一周汇评(9-10):主要货币普涨 美元下跌凸显

1评论 2017-09-11 11:19:03 来源:金融界外汇频道 股市惊现“黑科技”

  本周外汇市场美元指数从92点继续下跌至91.337点,全周美元指数下跌1.6%,这是2015年1月以来美元指数低位。其中欧元兑美元汇率是关键表现,欧元进一步上涨到1.2092美元,一周上涨1.4%。日元兑美元汇率从109日元上涨到107日元,一周上涨2.2%,这是13个月来日元单周较大的涨幅。

  加元兑美元汇率从1.24加元上涨到1.21加元,一周上涨2.0%。英镑兑美元汇率从1.30美元上涨到1.31美元,涨期和涨幅小于其他货币。瑞郎兑美元汇率从0.95瑞郎上涨到0.94瑞郎,走势与英镑水平相当。澳元兑美元汇率基本稳定在0.80美元,一周走势波动与其他货币阶段有所差异。新西兰元兑美元汇率保持0.72美元相对稳定,走势与澳元相似。我国人民币上升依然凸显,价格指标连续突破6.5关口之后加大幅度,潜在的风险预警越来越严峻。

  一周主要货币表现如下:

  1、联储分歧加剧,美元再度下跌——本周美元指数回归了下跌趋势,或已打开了下一步的下跌通道。一周价格指标由周初92.6560点跌至周末91.3250点,整体下跌1.44%;周内震荡区间位于91.0110-92.7270点,振幅1.89%。实际走势直接突破了笔者预测的92-93点区间,全周价格指标维持在91-92点,而美国自身因素与外部条件使得美元发挥贬值如愿。其一,美联储内部的分歧反应在市场的冲击进一步加大,其中保守表现更加突出,这是导致美元继续下跌的主要因素。一方面是美联储理事布雷纳德表示,美国应推迟加息,直至确信通胀反弹。另外一方面是纽约联储主席杜德利表示,美联储应继续逐步加息。除此之外,美联储副主席费希尔在周三提前辞职,费希尔一直被认为是美联储的二号人物,而他的辞职将为未来美联储政策更增加了一定不确定性。其二,市场解读本次欧洲央行行长德拉基的发言,普遍猜测欧洲央行或将于10月宣布开始缩减购债,进而欧元继续上涨。加之加拿大央行再度进行加息,加元也出现大幅上涨。在多种篮子货币上涨的时段,美元则顺势进一步下跌。除此之外,朝鲜核问题带来的政治风险仍在持续,进而避险黄金价格高涨,也一定程度上对美元造成利空。

  下周美国将迎来通胀以及零售销售数据,特别是本次通胀数据或将引起美联储以及市场的重点关注。此前飓风哈维重创美国就业市场,德克萨斯州申请人数激增,美国截止9月2日当周初请失业金人数跳增至2年高位,市场将对下周初请数据密切关注。从目前美元技术表现来看,双顶图形或已经形成,进而美元继续贬值的趋势或明朗。此外,朝鲜问题目前的不确定越来越大,因此仍需要持续关注。综合判断,预计下周的美元指数或将维持疲弱态势,预计将主要维稳于91-92点一线,但不排除直接跌至下一个重要点位90点一线。

  2、欧元被动升值,忧患难以避免——本周欧元兑美元汇率上升在上一个阶段,1.20美元的出现预示欧元依然被动接受上升意愿存在,但忧虑也随之不断上升。一周走势欧元从1.18美元上升到1.19美元的稳定3天之后再上1.20美元,突破关口的表现凸显的是美元贬值的意愿,借题发挥的氛围与技术指导明显存在。欧元一周上升1.1%,这与笔者上周预测的高点吻合,但欧元回调并未出现,其中美元驾驭成熟性是关键。一周对欧元而言的重要刺激在于欧洲央行的例会结果。虽然其最终态度并未超出市场预料,但是这对于美元贬值而言的机会十分难得,进而汇率水平的上升进一步加大,美元主宰十分明朗。

  因为从欧洲央行例会结果看,利率水平三大指标不变,未来政策选择具有不确定性,其中欧元升值的担忧是重点,此后的欧元升值不是欧元的意愿。尤其是欧洲央行对未来紧缩政策的开始延迟,进而表明欧元举步艰难。加之欧元区的经济指标稳定较好,指标数据的清单使得预期分析停留在过去的指标,进而判断欧元依据复杂混乱。其实透过欧洲主要股市下跌已经看出欧元升值的潜在风险,毕竟不利于企业竞争力的维护以及利润空间的扩大。尤其是对欧元而言的美元因素是刺激欧元的关键点,其中包括美联储副主席的辞呈以及美联储官员对利率方向的争论,加之市场预期减弱,美国经济数据不给力,如工厂订单下降、申领失业金人数增加,进而美元贬值意愿与策略继续主导其他货币升值。

  预计下周欧元修正性或出现,其中美元贬值难以推进是欧元调整的机会,但是欧元上升并未结束,因为经济与政策预期与比较空间依然存在支持度。尤其是美元贬值意愿处在关键时点,相对财年敏感月份,或许美元贬值需求依然具有重要意义,但其实施较为艰难。欧元周五上涨至2015年1月以来的最高水平1.2092美元,欧洲央行的立场没有鸽派到足以扭转市场情绪。从技术角度来看欧元未来一个目标地是1.2167美元,这是美元自2014年以来涨势的中点。预计欧元兑美元汇率迂回在1.21-1.18美元之间,下跌概率大于上升,上升之后难以维系。

  3、退欧麻烦未了,经济因素困顿——本周英镑兑美元汇率区间在1.29-1.31美元之间,英镑被动上升显著。一周指标显示受到美元贬值以及欧元上升的刺激拉动较大。英镑一周上升2.0%,这对于英国不是实际需要,这与笔者预测高点相背离,因为美元贬值的惯性所料未及。英镑对欧元汇率基本稳定,欧元基础强于英国依然显示英镑不足之处,周五英镑兑欧元下跌,逼近8个月低位,达到去年10月以来的最差周度表现,由于外界押注欧洲央行或将在明年收紧货币政策,欧元全线上扬。英镑兑欧元汇率下跌0.1%,报0.8976英镑,周五稍早曾跌至0.8991英镑,这与笔者预期背离。分析一周英镑走势似乎复杂性凸显。

  一方面是英国经济两面性较强,其中包括经济增长、就业数据以及消费指标基本稳定,进而英镑本应上升,但是英国退欧的包袱,分手费的沉重在此阶段一直难以接受,这也是脱欧的重要谈判关注。脱欧谈判依然艰难推进,难以预料的复杂因素是制约英镑心理障碍。特别是近日英国一些大型企业的负责人日前对于英国政府要求他们联署公开信,支持政府的脱欧方案感到不满,并表示不会屈服于政府的威逼做法,英国商界对于脱欧战略的多方影响并不满意,包括收紧移民政策。与此同时,英国重要的行业组织英国工业联合会试图争取更多业界支持,以针锋相对地推出另一封公开信,警告政府正在耗尽能够取得好的谈判结果的时间。有媒体评论认为,英国的脱欧标签无力且模糊。另一方面就是英国通胀水平连续6个月稳定在2.6%,基本符合英国央行加息的意愿,加之加拿大央行超乎预料的加息举措对英国加息具有刺激作用;但是从目前经济形态看,英国央行难以定夺加息抉择,因为经济变数存在风险,尤其是消费指标不足,股市反映实体经济的前景并不可观,加息的阻力在宏观经济不确定明显。英镑上涨的外围因素刺激拉动效益是关键支持,内在因素并不够。

  预计下周英镑波动较窄,回调可能性较大,英镑或将回到1.30美元左右,如果美元贬值和欧元上升继续,英镑将随从升值;如果反之英镑贬值继续。英镑兑欧元汇率或在0.88-0.90英镑之间,英镑不敌欧元突出。

  4、瑞央回避高估,瑞郎激发避险——本周美元兑瑞郎汇率开盘价0.9592瑞郎,收盘价0.9443瑞郎,下跌1.55%,震荡区间在0.9421-0.9618瑞郎,振幅为2.09%;欧元兑瑞郎汇率开盘价1.1396瑞郎,收盘价1.1365瑞郎,下跌0.27%,震荡区间在1.1360-1.1482瑞郎,振幅1.07%;美元指数震荡区间91.01-92.74,振幅1.90%,瑞郎避险情绪致使瑞郎振幅高于美指振幅。

  上周预测“美元兑瑞郎震动区间在0.9200-0.9800瑞郎间;欧元兑瑞郎震荡区间在1.1300-1.1400瑞郎间。”实际走势与预测相差过大,在本周的重要节点上都给予了错误预期以及突发事件发生都对预测产生冲击。首先是重要节点信息凸显:一是欧洲央行公布利率决议不动,但会后却表态10月就QE做出决策,消减刺激政策基本达成一致;二是美联储褐皮书揭露美国经济温和至适度增长,但通胀仍然低迷,再加上杜德利在通胀疲软下的弱鹰派都是削弱美指的;三是瑞士央行在接受采访时表达“我们明显看到,最近几周的发展有助于降低瑞郎被高估的程度,但这一过程尚未完成,我们的货币政策将保持不变。”这已回避前期高调所言,“瑞郎高估”旗帜;最后是朝鲜再发射核试验,半岛局势再显危机,失常避险功能被激发,瑞郎有机展现其避险功能。

  朝鲜接连的核试验和跟美国的局势危局,短时间内缓和的可能性较低,瑞郎在瑞士央行回避高估后,有望进一步展现其避险功能。下周预测美元兑瑞郎震荡区间在0.9300-0.9600瑞郎间;欧元兑瑞郎震荡区间在1.1350-1.1500瑞郎间。

  5、央行突然加息,加元再度上涨——本周加元兑美元汇率的走势出现了大幅度上涨,周一收盘价为1.2414加元,周五的收盘价为1.2154加元,上涨了2.6%,周内震荡区间为1.2057-1.2426加元,震幅为3.06%。这与之前的预测有所偏差,主要原因来源于加拿大央行突然宣布加息,理由在于加拿大第二季度的以及6月GDP增速过快,超过了之前的预期,所以央行改变了利率政策。

  本次加息举措使得加元利率增加了25个基点至1.00%。央行加息的背景在于,尽管目前通胀虽然仍然低于2%,但是对比7月份已大幅改善,消费物价指数CPI及加拿大央行的几个核心的通胀测量指标均有所提升。加之本周同时公布的加拿大8月份就业状况显示,失业率降至6.2%,这也同时提振了加元。而美国方面由于地缘政治的依旧紧张,美联储鸽派讲话和经济数据的欠佳,美联储2号人物辞职,加之飓风将再次来临,这都是美元在本周表现不佳的原因,这些原因顺应加元兑美元汇率出现上涨。石油方面,艾尔玛飓风来临,美国油价承压下挫,但美元的走弱同时也带来了部分支撑,这使得油价虽有波动,但未对加元造成根本影响。

  下一周加拿大加息的势头或将持续提振加元,此外加拿大国内也将公布全国经济信心指数、8月的核心消费者物价指数等数据。另外一方面需要关注新一轮飓风对美元与石油的影响。笔者预测下周加元兑美元汇率还将会以上涨为主,预测区间为1.18-1.22加元。

  6、箱体出现突破,澳元突破上涨——澳元本周开盘0.7961美元,收盘0.8058美元,上涨1.49%。本周公布的数据有澳大利亚第二季度GDP季率取得0.8%,好于前值的0.3%,但不及预期值的0.9%,第二季度GDP年率为1.8%,略好于前值的1.7%,但同样不及预期值的1.9%。目前澳大利亚受我国因素驱动的工业金属价格,包括铁矿石,继续提振澳元买需。澳元净多头继续增加,上周触及2014年4月以来的最高水平。在利率方面,澳洲联储在周二早些时间的政策会议上利率维持在1.5%,以平衡通胀对私人债务上升的影响,这是该行连续第13个月维稳利率。针对澳元升值,澳洲官员表示,更高的汇率将会伤害澳大利亚的出口导向型经济,对旅游业和教育领域不利,对服务业和农产品(行情000061,诊股)出口也不利。但澳元升值势不可挡,澳洲通胀和薪资将逐步上扬,刺激性货币政策仍然适用,鉴于家庭债务风险,理事会一直对政策保持耐心。虽然更高的汇率将会伤害澳大利亚的出口导向型经济。

  但外围因素对澳元上涨提振明显,尤其以美元下跌主导突出,我国经济变好等因素让澳元重回0.8000美元千点大关,一举突破0.81美元。笔者预计下周澳元兑美元汇率上涨幅度或受监管,但趋势不变,0.8150美元为区间中点。

  7、全球风险加剧,纽元结束连跌——本周新西兰元兑美元汇率结束了5周的连续下跌,转而掉头上涨。周内新西兰元兑美元汇率开盘报0.7165美元,收盘报0.7263美元,整体上涨1.37%。实际走势基本符合笔者上周预期。虽然从长期来看,新西兰元汇率基调仍将以下跌为主,但周内受到全球政治风险进一步加剧影响,大宗市场出现回暖迹象。再加之美元出现了下跌,进而商品货币均出现回升,而新西兰元汇率则出现了一定的上涨。

  下周市场将迎来诸多美国经济数据表现,特别是美联储十分关注的通胀数据,以及市场较为关注的零售销售数据,这些均会对美元走势带来不同影响。另外一方面,朝鲜核问题的发展方向也将对大宗商品价格走向带来一定参考。因此,预计下周新西兰元兑美元汇率有望继续上涨,目标区间看向0.7250-0.7450美元。

  8、地缘风险持续,日元升值明显——本周日元兑美元汇率开盘报109.80日元,周五收于107.83日元,整体走势上涨;震荡区间位于107.31-109.92日元,振幅2.43%。实际走势与笔者上周预测的低点吻合,但高点并未预料准确。由于地缘政治风险再爆发,特别是朝鲜问题的持续发酵给市场带来了风险加大,进而目前具有避险属性的日元继续受到推崇。周内在美朝紧张对立的情况下,日元兑美元汇率周五直接涨至107日元一线。另外一方面,美元指数的再度下跌也为日元带来提振作用,特别是美联储官员讲话整体偏保守的表态,以及美联储副主席的突然辞职,这导致市场对美联储货币政策未来取向产生了疑惑。

  日本国内方面,虽然日本第二季度GDP年化季率大幅下修为增长2.5%,远低于初次公布的增长4.0%。但是近期发布的一系列经济指标显示,其得益于稳健的出口和制造业产出,预计日本经济增长态势应会持续。因此市场认为此次日本GDP下修并不需要对日本经济的复苏产生担忧。所以,尽管本次日本GDP增长年率下修幅度可能为2010年以来最大一次,但并未影响日元上涨势头。

  地缘政治风险犹存将继续为日元等避险资产提供支持。此外,美国下周诸多经济数据或将成为市场关注的焦点,或将为美元进一步带来下跌空间。预计下周日元兑美元汇率或将在震荡中继续上涨,目标区间106.50-109.00日元。

  9、美指两年低位,港币两日大涨——本周港币汇率整体上涨,但涨幅基本来源于周内最后两日,周四和周五港元汇率连续两个交易日的涨幅将近300点。一周价格周初开盘报7.8247港元,周末收于7.8126港元,整体上涨0.16%;周内震荡区间位于7.7933-7.8260港元,振幅0.42%。实际走势偏离于笔者上周预期,但港币并没有可以上涨的因素提振。虽然周内美联储官员的表态更加偏向于保守,这令市场对未来美联储货币政策取向带来更多的怀疑。但需要注意的是,目前港美之间的息差仍然较大,而息差因素也是导致港币年初以来下跌的首要因素。而在此前港元汇率下跌逼近7.85港元弱方兑换保证后,笔者曾在报告中预测金管局可能随时都将出手稳定汇率。因此,尽管上周美元指数出现两年来的低位,但是港币仍然没有理由如此大涨,其背后是否会是有市场干预则需要注意。

  下周的市场将迎来诸多美国基本面数据,特别是通胀数据以及零售销售数据需要重点关注。另外一方面,笔者认为周内的港币两日大涨或是有意而为之,下周的港币有可能将回归下跌,区间或位于7.8000-7.8150港元。

  10、升值预期加强,投机交易火热——续上周人民币对美元大幅升值之后,本周在岸、离岸人民币兑美元继续飙升。在岸人民币跳开于6.5555元,收于6.4890元,本周飙升789点,震荡区间在6.4350-6.5565元。离岸人民币开盘报6.5609元,收于6.5030元,整体升值579点,震荡区间在6.4440-6.5653元。同期美元指数下跌,从92.6603跌至91.3261。本时段在岸、离岸人民币走势与美元指数走势一致。今年以来,人民币持续升值的步伐扭转了人民币贬值预期。当前市场上已经开始积累起一定程度的人民币升值预期。本周在美元指数走弱的刺激下,市场动力再次推动人民币升值。从在岸人民币的日K线图来看,周一、周四的日内交易时段为本周人民币主要的升值阶段,说明来自市场的交易动力在推动人民币走高。

  人民币快速升值对我国进出口有明显的副作用。本周公布的8月进出口数据显示,出口增速降至6.9%,大幅度低于预期。同期主要经济体的PMI数据显示海外需求并不弱,此时我国出口走弱,更可能是人民币升值以及“百日贸易”调整等政策性因素所导致的。正如之前我们分析中提到的:近期人民币汇率升值很可能是基于政治形势下做出的政策安排。而人民币快速上涨则可能是短期投机者利用政策调整与十九大召开之前的时间窗口,大力做多、推波助澜造成人民币升值速度过快。本周另一项重要的消息是,外汇衍生品风险保证金由20%降低至0。显然政策制定者已经注意到人民币快速升值对外贸企业的不利影响,降低外汇风险保证金有利于降低外贸企业汇率对冲成本,中长期是利好。但是短期看,突然降低保证金要求等于释放了大量的美元头寸,要防止美元供给过剩的情况下,短期投机进一步推高人民币。本周美元的坏消息是极端天气袭击美国、失业金领取人数有所提高;好消息是政府债务上限暂时得以解决。根据野村发布的研究报告:美元的强弱于政治周期高度相关,而与美联储货币政策周期关联不大,弱势美元很可能要维持很久。未来弱势美元走弱推动人民币升值很可能经常发生。

  预计下周人民币仍可能升值。取消外汇风险保证金的政策意图是希望进出口企业能根据自身情况,独立承担汇率风险,而不要寄希望于国家管控汇率。另一方面,外汇占款下降造成国内基础货币快速收缩,如果动用外汇储备干预汇率对国内货币供给干扰较大。保证外汇储备,防范金融风险,促进金融稳定是更合理的选择。预计下周目标区间或位于6.4000-6.5500元。

  机构来源:中国外汇投资研究院

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关键词阅读:美指 欧元 英镑 瑞郎 加元 澳元 纽元 日元 港币 人民币

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