一周综述:非农表现良好 经济分歧显现

1评论 2017-08-07 09:46:34 来源:金融界网站 三大美女投顾视频诊股

  一周金融市场受到多方面因素冲击。一方面,各主要经济体基本面数据于上周集中公布,尽管市场较为关注美国非农就业数据,但我国、欧元区、加拿大等国的采购经理人指数、经济增长等数据凸显全球经济出现分化的现状。另一方面,英国央行最新利率决议中维持现有利率政策不变,会后的新闻发布会并未达到此前市场预期,表态相对偏于保守。因此,全球货币政策是否会进一步整体转向激进,或是各国仍然将选择更适合的货币政策取向需要持续关注。

  主要数据与焦点事件如下:

  1、我国7月财新PMI创4个月新高。8月1日(周二)财新/Markit联合公布,经季节性调整的我国制造业采购经理人指数(PMI)7月升至51.1,高于上月的50.4,并创下4个月高位。需求明显改善拉动了7月制造业的增长。新订单和新出口订单指数均升至5个月高点,后者还创下2014年9月以来的次高,自上月的50.9大幅回升至53.5,受访厂商普遍反映,市况好转,海外需求强劲。最新出炉的7月官方制造业和非制造业PMI双双回落,分别降至51.4和54.5,虽然都和上半年均值基本持平,且持续运行于景气区间,但仍不免让市场担忧中国经济下半年动能将放缓。

  2、加拿大7月制造业增长加快。8月1日 (周二)数据显示,随着制造行业收到更多新订单,很多公司增加招聘和生产力度,进而7月份制造业的增长步伐加快。加拿大制造业采购经理人指数(PMI)是制造业商业条件的衡量标准.该数据从6月份的54.7上升至7月的55.5(季节调整后)。新订单数量和生产指标攀升至3月以来的最高水平。尽管加拿大经济还在从低迷的油价中慢慢恢复,第二季度经济增长非常看好,紧跟着第一季度的强劲涨幅。

  3、欧元区第二季度GDP好于前值。8月1日(周二)欧盟统计局发布的数据显示,欧元区19国第二季度国内生产总值(GDP)初值同比增长2.1%,高于第一季度的1.9%。分析人士预计,今年下半年欧元区仍将保持这样的复苏势头。数据显示,第二季度欧元区经济环比增长0.6%,也高于第一季度0.5%的增幅。从成员国情况来看,复苏具有普遍性,法国、西班牙、奥地利和比利时等国经济均实现稳健增长。通过劳动力市场改革的西班牙经济同比增长高达3.0%。当季欧盟28国GDP环比增长也达到0.6%,与去年同期相比,欧盟经济增长达到了2.2%,高于今年第一季度2.1%的增长幅度。总体而言,欧元区第二季度GDP增幅符合预期,但受累于第一季度增幅,今年上半年GDP增幅总体低于预期。

  4、特朗普正式签署对俄制裁议案。8月2日 (周三)据外媒报道,美国白宫表示,特朗普总统正式签署制裁俄罗斯的国会议案。7月27日美国参众两院通过了对俄加强新制裁的议案。议案中对俄实施新制裁是基于“俄罗斯涉嫌干预美国总统大选和军事介入乌克兰危机”,新制裁议案将对更多俄公司和个人进行经济制裁,目标包括俄能源行业军工企业、几家银行以及被美指控干预去年美国总统大选的机构。

  5、英国建筑业PMI跌至11个月低位。8月2日(周三)公布的数据显示,在政治不确定性以及企业对退欧的担忧中,7月份英国建筑业PMI跌至11个月低位。当月英国建筑业PMI由6月份的54.8跌至51.9,此前分析师的预测值为54.5。50以上的数值代表有所增长。

  6、美国ADP就业数据不及预期。8月2日 (周三)素有小非农之称的ADP就业报告显示,美国7月ADP就业人数增加17.8万,连续两个月降低,恐暗示美国的就业市场趋缓。数据显示,美国7月ADP就业人数增加17.8万人,预期增加19.0万人,前值修正为增加19.1万人,初值增加15.8万人。

  7、我国7月财新服务业PMI降至去年5月以来低位。8月3日 (周四)财新/Markit联合公布的数据显示,我国7月服务业采购经理人指数(PMI)自上月的51.6降至51.5,追平今年4月水准,并列为2016年5月以来低位。当月中国综合PMI指数升至51.9,为4个月高点。中国7月财新服务业PMI续降,追平去年5月以来的最低水准。其中新业务指数降至近1年半低点,服务业者对未来一年经营前景的乐观度也有所减弱。

  8、日本7月服务业与制造业PMI均下降。8月3日 (周四)日本公布的民间调查显示,日本服务业部门7月扩张速度放缓,因新订单增速减慢,表明经济活动可能在减缓。日本7月经季调Markit/日经服务业采购经理人指数(PMI)降至52.0,6月为53.3。但该指数仍连续第10个月高于荣枯线50。数据显示,虽然7月日本新业务增势放缓但仍稳健,新业务分项指数自53.2跌至52.7。企业继续增聘人手,但步伐放慢。

  9、美国6月工厂订单与耐用品数据表现向好。8月3日(周四)美国商务部发布的数据显示,美国6月工厂订单较上月上升3.0%,为去年10月以来最大涨幅,预估为上升2.9%,5月修正后为下降0.3%,前值为下降0.8 %。美国6月耐用品订单修正后为较前月增长6.4%,好于预期的0,前值为增长6.5%。6月耐用品订单数据较4月和5月月率的萎缩大幅反弹,接近2014年7月以来最大增幅。分项数据显示,美国6月扣除运输的工厂订单为较前月下降0.2%;美国6月扣除国防的耐用品订单修正后为较前月增长6.6%,前值为增长6.7%;美国6月扣除运输的耐用品订单修正后为较前月增长0.1%,前值为增长0.2%;美国6月扣除飞机的非国防资本财订单修正后较前月持平,前值为减少0.1%。

  10、美国ISM服务业指数意外降至近一年低位。8月3日(周四)美国供应管理协会(ISM)公布,7月非制造业指数为53.9,预估为57,6月为57.4。7月ISM非制造业指数的分项数据中,7月有七项下滑,只有物价、进口和库存情绪指数环比6月上升。其中新订单指数降幅最大,其次是商业活动指数和就业指数,三者的降幅分别为5.4、4.9和2.2个百分点。7月美国服务业指数降至2016年8月以来最低,需要注意的是服务业约占美国GDP的80%。美国供应管理协会主席Nieves:企业在夏季经历了季节性调整。ISM非制造业PMI前两个月曾录得高增速。商业前景仍维持良好。

  11、欧元区7月综合PMI 创6个月新低。8月3日 (周四)公布的欧元区7月综合PMI终值55.7,创6个月新低,预期55.8,初值为55.8。欧元区7月服务业PMI终值55.4,符合预期,初值及6月终值均为55.4。

  12、英国央行维持现有利率政策不变。8月3日(周四)英国央行在最新利率决议中宣布维持利率在0.25%不变、资产购买规模在4350亿英镑不变,但是市场最关注的投票比却变成了6-2,此前发表了鹰派言论的英国央行首席经济学家霍尔丹仍然维持不加息的立场不变。在6月支持加息的委员福布斯已经卸任,首次投票的新成员泰瑞罗则跟随央行内部大流。此外,英国央行下调了2017年和2018年的GDP预期:预计2017年GDP增长1.7%(前次预期为1.9%);预计2018年GDP增长1.6%(前次预期1.7%);预计2019年增长1.8%(前次预期1.8%)。

  13、委内瑞拉货币玻利瓦尔一个月汇率暴跌约60%。8月3日(周四)委内瑞拉货币玻利瓦尔兑美元汇率黑市周四大跌18%。该国的超级立法机构即将宣誓就职,在反对派看来该机构将赋予总统马杜罗新的绝对权力。黑市网站DolarToday提供的汇率数据显示,玻利瓦尔兑美元上个月挫跌将近60%至17981,此间全球多国敦促马杜罗放弃选举制宪大会的想法。制宪大会选举于上周日举行,但遭到反对派的抵制。该国通胀率达到了三位数,受本币贬值和货币供应急速增加的推动,上个月仅一周该国货币供应就增加了10%。

  14、美国7月非农就业数据表现良好。8月4日(周五)美国劳工部公布的美国7月非农就业人数增加20.9万人,市场预期增加18.0万人,前值增加22.2万人;美国7月份失业率为4.3%,预期为4.3%,前值为4.4%。美国劳工部还将6月非农就业人数修正为增加23.1万人。此外,美国7月平均每小时工资月率增长0.3%,预期增长0.3%,前值增长0.2%;美国7月平均每小时工资年率上升2.5%,预期增长2.4%,前值为上升2.5%。

  15、加拿大就业数据整体表现向好。8月4日(周五)加拿大统计局表示,加拿大7月份新添工作岗位1.1万个,与经济学家们的预期相符。安大略省和曼尼托巴省的就业市场有所扩大,但在艾伯塔,纽芬兰和拉布拉多省以及爱德华王子岛则有所缩减。7月份加拿大经济新增添了3.5万个全职工作岗位,但这个数字被2.43万个兼职工作的损失拉低。虽然总体上就业机会增长不是很多,但寻找工作的人在减少,因此失业率下降了2%至6.3%。这是自2008年10月(金融危机爆发前)的最低水平。7月份的数字意味着加拿大经济在过去12个月中增加了38.7万个工作岗位。这是10年来最强的年增长。

  金融市场当前表现继续突出美元贬值的效应与影响,但篮子货币中有所分化,一方面来自货币内在因素的作用是关键,包括技术周期因素、经济基本面作用以及货币政策预期心理;另一方面则是美元贬值的作用,甚至有美元贬值奇数组合性未来考量,继续维持贬值的未来货币支撑策略更重要。

  1、欧元上升的经济助推是好事,也潜藏较大的风险不确定。一周欧元上升有美元过弱的主导因素,同时有欧元经济出数据的推进作用。如周四公布的数据显示,欧元区7月服务业PMI终值为55.4,与预期和初值以及6月终值一致。欧元区7月综合PMI终值为55.7,创下6个月新低,低于预期和初值55.8,也远低于6月终值56.3。其中德国7月服务业PMI终值为53.1,创下10个月新低,预期和初值均为53.5,6月终值为54.0。德国7月综合PMI终值为54.7,也创下10个月新低,预期和初值均为55.1,6月终值为56.4。法国7月服务业PMI终值为56,创下六个月新低,预期和初值均为55.9,6月终值为56.9。法国7月综合PMI终值为55.6,预期和初值均为55.7,6月终值为56.6。从中不难看出,欧元基本面伴随欧元升值有损失,同时区内差异分化依然存在。尽管最新的欧元区综合PMI数据略逊于预期,但欧元区经济整体仍非常稳健,增速达到自2010年爆发债务危机以来最快水平。最新数据显示,欧元区今年第二季度国内生产总值(GDP)环比增长0.6%,高于第一季度0.5%的增幅,当季GDP同比增幅从1.9%扩大至2.1%,这是自2011年第二季度以来的最高水平。内在因素的刺激作用与舆论预期作用推进并举,欧元升值难以抑制。

  2、美元贬值的主观意愿推进突出,策略娴熟的控制加大惯性。一周美元贬值坚守92点的基本稳定,这不仅凸显美元驾驭能力的水平,更预示未来美元走势的方向,美元贬值并未结束,前期的美元升值只是假象,美元实质没有改变贬值周期与策略。尤其是美国经济数据发布的舆论主导十分重要,美元则侧重负面因素的使用与发挥,进而刺激美元贬值宗旨不变。上周第二季度经济增长率大大高出第一季度,但舆论焦点则关注不及预期的指标,甚至关注第一季度下调的数据,因此能够有效发挥对美元贬值技术策略的应用,甚至完全背离经济基本面对汇率的支持论证。周末的美元指数上升主要是非农就业数据增加靓丽,失业率水平从6月4.4%下降到4.3%,这是16年美国失业率的低水平,美元反弹出现,这也使欧元贬值的直接诱因。从上述分析不难看出,美元基本方向与基本策略的选择有自己的宗旨与定力,这是货币的重要依托与判断。更何况在这一过程中,美国更加充分利用国际多边机构的预期,尤其是上周日国际货币基金组织所言的美国被高估10-20%。其实这一言论去年6月23日国际货币基金组织就说过,那时美元指数在96点,时至今天美元指数在92点,这种舆论的不顾及事实,甚至可以的指引目标目的十分清晰构略了美元策略与方向。

  3、央行预期的复杂分化局面扩大,价格迂回其中难以自主。一周相对于货币政策而言的焦点,突出于英国央行和印度央行的例会抉择,但方向性有所不同。一方面是周四英国央行发布货币政策会议纪要显示,英央行决定维持利率0.25%不变,但是分别维持英国政府债券购买规模4350亿英镑、非金融投资级企业债购买规模100亿英镑不变。此外,英央行将于2018年2月终止定期融资计划(TFS)支用期。此外,英国央行还下调了经济增长预测,英国央行季度通胀报告预计一年后通胀率为2.58%(前次预期为2.64%)。预计两年后通胀率为2.19%(前次预期为2.20%)。预计三年后通胀率为2.22%(前次预期为2.26%)。报告强调,预计2017年GDP增长1.7%(前次预期为1.9%)。预计2018年GDP增长1.6%(前次预期1.7%)。预计2019年增长1.8%(前次预期1.8%)。英国央行重申未来的加息预计是有限且渐进的,并且多数委员认为国内不确定性会抑制英国投资。另一方面周三印度央行将回购利率从6.25%下调至6.00%,符合预期;逆回购利率从6.00%下调至5.75%,符合预期;印度央行称降息符合中性的货币政策立场。目前印度卢比兑美元脱离稍早高位,印度央行利率决议宣布前报63.84。这与发达国家政策方向有别,但也是全球利率趋势的美元利率战略设计之中的对策。

  预计下周外汇市场美元指数维稳或惯性下跌继续扩大,但不确定因素也很多,毕竟目前的美元下跌造成的欧元上升存在压制经济的较大不利,欧元如何应对面临较大的挑战甚至市场动荡。预计美元指数区间在93-91点之间,下跌的区间大于上升的可能。其他货币汇率将随从调节,但澳元、瑞郎的上升空间有别,上升货币的欧元、英镑、加元也存在压力与阻力。黄金反弹或将显现,石油价格上涨将会迂回不确定。

  机构来源:中国外汇投资研究院

关键词阅读:欧元 美元 英镑

责任编辑:窦晓芸
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