一周综述(11-5):央行备受关注 市场复杂加重

1评论 2017-11-06 07:21:46 来源:金融界外汇 股市惊现“黑科技”

  本周3大全球主要经济体央行相继公布了最新利率决议,其中英国央行的会议备受关注。尽管本次会议上英国央行开启10年来首次加息,但市场认为是“鸽派加息”,未来该央行或将维持0.5%的利率水平较长时间,进而英镑反在央行加息后出现明显下跌。美联储虽然在11月的例会上维持现有利率政策不变,但目前12月加息基本已得到确认,加之美联储人选鲍威尔的确认将不会改变美元策略与美国战略,鲍威尔也被认为将大致延续美联储的渐近加息政策,美元却在利好因素较多的情况下未出现明显上涨,策略与技术成熟性值得关注。

  一周焦点事件与主要数据如下:

  1、欧元区10月经济景气指数优于预。2017年10月30日(周一)欧元区公布10月经济景气指数,优于预期113.3到达114,创2000年10月以来最高。欧洲央行管委利卡宁:随着经济增长加快,工资压力将回升,:欧洲央行必须对通胀保持极度的谨慎。

  2、美国9月个人支出月率利多美元。2017年10月30日(周一)美国公布9月个人支出月率利,高于预期0.9%,上升1%,创2009年8月以来新高;9月美国消费者支出创下八年来最大增幅,这可能是因为德克萨斯和佛罗里达州的家庭更换因洪水而受损的汽车,但潜在通胀仍然保持疲软;第三季度消费疲软被库存投资增加、设备商业支出和进口减少所抵消,这使得三季度经济增长了3%;9月汽车等耐用消费品支出增长了3.2%;服务支出增长0.5%;虽然由于供应链的中断,也可能导致通胀上升,但9月潜在价格压力仍是良性的。

  3、日本9月份失业率呈现中性。2017年10月31日(周二)日本9月份失业率报2.8%,符合预估,8月份失业率为2.8%;劳动力就业参与率报61.1%,8月份为60.9%;就业人数减少15万人;失业人数增加2万人;求才求职人数比例为持平于1.52;新工作-新求职人数比例为2.26,8月份为2.21。

  4、日本经济维持实现2%目标通胀的势头。2017年10月31日(周二)日本央行委员会对收益率曲线投票比为8:1,决定将收益率曲线保持在0%附近不变,并公布多项经济数据2017/18财年日本核心CPI料上升0.8%,7月时预计为上升1.1%; 2018/19财年日本核心CPI料上升1.4%,7月时预计为上升1.5%;2019/20财年日本核心CPI料上升1.8%,7月时预计为上升1.8%。

  5、法国第三季度GDP增速0.5%符合预期。2017年10月31日(周二)法国公布三季度GDP增速0.5%符合预期,受消费增长和投资仍旧强劲提振;从法国前三个季度的经济表现来看,法国2017年全年经济增速要超过1.7%的目标应该没有什么困难。

  6、欧元区第三季度冰火两重天。2017年10月31日(周二)欧元区公布第三季度季、年调后GDP年率初值优于预期0.5%、2.4%,到达0.6%、2.5%。欧元区9月失业率优于预期:9%值为8.90%。此次公布的CPI数据不及预期,且较前值下降;但GDP和失业率数据均好于预期及前值;两方面因素相互抵消;此外,上周欧洲央行行长德拉基在欧银决议后的新闻发布会上指出,欧元区经济广泛复苏,但预计总体通胀率年末年初之际会下降。

  7、加拿大 8月 季调后GDP月、年率不及预期。2017年10月31日(周二)加拿大 8月 季调后GDP月、年率双双不及预期0.10%,3.60% 报-0.10%、3.50%不及市场预期。

  8、我国财新10月PMI持平于上月。2017年11月1日(周三)我国财新公布10月PMI,持平于上月的51,制造业稳步扩张但成本压力仍大;财新我国10月制造业PMI持平于上月,连续5个月扩张。分项显示制造业订单有所改善,但生产步伐放缓,价格指数仍处于高位,预示在低库存之下中下游行业未来或面临更大的成本压力。10月份我国制造业稳步扩张,但政府旨在降低污染的严格限产措施,加上相对较低的库存水平,增加了中下游行业企业的成本压力,这可能对未来几个月的生产产生负面影响。

  9、美国纽约曼哈顿下城区10月31日发生一起汽车撞人事件。2017年11月1日(周三)美国纽约曼哈顿下城区10月31日发生一起汽车撞人事件,造成8人死亡,超过12人受伤。该事件已经被定义为恐怖袭击,特朗普总统怒骂嫌犯是精神病,表示美国政府将全力支持纽约市警察部门调查此事。

  10、英国10月制造业PMI好于预期。2017年11月1日(周三)英国公布10月Markit制造业PMI为56.3,好于预期值;制造业PMI产出分项指数为60.5,创4月以来最高;路透指出,英国制造业10月录得强劲增幅,且通胀压力上升,这使得英国央行周四宣布10年来首次升息的机率更加浓厚;IHS公司Markit经济学家指出,10月英国制造业季率增长了近1%;2017年最后一个季度开始,英国制造业令人印象深刻,因为新工作的增加促使企业再次提高产量。

  11、美国10月ADP就业人数大增23.5万。2017年11月1日(周三)美国公布10月ADP就业人数大增23.5万,增幅为3月份以来最大,9月数据下修至增加11万,明显好于预期和前值,就业市场在遭受飓风带来的冲击后强劲反弹;建筑业的复苏表明重建工作已经全面展开。

  12、美联储维持利率不变。2017年11月2日(周四)美联储维持利率在1%-1.25%区间不变,投票为一致同意,经济活动稳步增长,尽管遭遇风暴袭击,食品和能源之外的通胀依然疲软,预计经济将以适于渐进加息的方式演进,重申通胀将在中期内稳定在2%附近。

  13、英国央行鸽派加息。2017年11月2日(周四)英国央行以7-2投票比例支持加息25个基点,货币政策委员会一致同意维持4350亿英镑资产购买规模不变;一致同意维持100亿英镑非金融投资级企业债购买规模不变,央行11月利率决议中未提及加息次数或许超过市场预期的说法,通胀率在3年预测期结束时,或将逼近2%的目标。

  14、我国10月财新服务业PMI加速扩张。2017年11月3日(周五)我国10月财新服务业PMI升至51.2,为今年年内的次低水平,仍处于扩张区间;10月制造业与服务业的新业务量皆有增长;制造业出口销售增长更强劲,一定程度上促使其新业务总量增速轻微回升,但整体仍然处于温和水平;服务业新订单小幅增长,与9月相近;第四季度初,制造业与服务业的平均投入成本皆有所上升,但升幅各异;制造业平均投入成本增速下降,但仍处于高位;服务业投入价格的涨幅为4个月以来最显著,但仍仅算温和。

  英国10月Markit服务业PMI优于预期。2017年11月3日(周五)英国公布10月 Markit服务业PMI实际值55.60,高于预期:53.30。服务业调查显示,10制造业和建筑业PMI指数相对较乐观。

  15、美国非农数据好坏参半。2017年11月3日(周五)美国公布多项经济数据,美国就业增长加快,失业率跌至4.1%;美国9月就业受到飓风影响后,10月就业人口增长加速,但薪资增速减缓;美国10月非农增加26.1万,为2016年7月以来最大涨幅,但仍低于经济学家预期。美国10月失业率4.1%,为17年来新低。

  16、美国非制造业创12年新高。2017年11月3日(周五)美国公布10月ISM非制造业指数。为2005年8月来最高;美国10月ISM非制造业就业分项指数为5月来最高;美国商务部指出,不能忽略飓风对工厂订单数据的影响;此外,美国9月新产品订单为连续二个月增长,核心资本品订单也比此前报告的强劲,表明制造业活动正蓄势待发;美元疲软、企业库存增加以及全球需求增强也在推动制造业发展,且商业设备投资还在促进GDP连续四个季度增长;9月机械订单增长0.1%,矿山、油田、气田机械订单在8月暴跌7.5后反弹17.8%;运输设备订单增长4.7%,反映在民用飞机订单跃升30.8%之上。

  一周市场焦点话题较多,尤其是集中发达国家较为明显,进而美元指数的压力较大,但是最终的稳定来自几方面的作用与影响,也十分明显的体现美元高人一等的策略与战略发挥。

  1、美元基本面越来越好,美联储加息只是时间问题。一周美元经济基本面最靓丽的数据是周五美国劳工部发布的10月非农就业报告显示,美国10月非农就业人口增加26.1万,不及预期的31.3万,但是失业率降至4.1%,创出17年新低,这预示美国经济结构调整的效率十分有效,进而数据发布后,美元指数、美国10年期国债收益率快速走低,黄金快速走高。加之美国股市高涨继续,道指以及纳指连续创出今年56次和63次历史新高,道琼斯指数创出今年连续上涨4000点的水平,这些都显示出美国经济基础的作用与影响,股市是经济的晴雨表更加验证美国经济稳定的状况,美联储加息时机与条件十分适宜,只是时间的选择。本周美联储年度第7次例会继续维持利率稳定在1-1.25%,主要考量或在通胀指标的纠结,但随即12月加息的预期已经达到98%,这其中可预见的数据就是石油价格高涨带动的通胀达标,毕竟石油价格越上55美元的预示是明确的,未来加息的需求与路径也是清晰的。

  2、英国央行加息凸显,英国脱欧前景更加乐观可期。周四英国央行公布利率决议和货币政策会议纪要,英国货币政策委员会以7-2的投票比例通过加息,英国央行加息25个基点至0.50%,符合预期。自此,英国央行成为美联储、欧央行之后第3个退出宽松政策的全球主要央行。值得注意的是英国货币政策委员会以9-0维持国债购买规模不变,以9-0维持企业债购买规模不变。英国央行同时预期,经济展望与8月份大体相似,未来仍存在大量风险,包括英国退欧风险等。然而。基于当前市场收益率,预计通胀率将在3年预测期的末期达到2%的目标。英国央行加息将为英国银行业带来2.7亿英镑利润,这对金融稳定意义较大。英国银行业主体部分的24家英国最大银行和贷款机构在未来12个月内利润将提升3.1%,其中提供大量免息现金账户服务的银行将是最大的受益者。英国作为服务业特色鲜明的结构,加息举措针对自己个性的需求或将十分有效。

  3、美联储候选人的关注,偏离美国体系特性评论偏激。一周市场焦点是美联储主席的变动,最终鲍威尔接任耶伦决定令市场猜测加息变数。其实从耶伦和鲍威尔的风格看是相似的,无论是鸽派的评论或是稳健的分度看来宜人的变化货币政策路径不会有大的改变。另外,从美国体系与战略角度看,美联储的职能与规划不会因人而异,美联储与美国国家战略一样,第一有长远规划,第二有综合性体系,第三有主导方针与策略。因此美联储主席的变动不会影响未来美联储加息的思路与路径。因此市场预期年内最后一次例会美联储加息概率已经接近100%,板上钉钉预期已经被消化,美元贬值将会继续发挥。因为鲍威尔的市场风格或许它更加有利于美国股市牛市的延续,这更为美元贬值铺垫道路,加之美国经济周期作为将会支持美股上涨,美元贬值并无担忧。

  预计下周美元贬值或将开启,其中欧元区经济数据的支持度将是重点,毕竟上周数据的利好存在,欧元上升具有理由,进而预计美元指数或借机下跌到93点,逐渐下行趋势十分明朗。其他货币具有上升的空间,包括商品资源价格上涨也会扶持相关汇率走向。

  机构来源:中国外汇投资研究院

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关键词阅读:非农数据 PMI GDP

责任编辑:窦晓芸
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