历史总是相似的!美股或将迎来大崩盘

1评论 2018-03-05 15:11:42 来源:图表家 2018年A股放心王

  当前,Shiller市盈率(又名“CAPE”/周期性调整市盈率)偏高,利率上涨,以及经济周期提前接近顶点等迹象都暗示美股牛市已经达到顶峰。

  2015年- 2018年:标准普尔500指数处于强劲的上升趋势

  下图为3年标普500指数走势,价格长期在上升趋势线中稳步上涨,直到2018年1月突然开始下跌。此后,价格在2月初急剧下跌,随后迅速反弹。这一反弹似乎在上周早些时候已经结束。

  1987年,市场在跌破了类似的趋势线后崩溃

  如果把近年股市发展情况与1986年至1987年的道琼斯工业指数(DJIA)的变动情况进行比较(重点关注走势的总体趋势),会发现趋势非常相似。

  1986-1987年期间,价格同样沿着上升趋势线上涨,随后价格出现回落第一次测试趋势线,但很快又开始加速上涨到峰值。不久后,价格大跌,趋势线被跌破。1987年10月19日,股市崩盘开始,在一个交易日内亏损将近23%。

  1929年的DJIA——市场在跌破了上升趋势线后开始崩溃

  下图为1928年到1929年的DJIA走势,此次也与1987年所观察到的情况和模式相类似。

  1928 - 1929年期间,价格跌破趋势线后走向崩溃,这一行为再次定义了当价格跌破上升趋势线后,股市走向崩溃。在这种可怕的下跌情况下,直至1932年夏天,市场从1929年9月的高点下跌了近90%。

  1990年——在日经指数崩盘之前,出现了类似的模式和趋势线

  转向非美股票市场,自1990年以来,日本有史以来最大的熊市仍在持续。下图为日经225指数走势。

  与前几个时期一样,上涨到峰值后,日经指数跌破其上升趋势线,然后开始了其漫长而严峻的熊市,这一跌幅最终达到了82%(2009年创下新低)。

  什么时候股市开始崩溃?

  近年来的形态与1929年和1987年的DJIA危机前的峰值和1990年的日经指数之间存在着很强的相似性。

  这就提出了一个问题:这些模式的时间序列是否也有相似之处。下表显示了在达到顶峰后最重要的转折点之间的时间间隔。

  “初始趋势线测试”显示了从顶部到趋势线的第一次测试需要多少天的时间。在1929年期间花了30天,而近期只花了13天(在2018年1月26日达到顶峰,在2月08日完成了第一次测试)。简言之,“初始趋势线测试”的时间间隔是不同的。

  “反弹高峰期”显示了从最初回撤到反弹见顶的天数。从1929年期、1987年期的DJIA以及1990年期日经指数三个历史事件可知,“反弹高峰期”为37到39天。

  “趋势线跌破期”显示了从峰值到第二次测试趋势线的天数,当价格跌破趋势线后,股市开始出现崩溃。从之前三个历史案例可知,“趋势线跌破期”为45到53天。

  崩溃的先决条件已经就位

  这些相似之处可能有一部分归因于投资者的心理因素。一开始,价格稳步上升,直到兴奋(以及“害怕错过”)导致加速上涨,产生了一个主要的峰值,这一阶段可能会在2018年1月被观察到。根据投资者情报,此时看涨与看跌的比率达到历史最高水平。

  然而,随后发生的事与大多数投资者预期的相反。价格突然大幅下跌,随后价格受趋势线支撑反弹,这发生在2月初。当回踩趋势线时,市场情绪已经完全转向,变得非常悲观,这引发价格快速反弹。投资者们很快又变得乐观起来,这为股市开始再次下跌埋下了伏笔。

  综上,上面讨论因素表明,未来几周价格可能再次回踩趋势线,那时将是决定性的时刻。如果跌破趋势线,那么一场股市崩盘将随之而来,其心理功能是彻底摧毁投资者对长期上涨的股票价格的信心。

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