美国税改进程引市场热议

1评论 2017-12-02 08:12:12 来源:中国证券报 抢反弹必备短线战法

  作为特朗普政府执政一年来最大的“成绩”,美国三十余年来最大的税改法案即将出炉。美国公司税率将大幅降低,征税体制也将发生变化。作为全球最大经济体和最重要的消费市场和投资目的地,美国税改是否会在全球范围内引发金融和产业资本大举回流美国成为大家关心的话题。

  由共和党控制的美国国会正在就30年来最大规模税改法案做最后冲刺,继众议院通过议案后,本周参议院也通过了自己版本的议案。此后,国会两院将进行颇为艰巨的“调和”协商,来消除两院版本不一致之处。

  目前来看,两院版本在诸多细节上分歧依然很大,如对于个人所得税级的调整、公司税减税的启动时间、税收抵扣相关规定等。虽然这些细节仍有待敲定,但两院版本在改革的大方向上基本一致。

  目前来看,虽然特朗普希望能在圣诞节前签署税改法案,但鉴于共和党内部分歧较大,国会共和党关于最终税改版本的协商也有可能拖延到明年初。

  此次美国税改,号称是1986年里根政府以来美国最大规模税改。虽然特朗普在此次税改中频频“邀功”,但事实上在奥巴马政府后期共和党拿下国会参众两院后,税改已经被共和党提上议事日程。

  此次税改的影响,大致来说分为国内和国际两大方面。对美国国内来说,此次税改由于过于偏袒富人,可能进一步加大美国贫富分化和社会矛盾。从国际上来看,最大影响将是企业所得税的大幅降低,以及美国征税体制的改变。

  首先,美国企业所得税从35%大幅降至20%,包括合伙企业等在内的“穿透企业”(Passthrough Businesses)税率设定为25%。此外,对苹果等跨国企业目前为避税而囤积在海外的2.6万亿美元利润,只需一次性缴纳14%(低流动性资产税率为7%)便可合法汇回美国。

  其次,美国将目前的全球征税体制转变为属地征税体制,对海外子公司股息所得税予以豁免。例如,此前美国企业在中国合资企业获得的利润既要向中国政府缴税,汇回美国时还需向美国政府缴纳35%所得税,而未来不再需要向美国政府缴税。但同时,此次税改针对跨国企业新增了20%“执行税”(excise tax),来限制这些企业通过和美国以外分支机构的内部交易来避税。这一新税种可能冲击国际产业链,阻止跨国企业将产业转移到美国之外的其他国家。

  此次税改议案有数百页之厚,内容宏大繁复,目前国际税法专家和大型会计师事务所均仍在研究。因此在短时间内,尚难以断言美国此次税改是否会立刻造成国际金融和产业资本流动的巨变。不过,在思考这一问题时,应注意规避一些常见的思维误区。

  首先,要注意区别共和党政府为税改造势所做的宣传和减税对经济的实际效应,否则易高估此次税改的外溢效应。例如,9名曾在共和党政府担任过经济顾问的知名经济学家25日在《华尔街日报》上刊发联名信,称此次税改有望在长期内平均每年将经济增长率拉高0.4个百分点。

  但位于华盛顿的跨党派独立政策分析机构负责联邦预算委员会(CRFB)则指出,美国历史上从来没有任何一次税改可以实现提高经济增速0.4个百分点的效果。此次税改对经济的拉动作用最多不超过0.1个百分点,并且从长期来看税改导致的债务增加将有损经济增长。

  其次,要区分美国的名义税率和实际税率的差别。虽然美国名义企业税率高达39%,是发达国家中最高的,但由于种种抵扣和漏洞,美国实际企业税率仅为18.1%,低于日法德英加意六国19.4%的平均水平。此外,据经合组织统计,2015年美国税收占GDP的比重仅为26.2%,是发达国家中最低的。在这种情况下,进一步对企业减税,是否会改变企业目前的投资行为目前尚难断言。

  再次,不能通过简单比较各国企业税税率,从而得出企业投资必将流向低税率国家的结论,因为税率仅仅是影响企业投资的因素之一,其他因素包括市场规模、营商环境、法治环境、宏观政策等。例如,经济学家的研究发现,2010年起英国大幅降低企业税便未能获得促使企业增加投资、加快经济增速的预期效果。

  第四,全球出现竞争性减税已是不争事实,但这次美国税改更值得担心的,与其说是降低税率,不如说是争夺税基,即将以往不纳税的国际交易纳入美国纳税范围,或利用税收杠杆迫使企业将生产环节留在美国境内。这给全球税收体制的协调,以及国际产业链带来的挑战不容小视。

  最后,在经济全球化时代,尤其是流动性更强的数字经济快速发展的当下,国际税收的协调问题变得日益严峻。国际税收漏洞导致苹果等跨国企业疯狂避税,竞争性减税则可能恶化各国政府财政状况,争夺税基则更可能导致双重征税、供应链扭曲等问题。

关键词阅读:税改 1986年 热议 美国政府 美国企业

责任编辑:司倩
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