财政投放已至央行重拾回笼

1评论 2017-12-22 09:46:00 来源:亚洲外汇网 上市公司绝密调研报告

  压力最大阶段已过去

  12月以来,市场资金面一直较为平稳。月初流动性较充裕,月中有所收敛,但收紧程度有限,最近公开市场重回净回笼,侧面印证央行对中短期流动性判断较为乐观。市场普遍认为,年末资金面压力最大的阶段已经过去,实现平稳跨年已没有太大悬念。

  12月中旬可能是本月流动性供求压力最大的时候。一方面,因上旬央行实施净回笼,流动性重回中性适度水平,但另一方面,月中缴税缴准、政府债券发行吸收流动性,机构集中开展跨年准备,也带来较多的资金需求。不过,本月中旬,央行适时调整公开市场操作方向、力度和期限结构,有针对性地提供短期和跨年资金,熨平了市场波动,稳定了预期。

  进入下旬,财政投放在即,流动性再现大幅收紧的可能性很小。虽然今年前三季度财政支出力度加大,降低年末集中支出压力,但仍预计12月财政库款投放将超过1万亿元,这些资金主要在12月下旬成规模释放,可改善流动性状况。

  进一步看,经过年末财政集中支出,年初流动性通常会较为充裕。未来市场资金面可能迎来一段宽松时光。但也应看到,央行已经在调整公开市场操作方向,预计未来一段时间会进行持续的净回笼,逐渐引导流动性回归中性水平,从较长时间来看,未来资金面仍将以紧平衡为主。

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