英国央行硬着头皮加息卡尼露怯 英镑中期仍将升破1.35

1评论 2017-11-02 22:24:00 来源:中金网 【狙击二期(*0****)】突破在即!

  摘要:周四,英国央行如期启动2007年以来的首次升息,货币政策委员会以7-2的投票比例,决定提升央行基准利率25个基点至0.50%,并一致同意,维持每月4350亿英镑资产购买规模和100亿英镑企业债购买规模不变。之后公布的政策声明偏鸽派。市场利多出尽,英镑兑美元短线冲高近50点后急速下挫近190点,接连击穿1.32和1.31两大整数关口。但行长卡尼在新闻发布会上的讲话似乎表明,决策层还是陷入了进退两难的境地。但仍有机构认为,英镑中期仍将升破1.35。

  周四,英国央行如期启动2007年以来的首次升息,货币政策委员会以7-2的投票比例,决定提升央行基准利率25个基点至0.50%,并一致同意,维持每月4350亿英镑资产购买规模和100亿英镑企业债购买规模不变。之后公布的政策声明偏鸽派。市场利多出尽,英镑兑美元短线冲高近50点后急速下挫近190点,接连击穿1.32和1.31两大整数关口。但行长卡尼在新闻发布会上的讲话似乎表明,决策层还是陷入了进退两难的境地。但仍有机构认为,英镑中期仍将升破1.35。

  截至发稿,英镑兑美元交投于1.3116,下跌0.95%,盘中刷新近4个交易日低点至1.3084,日内最大跌幅为1.25%。

  英银声明:加息不可冒进

  英国央行随后公布的政策声明总体偏向鸽派。声明未提及加息次数或许超过市场预期的说法,称生产疲软导致经济潜在增长动力下滑,所有委员都同意,未来任何加息预期都将以循序渐进的步伐,并在有限范围内展开。

  声明还预期,英国2017年第四季度平均周薪增速预期为2.25%(前值为2%),未来2-3年内通胀率将维持在2.2%水平,2018年英国GDP增速料为1.6%,之后两年未1.7%,未来3年内将进一步加息两次。

  欧洲央行“观察员”Ducrozet称,7-2的加息票数显示英国央行政策仍较为鸽派,英国经济展望仍存在相当大风险,未来加息可能受限,且只会逐步加息。

  Haidar Capital Management首席执行官Said Haidar:“英国央行扣动紧缩扳机,但英镑未来前景也未必能好到哪里,那意味着英国融资成本上升。”

  英国央行前委员Blanchflower则显得相当悲观,他指出,英国央行此次加息是重大的错误,英国经济增速“很糟糕”,英国央行可能将在未来12个月内逆转加息决定。

  卡尼平衡市场情绪,但英镑中期或升破1.35

  英国央行行长卡尼在随后新闻发布会上坦言,11月份的利率决议是决策层“开诚布公”协商的结果,未来数年英国通胀压力料将上升,就算再加息两次,到2020年通胀将仍旧高于2%的目标,所以现在是时候“放松油门”了。

  但卡尼承认,现在英国依然处于非正常时期,脱欧将改写英国和其他欧盟成员国的关系,加息只是对利率水平做出微调。

  卡尼强调:“经济发展没有固定的时间表,脱欧是英国经济面临的最大不确定性,此举影响了商业投资,拖累英国经济潜在增长力,宏观面疲软现象并未较8月份明显减少。”

  伦敦Capital Group资深市场分析师Ipek Ozkardeskaya表示,英银声明和卡尼讲话均未释放出明年将再度加息的信号,英镑兑美元未来或跌破1.30大关。

  荷兰国际集团的外汇策略师Viraj Patel则比较乐观,英国央行鸽派加息导致的英镑跌势可能难以持久。虽然“围绕加息的解读相当悲观”,但Patel并不认为英国央行的决定,对该行英镑兑美元在中期内上涨至1.35的预期构成风险。该机构倾向于趁英国央行决定造成英镑下跌之际逢低买入。

  卡尼被逼入绝境

  鲜有人认为,英国央行在10年来首次升息行动后匆忙行事。Ostwald认为,卡尼面临解释英国央行未来利率意图的难题。现在卡尼必须小心翼翼,他既要让公众放心,借贷成本不会急剧上升;同时又不能鼓励市场想当然地认为利率将维持在超低水平。

  市场原本预期,英国央行在2019年前不会升息,但英国央行货币政策委员会(MPC)的升息基调在9月时明显提高,很快就转而聚焦于11月升息的可能性。当时大多数委员觉得,如果经济和物价压力继续上升,可能在“未来数月”需要升息。这令投资人颇感意外。

  对于那些把英国脱欧谈判进展视作心头大患的投资者,卡尼将很难让他们听进去关于未来利率上调的信息。伦敦Investec Asset Management基金主管Russell Silbertson说:“这个国家即将发生几十年来最重大的经济调整,英国央行却在这个当儿收紧政策。”

  在英镑近期上涨之后,他已减持英镑仓位。他说:“鉴于家庭财务杠杆高且经济乏力,我们仍对英国央行的乐观态度存疑。”

  本周初有外媒报道称,英国央行经济学家担心,英国通胀明显高企,可能不仅仅是去年公投脱欧导致英镑暴贬所引发的输入性物价上行压力,英国完全有可能存在产能冗余不足的情况。因为按照正常情况,当一个经济体处于充分就业状态(英国失业率仅为4.3%),而通胀年率达到3%时,薪资水平无论如何都应该有大的起色。

  英国央行似乎已经踏入了前路难料的境地,原因是英国当前的经济增长水平似乎比过去20年历次升息之前都要疲软。许多英国资产的投资人及分析师都不太相信,英银本月将迎来“有限且缓步”升息周期的起点,就像英国央行2014年以来一直暗示的那样。

  投资人和分析师反而认为,脱欧的不确定性及英国经济基本面的短板,将阻碍英国央行展开升息周期的计划,不论升息速度多么缓慢。一些市场参与者认为,鉴于英国经济的放缓迹象,英国央行在周四升息之后的很长一段时间内,将维持利率不变。

  ADM Investor Services市场分析师Marc Ostwald指出,市场对于升息的预期可以用“仅此一次”来形容。他表示,英国央行及央行总裁卡尼近期对利率的指引,让他们自己承受了不必要的压力,“英国央行把自己逼到无路可退。”

  前瞻指引之痛

  长久以来英国央行在引导市场对利率的预期方面饱受批评,央行在2013年时引进了名为前瞻指引的政策。在卡尼带领下的英国央行,有着暗示升息然后无法实现的惯性。

  前英国央行副总裁洛马克斯表示:“看起来的确像是大家还没接收到央行对前瞻性指引的意向。”他本周二(10月31日)在经济研究机构Fathom Consulting举办的货币政策讨论中发表上述说法。

  其他经济学家可没这么宽容。Fathom Consulting董事总经理Erik Britton就表示,卡尼面临一个没有赢家的局面,“我认为他们很有可能被自身的前瞻指引给绊住,不论升息与否,他看起来都会有点蠢,因为即使升息了,大家会认为没有这个必要。如果没有升息的话,大家就会说‘这个前瞻性指引到底是干什么用的’。”

  洛马克斯曾在直到2008年为止的五年期间担任英国央行货币政策委员会(MPC)委员。他补充道:“反对英国央行做法的人都会说,没有人知道这是有条件的,我们就跟傻瓜没有两样等等,也许这些反对者是对的。但对于卡尼愿意试试看,我基本上是给予肯定的。”

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