FX168财经报社（香港）讯 周四（3月1日）荷兰合作银行（Rabobank）高级汇市策略师Jane Foley撰文指出，市场继续对美德收益率差和欧元/美元之间的相关性明显崩溃焦头烂额。

　　人们已经给出了许多理由来解释为什么德国和美国国债收益率差距的扩大没有导致欧元/美元下跌。

　　去年一系列影响特朗普政府的丑闻、等待已久的立法成功以及欧元空头头寸回吐都成为推动欧元/美元的背后力量。

　　外界对美国财政管理不当和对冲成本的担忧成为今年因利差未能欧元/美元汇率的因素之一。

　　我们还认为，近几周市场处于过渡期试图调和各种不同的影响。

　　今年年初，对全球经济增长强劲的预期提振了风险偏好。在2017年多数时间内不断上升的风险偏好损害了美元的前景，并提振了高收益货币的表现。

　　尽管美联储暗示将继续加息，但鉴于强劲增长的基础，这在一段时间内对广泛风险偏好的影响有限。

　　美债收益率的上升和2月初股市的大幅下跌明显表明，市场正更加关注通胀和美联储利率上升的风险。

　　尽管收益率上升和欧元/美元之间的关联在过去一个月没有明显下降，但有证据表明美元兑许多新兴市场货币走强。

　　到目前为止，美元的表现优于所有亚洲和G10货币，除了避险货币日元。

　　尽管我们的观点仍停留在市场预期的鸽派立场上，但周二美联储主席鲍威尔对美国经济的乐观言论提振了美联储可能准备考虑加息四次的猜测。

　　美债收益率的进一步上升为美元提供了额外的支撑，将欧元/美元推至1月中旬以来的最低水平。

　　今年美国通胀回升的担忧加剧，加之市场预期美联储鹰派可能会占上风，这可能会继续缓和风险偏好。

　　我们认为，未来几个月，美元兑包括澳元和纽元在内的多种“高收益”货币将取得优势。

　　鉴于风险偏好的下降，考虑某些货币的避险特性，日元和瑞郎可能会得到更好的支持。尽管如此，但我们仍认为，在欧元区经济强劲增长和经常账户盈余的情况下，欧元将继续维持兑美元的空间。

　　我们对美国通胀压力的看法比市场共识更为鸽派，且美联储也暗示美债收益率的上行潜力应该得到缓和，而对美元流动性减少的担忧应该保持有序。

　　考虑到上述原因，我们仍维持欧元/美元三个月目标触及1.25的观点，不过我们也承认，较几周前，该观点的实现似乎更加遥远。

　　北京时间2月28日10:20，欧元/美元报1.2189/91。

　　校对：TIER