欧元此番上涨非善茬 欧银会议因此蒙上阴影

1评论 2017-08-30 16:48:30 来源:中金网 2018年A股放心王

  欧元兑美元在周二(8月29日)飙升,两年多来首次站上1.20,让人不禁怀疑欧洲央行(ECB)在下周的政策会议会怎样回应。但就这一次,几乎所有市场的投资人将对该升高的不确定性表示欢迎。500)this.width=500' align='center' hspace=10 vspace=10 rel='nofollow'/>由于朝鲜发射更多导弹、特朗普的执政甚至进一步陷入混乱,而其提振市场的改革通过之日愈发遥远,加上向来较为震荡的9月即将到来,这些都让金融市场的走势益发不稳。有鉴于此,欧洲央行将会推迟缩减购债过程的可能性实质上就是把重回政策紧缩的时间往后延,将让市场喘口气。

  欧元区经济处于六年来最强,决策者希望开始展开减少购债,进而逐步撤除庞大的货币政策刺激。欧洲央行在2015年3月启动资产购买计划,到目前为止已购买约2.3万亿欧元债券。该央行料将在2018年初开始缩减该计划,但通胀和通胀预期仍远远低于2%。500)this.width=500' align='center' hspace=10 vspace=10 rel='nofollow'/>不过,欧元汇率上升令货币政策“正常化”变得更加复杂。由于欧元上涨实际上相当于收紧政策,因此令本已疲软的通胀压力受到抑制。这降低了缩减刺激措施的紧迫性。法国巴黎银行(BNPP)的经济学家称,欧元升值10%,通胀年率相应地会下降近0.5个百分点。

  欧洲央行7月20日召开会议时,欧元兑美元交投于1.15。欧洲央行行长德拉基(Mario Draghi)当时称,汇率上升已引起决策者的“一些关注”。欧元周二升破1.20美元,为2015年1月以来首见,这意谓着欧元兑美元今年迄今已然升值15%,贸易加权指数则上扬近5%。欧元可望创下2003年以来最大的年度升幅。500)this.width=500' align='center' hspace=10 vspace=10 rel='nofollow'/>但德拉基上周在杰克森霍尔开会时,并未提及欧元抑或他的政策意图。美联储(Fed)主席耶伦(Janet Yellen)亦绝口不提美国货币政策,市场将此解读为偏向“鸽派”。对于进一步加息及缩减资产负债表,美联储显然抱持谨慎态度,这对市场所造成的影响更胜于德拉基的缺乏政策指引,美债收益率及美元闻讯即告下滑。从一些方面看来,欧洲央行也无力阻升欧元。

  投资者特别是股票投资者,会希望欧元汇率升值可牵制欧洲央行缩减刺激措施的行动。根据德意志银行,欧元贸易加权指数每上升10%,就会导致企业每股盈余下降5%。全球股市8月势将录得10个月来首次月线下跌,结束2003-04年以来最长连涨纪录,标普500指数跌幅可能达到1%,创10月以来最大单月跌幅。但受到欧元汇率劲扬影响,欧元区股市更糟,跌幅可能达到2%。500)this.width=500' align='center' hspace=10 vspace=10 rel='nofollow'/>各国央行维持流动性闸门大开的较长期风险显而易见:资产泡沫成形、企业、家庭及金融市场杠杆提高、回报偏低促使投资者转向风险较大、流动性较差的资产和市常

  但短期而言,分析师指出,长期流动性充沛已经让多数资产雨露均沾。信贷利差缩窄,新兴市初币走坚,发达国家债券上涨,股市稳固地守在历史性或纪录高位。

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