为什么美国股市不需要因美联储缩表而睡不着觉

1评论 2017-09-20 06:40:00 来源:中金网 涨停板,就要这样抓

  摘要:Charles Schwab全球首席投资策略师Jeffrey Kleintop表示,全球股市上涨的真正动力是企业盈利,并非是中央银行,因此美联储即将缩表不会让股市投资者睡不着觉。

  Charles Schwab全球首席投资策略师Jeffrey Kleintop表示,全球股市上涨的真正动力是企业盈利,并非是中央银行,因此美联储即将缩表不会让股市投资者睡不着觉。

  市场普遍预计,美联储将开始缓慢缩减其量化宽松计划(QE)积累起来的4.5万亿美元资产负债表。激进的购债计划就是美联储QE计划的核心,该计划只在压低长期利率,提振投资者对风险资产的兴趣,促进投资和提振经济。

  美联储在2014年结束了购债计划,但继续对到期债权进行再投资,以保持资产负债表不缩水。

  现在,经历了4次加息之后,对着股市创下一个有一个新高,许多投资者开始担心资产负债表的缩减是否会给股市带来压力。

  美联储缩表计划是透明且缓慢的,最初是每月100以美元,然后每季度增加100亿美元,最高达到每月500亿美元。随着时间的推移,资产负债表将面临重大缩减。

  有人担心,就像量化宽松计划给股票等风险资产带来了支持一样(自2008年11月美联储开始购债以来,标普500指数已经上涨了近240%),去量化宽松也将不可避免地给股票和其他风险资产带来压力。

  Kleintop认为,量化宽松计划提振了股市,但他认为,随着美联储资产负债表增长停滞,企业盈利开始提振股票价格,在一年这种关系就已经结束了。

  他说,“这种差异表明,更可能是收入的增加支持的股市上涨,而不是美联储宽松政策。”

  他继续说,股票市场上涨不仅仅是美国独有的现象,日本和欧洲也是如此。金融危机结束后,股市上涨基本上与央行的行动再无瓜葛。

  在下图中,他指出全球增长在过去两年密切跟踪企业盈利增长。

  Kleintop说,没有必要担心美联储缩表或者欧洲央行缩减QE。

  他说,“事实很容易看出,央行资产负债表和股票市场之间的联系就像皇帝的新衣一样,光光的什么都没有。”

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