人民币汇率双向波动态势明朗 长期坚挺基础更牢

1评论 2017-09-13 03:32:32 来源:人民日报海外版 作者:王俊岭 上市公司绝密调研报告

中信证券分析,售汇风险准备金的取消意味着企业和个人的购汇成本将降低,这一定程度上能刺激购汇需求,有助于稳定人民币汇率。今年以来中国经济基本面指标向好、货币政策稳健中性,亦支撑了人民币汇率企稳。

  最近,人民币汇率再次成为海内外关注的热点。今年5月以来,人民币对美元不断走强,直至突破1美元兑6.5元人民币大关并创下自2016年5月份以来的新高。然而,面对人民币汇率正常的冲高回落,有一种观点却将人民币回调与中国人民银行日前调整管理措施过度联系,进而认为是中国货币当局主导了近期人民币汇率的变化从而为市场“托底”。对此,专家指出,人民币汇率双向波动的根本动力源(行情600405,诊股)自市场供需关系及中国经济基本面变化。虽然央行调整管理措施会对市场产生一定影响,但其实际功能在于限制非理性交易,最终确保外汇市场平稳健康发展。

  市场存在回调需要

  针对央行日前将外汇风险准备金征收比例从20%降为0,同时取消对境外金融机构在境内存放准备金的穿透式管理,央行金融研究所所长孙国峰指出,这两项政策都是在前两年人民币汇率出现波动、资本流动呈现一定顺周期性的背景下出台的宏观审慎管理措施,考虑到当前市场环境已发生较大变化,上述两项政策有必要进行调整,以强化外汇市场价格发现功能,提高市场流动性。

  中信证券(行情600030,诊股)(港股06030)分析,售汇风险准备金的取消意味着企业和个人的购汇成本将降低,这一定程度上能刺激购汇需求,有助于稳定人民币汇率。招商证券(行情600999,诊股)(港股06099)首席宏观分析师谢亚轩认为,央行适时去掉对购汇的临时性限制措施,显示其更希望通过市场供求改变来促使汇率稳定,而不是亲自干预。

  “短短几个月的时间里,人民币对美元汇率就从接近7一路涨至6.5附近,可以说涨幅很大、涨速也比较快。总体而言,无论是从市场自身规律来看,还是从相关涉外企业的经营诉求来说,人民币汇率自身都存在着回调需要。”上海市社会科学院世界经济研究所研究员周宇对本报记者表示。

  双向波动态势明朗

  在中国银行(行情601988,诊股)(港股03988)国际金融研究所研究员赵雪情看来,人民币走强主要是受美国经济复苏表现不及预期、欧元区复苏更为强劲、美元指数4月以来持续下行等因素影响。同时,今年以来中国经济基本面指标向好、货币政策稳健中性,亦支撑了人民币汇率企稳。赵雪情强调,不能简单地将突破6.5关口等同于人民币完全进入“升值时代”,人民币仍将在新的汇率形成机制下实现对美元的双向波动。

  “从日本等发达国家的经验不难看出,本币汇率将随着国家经济发展的日益成熟逐步靠近均衡水平并在一个区间内双向波动。在这一过程中,如果单纯依靠市场作用很可能会出现‘汇率超调’,从而激发一定程度的金融风险并影响经济主体的信心。因此,货币当局需要在政策层面及时采取必要而灵活的限制性措施,以帮助市场保持理性和平稳。”周宇说。

  周宇进一步指出,无论是分析人民币汇率还是研判中国央行的政策意图,前提都是正确地区分好短期与长期、主要与次要等根本性问题,并认识到中国推动金融领域有序开放的决心以及中国经济基本面决定人民币长期向好这一事实。如果将双向波动完全“归功”于政策主导,无疑有本末倒置之嫌。

  中国经济稳中向好

  不久前,国家外汇管理局有关负责人指出,今年以来,中国经济稳中向好,结构调整深化,主要指标好于预期,宏观经济稳定性增强。在供给侧结构性改革持续推进、转型升级和动能转换步伐进一步加快的背景下,支撑经济保持中高速增长和(港股00001)迈向中高端水平的积极因素将不断增强,中国经济稳中向好的态势将继续向纵深发展

  对于人民币长期走势,不少海内外机构也纷纷表示看好。美国彭博社称,人民币对美元稳步攀升、提供稳定力量,有助于其他亚洲货币避免在国际局势变化中出现更猛烈的抛售,人民币俨然已成了避险资产。花旗集团中国区首席经济学家刘利刚认为,虽然今年全球经济的表现好于预期,但已经到达行业周期的顶端,而今年下半年中国经济则总体乐观。刘利刚预计,2017年下半年人民币会保持平稳增值,中长期看仍将呈升值态势。

  “看待人民币汇率波动应该选取更为宏观的视角。从2005年至今,人民币实际上‘涨多跌少’,至今整体仍然处于长期上升通道。与此同时,尽管新常态下中国经济增速有所放缓,但综合考虑增速、体量、质量、效益等各方面情况,可以判定中国经济自身依然处于上升时期。因此,人民币在长期仍是坚挺的强势货币,并且这种坚挺将与国际化进程形成良性互动。”周宇表示。

关键词阅读:人民币汇率 长期上升 汇率形成机制 汇率稳定 人民币对美元汇率

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