格会长期低迷在46-50之间,也带动了铁矿石等大宗商品的下跌空间。从铁矿石本周的态度来看,目前已经较前期有所上涨,未来可以带动澳元的上涨,但涨幅不是非常明显。从美国的角度来看,在上一场全球经济危机爆发近10年后,全球央行确实已经有了逐步重返较高的利率区间,并减持全部或部分已收购证券资产的想法。其中美联储算是开路先锋,在过去半年多的时间里,美联储已经加息3次,并且抛售其所持的债券资产进行“缩表”一事也已经提上了议事日程。而美联储主席耶伦此前的国会证词讲话中也暗示,这一紧缩进程并不会马上停下来。而英国央行鹰派官员也已经正在敦促行长卡尼尽快加息。与此同时,欧洲央行也已经开始考虑逐步缩减乃至停止购债行动。而现在也只剩下日本央行还在宽松大合唱的乐章终止之后,继续扮演着“孤独的独唱者”的角色了。

  总之,笔者判断澳元加息的可能性现在基本很小,从货币政策来看澳元的多头已经差不多了。然而,从强劲的经济势头来看澳元的上涨空间还是有很多,未来0.8000美元阻力不会突破,起码两周内不会突破。尤其市场需要铁矿石或者其他情况的配合才能一举成功,近两周的澳元预期全在0.79-0.80美元的百点区间内。

  7、纽元延续涨势,关注未来压力——本周新西兰元兑美元开盘价报0.7346美元,收盘价报0.7457美元,最高价报0.7460美元,最低价报0.7263美元,一周涨幅1.58%,自5月中下旬以来已经持续多周上涨。本周二新西兰国家统计局公布第二季度的CPI数据,该指数均逊于前值和预期,导致新西兰元短线急速下跌,当日报价最低触碰0.7263美元。但由于美元指数持续下跌且周五跌破94点关口,本周新西兰元兑美元总体保持了较好的涨势。周五新西兰财政部长Steven Joyce对本国经济持乐观态度和很强的信心,加之美国“通俄门”事件的继续发酵,白宫发言人意外辞职,美国的基本面不确定性较大,新西兰元的上涨趋势并未显现终止迹象。但是,技术上新西兰元超买,新西兰元兑美元突破200日移动均线,存在盘整的内力。

  预计中长期看,新西兰加息可能比2018年年中的预期时点还要推迟,与美国加息周期的不协调,将给纽元施加更多的下行压力。此外,新西兰2017年大选定于9月23日开始举行,需要密切关注新西兰政治局势、经济发展状况、以及新西兰元是否会像2014年一样在大选后迎来跳涨。预测下周新西兰元兑美元报价区间为0.7430-0.7480美元。

    8、升值有限有别,基调难有改变——本周日元兑美元汇率呈现逐渐升值态势,区间从113日元到111日元上升,随着美元贬值的因素开盘报112.86日元,周末收于111.69日元,周内震荡区间是112.8600-111.4600日元,振幅为1.4%。这种走势与上周预测基本吻合,但比较其他货币日元升值是有限。尤其是周四日本央行公布货币政策决议,政策声明显示日本央行按兵不动推迟达成2%通胀目标时间点,日本CPI走势相对疲软中期至长期的通胀预估在某种程度上有所滞后。同时日本央行上调了经济增速预期,预计2017-2018年实际GDP增长为1.8%,此前为1.6%。日本央行行长对长期预测发布季度评估推迟2%通胀目标时间预估在2019年期间达成。日本央行一如泛期维持金融机构的超额准备金率在-0.1%不变,同时将10年期国债收益率目标维持在0附近,未来将继续以当前速度购买国债已达成每年持债目标。上述经济预测或将基本维持日本央行上述政策。

  预计下周主要事件日本将在周五公布6月的本国失业率,6月全国的CPI 年率(除食品),

  7月东京CPI (除食品)等格外引起关注。笔者认为日本央行将会偏向维持基本水平,随着美元指数基本稳定。因此,预计下周日元将不会有太大震荡,目测区间在112.5到111.3日元。

  9、息率调整放缓,港币下行依旧——本周美元兑港币汇率回归上涨,周初开盘报7.8042港元,周末收于7.8096港元,整体下跌0.08%;周内震荡震荡区间位于7.8009-7.8118港元,振幅0.14%。实际走势与笔者上周预期较为吻合,因港币息率逐渐放缓,且美元指数仍然位于下跌通道之中。美元虽然下跌但美联储仍在加息通道中,而港币虽然与美元是联系汇率制,但香港银行同业拆息的调整却在放缓。再加之香港金管局并未介入干预港币的下跌,因此港币汇率长时间的处在下行区间中。

  下周美国方面诸多重要的第二季度数据以及美联储新一次的议息会议即将公布。虽然近期美国整体表现:经济、政治、利率方向表现与市场预期相差较远。但受到本周美元指数下跌的影响,预计下周的美元指数有望小幅回暖。尤其是议息会议后的耶伦新闻发布会将会成为市场主要解读焦点。因此,预计下周的港币或将继续下跌,目标看向7.8070-7.8150港元。

  10、贸易谈判受阻,人民币略不明——本周在岸、离岸人民币均小幅升值。升值程度均较小可以认为是稳定震荡。日K线显示,在岸人民币方面上周末收盘于6.7695元,本周末收于6.7661元,整体升值34点,震荡区间在6.7464-6.7762元。离岸人民币方面,周初开盘报6.7662元,周末收于6.7590元,整体升值72 点,震荡区间在6.7426-6.7727元。同期美元指数再度下降跌破94,从95.1316降至93.9586。本时段在岸、离岸人民币走势与美元指数总体走势存在较大差异,美元指数单边下行而人民币则是震荡行情。上周我们分析,人民币的新稳定区间下限是6.75,本周人民币依然没有突破这一下限。首先,美元下行迫使人民币被动升值。美国数据较为清淡但美元表现依然疲态,原因在于特朗普医保议案接连失败外加上“通俄门”扩大调查。投资者更加怀疑特朗普政府能否推进税改、改善基础设施和放松银行业监管等其他重要政策,美元前景因此变得更加黯淡。其次,需要重点关注的问题是中美经济对话没有达成任何进展。美国和中国高层官员周三结束经济对话,但取消了会后记者会、没有发布会议声明。这令对话结果蒙上阴霾,美方要求与中国有“更公平”的贸易关系。中美事态当天有交易员感觉像是央行不再管汇率了。人民币周三之后不再随美元走弱而升值,开始逆势贬值。在没有中间价引导和窗口指导的情况下人民币的贬值,这更反映出人民币存在贬值的内在动力。当前这种反应仍然是不充分,外管局“实需购汇”原则,限制了汇率的供需形成机制。

  中美经贸关系是影响人民币汇率的重要因素。之前中美两国领导人达成“百日贸易新政”试图通过贸易调节国际收支,但是本次中美经济对华给这一前景造成了很大的不确定性影响。中间价设定机制中逆周期调节因子体现的是政策意图,部分体现了中美博弈的过程。经济对话后有机构用模型测算该因子的影响为0,下一阶段如何安排中美汇率仍然不太明朗。下周虽然外围市场看点颇多(美联储利率决定、美国第二季GDP及PCE物价指数等),但是人民币汇率的主要决定仍是在国内的政策意图。在没有中间价干扰、实需购汇原则的前提下,人民币倾向于小幅贬值。预计下周美元人民币可能稳定或贬值,目标区间6.7500-6.8400元。

  机构来源:中国外汇投资研究院

关键词阅读:美元 欧元 英镑 瑞郎 加元 澳元 日元 港币 人民币

责任编辑:窦晓芸
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