一周汇评:美元方向不变 成熟策略突出

1评论 2017-08-14 11:19:32 来源:金融界外汇频道 这些股越跌越买!

  本周外汇市场美元指数稳定在93点水平相对低位,并且呈现下行趋势明显指引,一周指标落差徘徊于50-60点的窄幅调节,周一收盘93.43点,周末收盘93.07点,期间最高点是周二的93.60点,美元贬值意愿不变。由此,欧元兑美元汇率从1.17美元的稳定收到周末的1.1824点,欧元上升继续。英镑兑美元汇率与欧元同步,区间水平略有不同,迂回1.29-1.30美元之间反复不定。瑞郎兑美元汇率从0.97瑞郎上升到0.96瑞郎,与欧系货币保持一致。日元兑美元汇率从110日元上升到109日元,随从美元需要凸显。加元兑美元汇率多为稳定1.26加元水平,周四略下跌到1.27加元。澳元兑美元汇率从0.79美元下行到0.78美元,独立性走势明显。新西兰元兑美元汇率基本稳定在0.73美元,周四下跌到0.72美元。尤其是我国人民币兑美元升值格外醒目,投机性以及预期心理的作用刺激较大,未来贬值难以改变,甚至具有更大的压力。

  主要货币表现如下:

  1、美指低位徘徊,策略方向不变——本周美元指数整体仍然位于下跌之中,一周价格指标由周初的93.4050跌至周末的93.1010点,跌幅0.33%;周内震荡区间位于93.8880-92.9340点,振幅1.01%。实际走势的低位并未达到上周预测点位,但高位较为吻合。分析其中原因,美元指数点位维稳93点仍然是近几周的主方向,但美元贬值策略与方向并未发生改变,反之仍然在有效的实施中。从周内事件与数据对美元的影响来看,利空因素很多。其一是朝鲜核问题突然紧张的状况导致市场投资者将更多的资金投向贵金属,以及瑞郎甚至日元,再加之美国总统特朗普连续的放出狠话意图施压朝鲜,因此美元出现下跌。其二是对美联储与市场投资者关切未来加息参考的美国通胀数据表现,美国劳工部在最新的报告中发布,美国7月CPI月率上涨0.1%;预期上涨0.2%;年率上涨1.7%,预期上涨1.8%。数据还显示,扣除食品和能源等波动比较大的产品,美国7月核心CPI月率上涨0.1%;预期上涨0.2%,年率上涨1.7%,符合预期。这些数据笔者认为并不需要夸大其影响力,但在数据出炉之后,美元指数短线急挫近50点,甚至一度跌破93关口,但随后很快回涨,这是否是美元指数在试探整个金融市场需要注意。

  下周的市场仍然将会关注美国方面的数据与事件。其一是市场一直较为关注的美国零售销售以及密西根消费者信心指数即将公布,这两项数据有可能成为市场舆论炒作的重点,进而带动美元继续贬值。此外,美联储将会在下周公布7月货币政策会议纪要,市场期望从中得到下一步加息与缩表的动向。外围因素则需要更多关注欧元区的经济表现,因下周的经济数据将对欧元产生较大影响。关于美朝之间的口水战,若下周仍然处于紧张状态,尤其在贵金属上涨的趋势中,美元仍会保持低迷。因此,预计下周的美元指数仍将以看空为主,贬值趋势与策略依旧,目标区间看向93.40-92.50点。

  2、欧元反弹昙花,未来修正凸显——本周欧元兑美元汇率从1.17美元的基本稳定转向反弹上升,周末收盘价格为1.18美元,这与上周预测相吻合,但欧元稳定1.17美元超乎预料。其中美元指数的技术娴熟驾驭以及组合策略引导是关键因素,欧元被动接应还是重要背景与诱因。从欧美之间比较看,欧洲央行政策转折备受期待,但指标不支持性继续,包括石油价格制约通胀,这与美元具有同样受限,但主导方则在于美元,欧元依然被动等待。从经济角度看,欧元区经济说不上不好,但强劲增长很难形成。一方面是总指标依然不及美国,尤其是第二季度的经济增长,美国比欧元区高出许多;另一方面是欧元区的区内特性分化较大,不同的政策选项具有挑战性。其中欧元区三个主要国家数据层面参落不一。如周一法国财政部发布数据显示,截至7月底法国官方外汇储备总额为1490.64亿欧元,环比下降1.8亿欧元。其中,黄金储备现额为844.7亿欧元,环比下降8.8亿欧元;外汇储备为495.93亿欧元,环比增加8.73亿欧元;IMF债权为135.7亿欧元,环比下降1.34亿欧元;其他储备资产为14.31亿欧元,环比下降3200万欧元。欧元升值产生影响在于汇率阻碍经济。周二德国联邦统计局发布数据显示,德国6月份出口额为1072亿欧元,同比增长0.7%;进口额为849亿欧元,同比增长3.6%。经日历和季节性因素调整,出口额环比下降2.8%,进口额环比下降4.5%。货币升值负效应显现。周三意大利国家统计局发布数据显示,意大利2017上半年工业产出同比上升2.2%。其中第二季度工业产出环比上升1.1%;经日历和季节因素调整,6月份工业产出环比上升1.1%,同比上升5.3%。意大利经济与实际有落差,难以界定经济企稳。尤其是本周欧洲主要股市下跌明显,进而对经济未来潜在冲击不可掉以轻心。

  预计下周欧元走势具有不确定性,一方面基于美元贬值意愿,欧元维稳或上升是基调,但技术与经济压力或有下跌可能,上升稳不住1.18美元是关键,下跌跌破1.17美元是关键。预计欧元或将进行短暂休整,目标区间在1.15-1.16美元,随即将会继续上升至1.20美元。预计欧元区间在1.16-1.18美元之间。

  3、经济表现低靡,英镑走势看空——本周英镑兑美元汇率开盘价为1.3045美元,收于1.3008美元,下跌0.28%,周内低点为1.2938美元,高点1.3059美元,振幅0.92%,笔者上周预测区间振幅在1.2930-1.3150美元,预期结果低点吻合,但高点预计过乐观,主要英国经济表现疲软拖累。欧元兑英镑汇率开盘价为0.9034美元,收于0.9090美元,下跌0.62%,区间高低点分别是0.9120-0.9006英镑,振幅达1.27%,笔者上周预测区间为0.8990-0.9120英镑,高点预计乐观,0.8990英镑表现高于实际,主因欧元继续呈现走高趋势,英镑不升反降。具体分析,周内英国经济仍然呈现低靡,高通胀压力下,薪资增速低靡,消费者支出创下4年以来最大降幅,作为英国经济的动力来源拖累英镑下行;另一货币因素,7月各国央行鹰派加息势头较强,英国央行也预示提前加息的可能,进而提振英镑持续反弹。然而,周内英国经济表现低靡以及从上周公布的英国利率决议,尤其是会议内容特别是通胀报告凸显,年底加息可能性继续走低,这直接拖累英镑。分析自去年6月脱欧以来,脱欧事件对英国经济的影响不容小觑,英国的不确定性已经影响到经济多个方面,未来暗示英镑将继续走低。周内欧元经济表现积极,法国和德国更在努力积极地组织欧盟势力,欧元区经济及保险政策调整提振欧元,联动英镑不利的经济表现,欧元兑英镑持续走高,如此继续甚至有平价的可能。国际政治事件方面,美国朝鲜政治因素不稳定性的影响,以及美国国内通胀表现不佳,美国7月未季调CPI年率不及预期,核心CPI年率持平,年内加息预期的概率进一步降低,美指表现并不积极,英镑兑美元的震荡区间较为平稳。

  近期以看空英镑为住,考虑英国经济的不稳定性,以及美指近期也将以低靡的状态维持现有点位震荡,预计下周英镑兑美元将继续维持小区间震荡,欧元仍会走高,打击英镑;预计下周英镑兑美元区间在1.2890-1.3050美元,欧元兑英镑在0.9050-0.9150英镑。

  4、瑞郎表现活跃,避险功能触发——本周美元兑瑞郎汇率开盘价0.9733瑞郎,收盘价0.9613瑞郎,下跌1.23%,震荡区间在0.9733-0.9606瑞郎,振幅为1.31%;欧元兑瑞郎汇率开盘价1.1459瑞郎,收盘价1.1372瑞郎,下跌0.76%,震荡区间在1.1261-1.1503瑞郎,振幅2.15%,瑞郎成为避险佳品,引领非美货币升值。上周预测“美元兑瑞郎震荡区间在0.9650-0.9800瑞郎间,欧元兑瑞郎震荡区间在1.1400-1.1600瑞郎间。”周初瑞士公布的CPI指标、失业率优于预期都利好瑞郎,对瑞士央行的讲话形成反击,在美朝对峙时,瑞郎的避险功能爆发,不再下降,形成反攻。在瑞士央行行长三周前的讲话后,瑞郎的汇率走势就不再跟随美元指数震荡,一反沉寂状态,变得异常活跃。本周触发瑞郎避险功能的点就在于美国的对外局势发生恶变时,瑞郎就会与黄金、日元共同形成避险情绪。

  按照汇势日历下周汇市将最关注美联储7月货币政策会议纪要、欧盟的CPI指标,但是特朗普是不可控因子,通俄门未定论,又与朝鲜发生口水战。预计下周继续发酵或者有进一步发展的可能性比较高,瑞郎避险功能或将持续。预测下周美瑞区间0.9550-0.9700瑞郎间,欧瑞在1.1100-1.1400瑞郎间。

  5、油价走势不明,加元保持谨慎——本周加元兑美元汇率开盘价1.2675加元,收盘价1.2672加元,整体基本稳定,震荡幅度狭窄,区间位于1.2627-1.2752加元。实际走势与笔者上周预测低点相符,但高点有所偏离。由于油价下跌,导致加元周内持续下降。油价下跌的原因是国际能源署月报显示石油输出国组织OPEC减产执行率下降,全球油市的重归均衡进程,即使需求增长表现强劲,但是美元再度走弱依然限制着油价的下行空间。美元贬值趋势与策略不变,周内公布的美国7月CPI数据意外不及预期,这令美联储谨慎考虑今年的下一次加息,美元指数短线急挫。虽然很快出现小幅反弹,但整体仍处于低。相对加元内在经济与政策因素比较平淡,未有能产生影响的数据与导向,加元受制外部因素的随调与顺应突出。

  下周加拿大国内消息相对平淡,因此需要更多关注美元因素对加元的冲击。即将迎来的零售销售以及密西根大学消费者信心指数或将成为市场新一轮的炒作参考数据。此外加元为商品货币,虽然近期加拿大国内表现利好加元,但在技术上仍调整。因此,预计下周加元或在1.2650-1.2590加元之间震荡。

  6、央行干预显现,澳元呈现贬值——本周澳元兑美元汇率开盘0.7920美元,收盘至0.78890美元,下跌0.38%;同时美元指数下跌0.42%,这意味着澳元贬值相当明显,这与我本身的判断未在0.7950-0.8050区间震荡的预期落空,澳美已经离开0.8000美元区间。本周的主要因素主要来源于两个方便,1,干预,2,恐慌。从干预的政策角度来讲,自从澳元一路飙升触及0.80关口并最高点,甚至达到0.8050美元高位后,澳洲联储主席洛威和副主席就开始加大对强势澳元的口头干预力度。两位官员分别表示,澳元进一步升值将拉低经济增长和通胀,澳元走软有助加快通胀上升,有助于更快实现充分就业。两位充分表达了希望澳元贬值拉高通胀的意愿。无论如何,澳元升值对经济增长和通货膨胀都是一个挑战。本轮的澳元升值会令制造业、服务业、农产品(行情000061,诊股)出口的竞争力下降。上几周的进出口数据不佳则充分体现了这一点,而因此造成的经济增速放缓可能会令矿业公司对经济的可持续性生疑,并减少再投资,导致未来就业市场萎缩。其实,本次澳元的上涨与澳元的走势与大宗商品价格的上涨和美元的弱势有关,但澳洲联储仍将感到不舒服,这应该来自于被动的无奈,也体现出澳洲央行必要要发声为自己“正名”。澳洲联储近期想传递给市场的信息就是,虽然未来可能会加息,但不会是在近一两年内,更不会降息,但却不希望在美元走弱的大背景下,澳元被动升值过快,而澳洲联储尤其对此前澳元触及的0.80关口似乎有所忌惮,因此近期也是加大了对澳元口头干预的强度。随着时间推移,利率更有望上升,均衡利率将低于过去的水平,任何一次利率调整需要等待一段时间才能进行,下一步利率行动可能是加息,但还需要一定时间,当前利率支持通胀重回平均水平。笔者判断2018年年中,澳元可能会随着我国的加息开始加息的历程。从第二点来看,避险情绪开始升温,日元瑞郎窃喜,但加元及澳元等商品货币随势下跌。美国和朝鲜的地缘政治局势升级,避险情绪升温,风险货币承压下挫,且受亚太地区局势影响尤为显著的澳元表现更为疲弱。此为短期因素,目前来看商品下跌的空间依旧来自于供求变化, 而不是避险的情况。避险情绪将在几周内消失。

  未来预测从技术面因素、季节性因素和仓位水平或成为主导澳元的更重要因素;由于澳元兑美元汇率所承受的技术面支撑力度最大,相比其他主要货币对而言,澳元上涨的概率更大,支持线比压力线更为可靠,预计判断0.7950-0.8050震荡不变。

  7、汇率下跌较快,未来需看美元——本周新西兰元兑美元开盘价报0.7410美元,收盘价报0.7322美元,最高价报0.7417美元,最低价报0.7252美元,一周下跌1.23%。新西兰元已经连续两周下跌,本周跌幅较上周略有收窄。新西兰元下跌与其他货币汇率走势背离,并且也脱离自己的经济要素与利率优势,究其原因:一方面是与第二季度新西兰疲弱的劳动力市场数据以及通胀低于预期有关,另一方面是本周四新西兰联储公布的利率决议,成为新西兰元汇率的方向性指引,决议内容偏保守,这对未来新西兰元走势形成一定打压。新西兰联储主席表示,货币政策将在相当长的时期内保持宽松,美元走弱是前期新西兰元表现强劲的主要原因,而未来新西兰元汇率下跌有助于通胀达到目标,并支持实现更平衡的经济增长。

  未来新西兰元的走势需要关注两个方面,一是新西兰联储的货币政策走向,二是美国的经济数据状况。技术分析看,新西兰元在0.73美元附近有支撑,若未来新西兰元空头力量增强、美元数据回暖,这或则促使新西兰元将进一步下跌。预测下周新西兰元兑美元报价区间为0.725-0.74美元。

  8、避险情绪突出,日元上涨明显——本周日元兑美元汇率呈现波动态势,区间从110日元上升到108日元,一周开盘报110.82日元,周五收于109.15日元,日元上涨1.52%;周内震荡区间是108.73-110.91日元,振幅1.9%。本周日元实际走势与笔者上周的预测基本吻合。主要影响因素在于:周内因地缘政治风险特别朝鲜危机进一步持续的影响,瑞郎、日元、黄金不同程度得到提振。虽然日元实际上不属于避险货币,但是由于地缘政治让日元在这个时期有了避险货币的属性。另外一方面,虽然日本国内消息相对较为平淡,但周五美国7月CPI 不及预期使美元指数继日内下跌0.37%,因此日元兑美元汇率一度上升至16周的高点

  下周日本将迎来第二季度实际GDP 季率修正值,7月商品进出口年率,同时美国的多项数据也将公布。此外,近期仍需持续关注朝鲜危机对日元的影响等客观影响因素。预计下周日元还是会以维持在目前的区间内并会出现小幅上涨,预计区间在108.00-110.00日元。

  9、增发外汇票据,港元暂缓下跌——本周港币走势较为震荡,且跌势出现放缓。一周价格指标由7.8209港元涨至7.8193港元;周内震荡区间位于7.8276-7.8120港元。实际走势与上周预测的港币低位出现一定偏差,其中原因在于香港金管局的变相干预导致,若按照港币追随市场走势,或将有望下跌至预测点位附近。对港币全周走势起到主要影响的周三港币的一波强势回涨,单日的港币汇价由7.82港元的点位直接上涨至7.81港元点位。原因在于香港金融管理局在港元汇价逼近7.83的历史低水平时,突然宣布增发400亿港元外汇基金票据,港元则在周三午后开始反弹,更一度在1小时之内急升超过150点子,由7.8278低位,回升至7.812水平,一年期港汇远期溢价则急跌至325点子。同时,港元银行同业拆息也相应上升。

  下周的港币将继续被美元因素所影响,进而汇价有望再度回归下跌趋势,主要因香港与美国之间的息差仍然存在,进而市场投机套利,甚至企图通过香港市场恶意打击人民币发展。因此,预计下周港元汇率区间或在7.8155-7.8230港元。

  10、朝鲜局势恶化,人民币压力升高——本周在岸、离岸人民币均大幅升值。在岸人民币开盘于6.7283元,收于6.6666元,整体升值617点,震荡区间在6.6485-6.7287元。离岸人民币开盘报6.7356元,收于6.6745元,整体升值611点,震荡区间在6.6584-6.7376元。同期美元指数微跌,从93.5016跌至93.0967。本时段在岸、离岸人民币走势与美元指数不一致。从日K线图来看,美元指数仅仅是在周五小幅下跌;而在岸人民币、离岸人民币则是周一至周四大幅上涨,周五甚至有一定程度的贬值,这说明了本周人民币的大涨与美元指数关系并不大。随着实需购汇原则的严格落实、严格审查对外投资以及离岸人民币存款大量减少,人民币交易定价的能力大幅丧失。从本周人民币日线走势看,仍然是中间价在引导汇率。中间价定价公式中除去美元指数、外汇供求因素,只剩下逆周期调节因子。逆周期调节因子是一个政策变量,与国际政治、贸易环境较为相关。近期我国周边政治热点是朝鲜核危机,朝鲜不顾联合国制裁与国际社会反对,频繁进行核武器与弹道导弹开发、实验;金正恩与特朗普在媒体上互相攻击并军事威胁对方;同时特朗普总统则以贸易施压要求我国约束朝鲜的行为。未来如果不能有效的约束朝鲜,以美国为首的发达国家后将挑起针对我国的贸易争端。上周特朗普扬言动用301条款对我国知识产权以及技术领域进行报复之后,本周欧盟委员会决定对我国钢铁产品征收反倾销税。人民币汇率近期持续升值,只是被动缓解上述贸易纠纷的缓兵之计末。在人民币不断升值的条件下,本周公布的进出口数据均不及预期,汇率已经对进出口贸易造成了不利影响。

  预计下周人民币仍存在趋势性的升值因素。人民币多仓仍在高位,虽然人民币交易受到的约束越来越多,但本周日内交易同样贡献了较大的人民币升值空间。官方指导价与投资者预期方向一致,进而引起人民币大幅升值。汇率调整的极端风险仍然存在,一方面国内进出口条件不允许人民币强烈升值;另一方面,人民币的外部政治压力仍然较大,双向极端风险均有可能发生。预计下周美元人民币方向上稳定或升值,极端风险或造成波动性增大,目标区间6.600-6.7000元。

  机构来源:中国外汇投资研究院

关键词阅读:美指 欧元 英镑 瑞郎 加元 澳元 纽元 日元 港元 人民币

责任编辑:窦晓芸
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