2018年美元将打响翻身仗?剖析主要货币今年表现及明年前景

1评论 2017-12-30 07:44:55 来源:FX168财经网 打板族爽了!

  FX168财经报社(香港)讯2017年,美元遭遇10多年来最糟糕的一年,大跌超过9%。上一次其面临如此困难的处境还要回溯至2003年,当时其价值损失了14.6%。BK资产管理董事总经理Kathy Lien周五(12月29日)撰文指出,某种程度上,这一年与今年存在一些相似点:通胀低迷,股市表现良好,美联储提高利率。然而,当时美国正在应对通货紧缩,而不是低通货膨胀,美联储当年只加息了一次,而今年加息了3次,当时股市反弹了8%,而今年的涨幅接近20%。

  现在,2017年美元仍录得极为糟糕的一年,考虑到美联储是最激进的央行,这一点令人吃惊。在经济增长强劲、失业率处于低位的背景下,美联储将利率上调了75个基点。2017年的GDP增长为2014年以来最为强劲,失业率也跌至自2000年以来的最低水平。在今年的大部分时间里,特朗普总统都在努力推进他的经济议程,然而,包括美国和朝鲜之间的武力威胁在内的其他一系列因素损害了的全球投资者的信心,他们那些宁愿放弃美元。

  展望2018年,美联储将继续是最鹰派的央行,料将加息50至100个基点(最可能会提高75个基点)。未来一年,超低的失业率、减税、消费者和企业的信心,将促使经济更迅速增长。所有这些都将推动通胀和经济增长,从而导致美元在2018年实现复苏。我们可能不会看到美元指数回到100大关或美元/日元回归120关口,但升值5%还是可以期待。随着新的一年钟声敲响,未来的一周对美元来说至关重要,地区联储主席哈克和梅斯特均将发表讲话。梅斯特是2018年的FOMC票委,她通常是一个直言不讳的鹰派人物。非农就业人数也将出炉,但由于美联储料不会在3月前再次加息,这一报告对美元的影响可能比以往要小得多。

  相比之下,2017年对欧元来说是非凡的一年。尽管欧元区存在广泛的政治问题,且欧洲央行不愿削减量化宽松(QE),但这单一货币仍兑美元升值了13%,兑纽元升值10%,兑日元升值8%,兑英镑升值4%。德国经济的稳步走强对欧元的优异表现起到了一定作用,但其中的大部分原因可归结于美元走软。欧洲大多数主要选举已经结束,马克龙赢得法国大选促成了欧元的一些涨幅,而默克尔在德国的失败和加泰罗尼亚的独立投票只对欧元产生了有限的影响。

  2018年,欧洲政治局势仍将是焦点。在3月到5月之间的某个时候,意大利将会举行选举,目前各方势均力敌。随着西班牙继续处理加泰罗尼亚的独立愿望,默克尔将致力于组建新政府。欧洲央行预计经济将继续强劲增长,但鉴于欧元已经大涨13%,我们认为涨势将开始放缓。欧洲央行明确表示,在10月之前他们没有加息计划,这使其进一步落后于美联储。因此,尽管短期内动能仍在欧元多头一侧,欧元/美元或将轻而易举升至1.21,但升至这一水平上方之后涨势料将开始缓解。除了德国劳动力数据和欧元区12月份的CPI数据外,2017年第一周欧元区没有重要经济报告发布。相反,重要的是要记住,作为一个依赖出口的区域,欧元区在货币走弱的时候会蓬勃发展,而当欧元走强时就会陷入困境。欧元飞的越高,央行就愈发努力将其压低,这对欧元来说无疑是不利的。

  自英国投票支持脱离欧盟以来,一年多已经过去。这是这十年来最大的政治冲击之一,许多人仍拒绝承认现实。一些欧盟成员继续相信,英国退欧是可以逆转的,尽管从法律上说,这可能是真的,但英国政府没有推翻公投的计划。2016年英国退欧的前景对英镑造成了沉重打击,但2017年是整合和复苏的一年。英镑兑美元今年反弹了8%,兑日元和瑞郎则均升值4%以上。尽管其兑欧元又下跌了4%,但欧元/英镑仍远低于2017年的高点。

  英国退欧的软日期是2019年3月,这意味着接下来一年将全部围绕英国退欧让步而展开。英国首相特蕾莎梅已经表明,她愿意尽一切可能来安抚欧盟,其从第一天起就立场强硬。她很有动力达成协议,我们很有可能会看到一份温和的过渡协议,结果会导致软脱欧。英国退欧对经济增长仍是负面的,但这种痛苦将在2019年及以后感受到,而非未来一年。相反,2018年将是达成英国退欧协议的一年。由于市场已经完全消化了英国退欧的混乱局面,未来一年的突破和进展将对英镑有利,而英镑兑欧元将取得最大涨幅。短期内,英国经济正在复苏,下周的PMI报告将让我们了解到今年如何收官。

  2018年对加元来说也是一个不错的年份。尽管最近的GDP数据低于预期,但经济仍在增长,消费者在消费,劳动力市场也很强劲。加拿大央行在过去一年中两次加息,并准备在2018年再次加息。利率期货显示,3月份加息25个基点的可能性为72%,而在4月份加息的可能性为85%。利率期货还预计,加央行在明年年底前两次加息的可能性为75%。加央行可能会缓慢加息,但随着经济表现更好,通胀率将超过2%,预计加央行将与美联储一道收紧货币政策。2018年全球经济增长更加强劲,也将推动油价走高,这将为加元带来额外利好。加元美联储的最大风险来自北美自由贸易协定(NAFTA)的重新谈判,但过去一年显示,加拿大经济对美国的动荡比以往更有弹性。我们预计未来一年,美元/加元将重返1.20关口。美国/加元下周走势将需要关注贸易、就业和IVEY PMI数据。在上个月就业市场强劲上涨之后,可能出现回调。

  澳元和纽元兑美元在过去一年均有所升值,但涨幅的规模相差甚大,尤其是考虑到这两个国家联系更加紧密。澳元/美元上涨超过8%,而纽元的涨幅仅为2%。美元走软和风险环境改善令这两种货币走高,但新西兰国内的麻烦使其无法享受与澳元同等的收益。从政治不安到乳制品价格的下行趋势,新西兰经济麻烦不断,但新的一年,失业率降低、财政刺激前景、薪资上涨和通货膨胀回暖可能会促使该联储开始谈论加息。在接下来的3年里,最低工资预计将增长20%。更高的工资应该会导致更多的支出、增长和物价压力,这应该会推动纽元汇率走高。澳大利亚方面,工资上涨一直是一个持续存在的问题,尽管从采矿到非矿业的经济复苏帮助支撑了经济,但2018年经济增长放缓的前景可能会限制澳元的涨幅。澳大利亚联储可能开始升息,但他们的行动将较慢,且将不像美联储那样激进收紧。这令澳元前景不明朗,因其可能受益于全球经济增长的强劲增长,但同时也会受到中国经济增长放缓的影响。短期而言,澳元和纽元似乎有望录得更多涨幅,但其中很大一部分将基于澳大利亚下周公布的更强劲的PMI数据。

  校对:浚滨

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