一周综述(12-10):政策影响突出 静候FED会议

1评论 2017-12-11 16:55:16 来源:金融界外汇 2018年A股放心王

  虽然本周全球各经济体公布诸多经济数据,但金融市场却再次受制于各国的政治事件影响突出。美国方面税改投票通过,且美国国会通过了提供政府短期预算的决议案,暂时避免了政府停摆,美元多头受到信心提振,美元指数一度涨至94点一线,贬值策略受到的阻力较大。英国方面退欧进程发展一波三折,镑美汇率成为周内主要篮子货币中振幅最大的货币。此外,值得关注的是我国人民币汇率中间价连续下跌,但我国经济表现依然稳定。

  一周主要事件与数据如下:

  1、欧元区12月Sentix投资者信心指数低于预期。2017年12月4日(周一)欧元区公布的12月Sentix投资者信心指数低于预期,指数为31.1,预估为32.7。此外,欧元区10月生产者物价指数同比增长2.5%,低于预估的2.6%,也低于前一个月的2.9%。

  2、国10月耐用品订单与工厂订单数据均下降。2017年12月4日(周一)美国公布10月耐用品订单环比终值及10月工业订单数据。其中,10月耐用品订单环比终值下降0.8%,预期下降1%,初值为下降1.2%。美国10月工厂订单环比下降0.1%,预期下降0.4%,前值增速由1.4%修正为 1.7%。

  3、我国11月财新服务业指数创8个月以来新高。2017年12月5日(周二)我国公布11月财新服务业PMI为51.9,为2017年8月以来最高,前值51.2。我国11月财新综合PMI51.6,前值51。数据显示,经济活动小幅增长,但增速相比历史均值仍然偏弱。

  4、英国11月Markit服务业PMI由半年高位回落。2017年12月5日(周二)英国公布的11月服务业PMI终止了两个月的连升势头,由10月所创半年高位55.6,回落至53.8,远低于市场预期降至55,但这已连续16个月呈扩张状态。

  5、欧元区10月零售销售数据年率及季率均不及预期。2017年12月5日(周二)欧元区公布的10月零售销售月率下滑至-1.1%,不及市场预期的-0.7%。此外,欧元区10月零售销售年率为0.4%,也不及预期的1.6%。

  6、美国10月贸易逆差升至九个月高位。2017年12月5日(周二)美国公布10月贸易数据,受进口升至记录高位等因素影响,美国10月贸易逆差升至9个月高位。分析指出,这可能会拖累美国经济增长。具体数据显示,美国10月贸易逆差环比增长8.6%,至487亿美元,为今年1月以来最高水平,超出市场预期。贸易逆差为487亿美元,预期逆差为475亿美元,前值逆差435亿美元修正为逆差449亿美元。

  7、加拿大10月份出口意外强劲。2017年12月5日(周二)加拿大公布10月贸易数据,此前出口行业受到严重影响,但在10月份显示出意外的强劲迹象,这是自5月份以来对美国增加出口量以来的首次增长,而进口量仍然令人失望。加拿大的贸易逆差从9月份的33.6亿加元降至5个月低点14.7亿加元。

  8、美国11月ISM非制造业指数脱离12年高点。2017年12月5日(周二)ISM公布的美国11月ISM非制造业指数为57.4,脱离2005年以来最快扩张速度,低于预期的59,前值为60.1。其中11月ISM非制造业商业活动指数为61.4,预期为61.5,前值 62.2。11月ISM非制造业物价支付指数为60.7,前值 62.7。11月ISM非制造业新订单指数为58.7,前值为62.8。

  9、原油库存降幅大于预期,但汽油和精炼油库存均大幅增长。2017年12月6日(周三)API公布截至12月1日当周,美国原油库存减少548.1万桶至4.518亿桶,超出预计的 350.7万桶。库欣原油库存减少195.1万桶。此外,上周汽油库存增加919.6万桶,创2016年1月来最大增幅。同时上周精炼油库存增加425.9万桶,创今年7月以来最大增幅。

  10、澳大利亚第三季度GDP不及预期。2017年12月6日(周三)澳大利亚公布的第三季度GDP年率及季率数据,均不及预期。具体数据显示,澳大利亚第三季度GDP年率为2.8%,不及预期值的3%,第三季度GDP季率为0.6%,不及前值的0.8%以及预期值的0.7%。

  11、美国11月ADP就业人数符合预期,制造业新增就业创历史新高。2017年12月6日(周三)美国公布11月ADP就业人数增加19万,与预期相符,前值为23.5万。值得注意的是,分项数据中制造业新增就业人数4万人,创历史新高。

  12、德国10月份工业产出为连续第二个月下降。2017年12月7日(周四)德国公布10月工业产出月率,经价格、季节和工作日调整后,德国10月份工业产出环比下降1.4%,市场原本预期10月份工业产出将环比上升1.0%。9月份环比降幅修改后从1.6%调整为0.9%。

  13、11月末我国外汇储备连续10个月回升。2017年12月7日(周四)我国人民银行公布的最新外汇储备规模数据显示: 截至2017年11月末,我国外汇储备规模为31193亿美元,较10月末上升101亿美元,升幅为0.3%,储备量连续第10个月出现回升。

  14、欧元区第三季度GDP年率终值2.6%。2017年12月7日(周四)欧元区公布第三季度GDP年率终值。经季调后,欧元区第三季度GDP季环比终值为0.6%,与预期和初值持平。欧元区第三季度GDP年率同比终值为2.6%,高于预期及初值的2.5%。

  15、日本的第三季度GDP修正值为2.5%。2017年12月8日(周五)日本内阁府发布数据显示,经季调后,日本第三季度实际GDP年化季率终值为2.5%,其中个人最终消费支出下降1.9%;政府最终消费支出上升0.2%;商品和服务出口上升6%,进口下降6.2%。数据还显示,日本第三季度实际GDP环比上升0.6%,高出预期水平。

  16、我国11月进出口增速回升至12.6%。2017年12月8日(周五)我国海关总署8日发布的最新数据显示,11月我国进出口总值2.6万亿元,同比增长12.6%,增速较上月回升2.4个百分点。其中,出口同比增长10.3%,进口同比增长15.6%;贸易顺差2636亿元,收窄8.4%。

  17、美国11月非农报告整体向好。2017年12月8日(周五)美国劳工部公布了美国11月非农报告。具体数据显示,美国11月季调后非农就业人口增加22.8万人,预期为增加20万人,前值修正为增加24.4万人;美国失业率为4.1%,维持预期与前值;美国11月失业率维持在2000年年底以来低位。

  金融市场一周状态处于两难之中,消息和信息的影响反作用较强,其中方向与策略的主导十分显著和明朗。尤其是美国因素的利多利空大起大落的心态凸显,但最终汇率走向并未偏离美元趋势的宗旨和轨道。

  1、美联储加息明朗。目前看,美联储下周加息没有异议,最终美联储计划的3次加息将在年内成功完成,这既符合美国经济节奏的表现,加息的经济要素十分支持,也接应美元汇率的基点,不升值的美元是美联储加息重要的参数。尤其是本周关于债务期限的政府停摆舆论加大,最终周四美国国会投票通过了提供政府短期预算的决议案,保证联邦政府的资金能维持到12月22号,这暂时缓解了政府停摆危机的忧虑。周四下午美国众院以235票比193票通过了临时拨款法案,随后美国参院也投票通过临时拨款法案,美国政府得以短期正常运行。今年9月美国国会通过一项临时性政府拨款法案,但该法案将在周五午夜到期。而最新通过的这份临时拨款法案并未就任何政策和支出进行改变,只是将现行的政府财政支出方案一直延续到12月22号。此举中值得关注的在于这给与美联储加息留出充足空间,美联储加息政策将顺利过渡,否则美国政府停摆必将会影响美联储政策的实施,关门事件也包括美联储。美国战略政策清晰度十分明朗,主次分明的要素把握十分有效。

  2、美国经济符合加息。一周的美国经济数据比较适合加息措施的实施,其中就业和失业数据较为稳定,这对美联储加息是重要的参数。11月月度就业报告强于预期,市场增强了美国劳动力市场的基本实力和强劲的基本面。11月失业率维持4.1%水平,这是17年美国低水平的失业水平。根据最新的NFP报告,美国经济在11月份新增了22.8万个就业岗位,超过了市场预估的20万。加之周二美国供应管理协会(ISM)发布数据显示,美国11月份ISM非制造业指数为57.4%,环比下降2.7个百分点;新订单指数为58.7%,环比下降4.1个百分点;就业指数为55.3%,环比下降2.2个百分点;价格指数为60.7%,环比下降2个百分点,但这依然是一个较高水平的增长指标,并预示美国经济基本稳定。加之上周日特朗普减税政策得到通过,即使未来执行期依然尚未确定,但这对美国经济未来的促进作用已经得到张扬,加息的顺畅更显得十分明确。

  3、欧日利好预期凸显。一周欧洲利好因素存在,但总体不及美国还是扩大。如市场对周末英国脱欧谈判的突破感到高兴。据报道,欧盟与英国达成脱欧协议,为贸易谈判铺平道路,后续讨论将指明企业最关切的脱欧后的前途和方向。CNN消息指出,英国首相特蕾莎-梅周五与欧盟委员会主席容克会面,两者经过一周的激烈谈判,最终终于表示已初步达成脱欧协议,尤其在爱尔兰边境问题、欧盟公民在英公民权问题上达成初步一致。英国与欧盟可进入接下来的贸易谈判。但这种影响远不及美国减税与政府停摆重要,并且未来路途十分不确定,进而英镑上涨短期显现突出,达到1.35美元水平。另外,欧盟统计局周四公布的数据显示,欧元区今年第三季度GDP同比增速终值被上修至2.6%,高于初值2.5%。欧元区第三季度GDP环比增速终值为0.6%,与初值一致。其中欧元区上季度家庭消费环比增长0.3%,同比增长1.9%;固定资本形成总额环比增长1.1%,同比增长4.2%。欧盟统计局指出,私人消费和投资推动了欧元区第三季度经济增长,支撑着欧元区经济复苏。消费者支出为GDP增长贡献了0.2个百分点,固定资本增长又贡献了0.2个百分点。目前欧元区商业信心处于17年来最高水平,订单量激增和失业率稳步下降,目前预计2017年欧元区经济增长将是十年来最好的一年,欧洲央行或可依次退出刺激措施。欧洲央行行长德拉吉为此表示,在经济出现复苏的形势下,2018年9月份之后将进入购债削减阶段。欧洲央行的量化宽松退出将可能按照“削减-停止-缩表”的基本路径,踏上与美联储类似的道路。加之日本内阁府发布数据显示,经季调后,日本第三季度实际GDP年化季率终值为2.5%,其中个人最终消费支出下降1.9%;政府最终消费支出上升0.2%;商品和服务出口上升6%,进口下降6.2%。数据还显示,日本第三季度实际GDP环比上升0.6%,比预期水平要好。 然而,这些数据与信息并未压住美国信息的影响力,进而货币水平难有新的突破,远不能支持美元贬值水平的需求。此外,本周澳大利亚央行发布货币政策声明指出,维持现金利率1.5%不变,旨在实现通胀目标,促进经济持续增长。加拿大央行在利率政策方面将继续持谨慎态度,维持加元利率1%水平,之前7月加拿大央行宣布加息25基点至0.75%,为7年来首次加息;9月加拿大央行再度加息25基点至1%。

  预计下周市场汇率博弈将较为激烈,尤其是美联储例会决议之前和之后的价格难以预料。因为预期存在,美元贬值或扩大,但是预期的提前消化,美元贬值难以发挥。尤其是市场复杂因素加大,方向性面临挑战,技术与策略的迂回增加难度,美元贬值宗旨受阻值得关注。预计下周指标基本稳定,力图贬值的美元将纠结、徘徊凸显。但是资源商品价格反弹将会显现,这或将是助力美元贬值的条件与空间。

  机构来源:中国外汇投资研究院

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关键词阅读:美联储 欧洲央行 英国央行

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