德拉吉:去“宽松偏见”获管委一致同意 但没发送任何信号

1评论 2018-03-09 01:48:00 来源:中金网 打板族爽了!

  摘要:欧央行行长德拉吉在利率决议后的记者会上表示,核心通胀受抑制,仍有必要采取大规模货币刺激措施。“宽松偏见”措辞被移除没有发送新的前瞻信号,通胀上行风险和加息没有被讨论。美国关税决定的即时溢出效应不大,欧元区经济增长面临风险依旧“平衡”。欧元兑美元先涨后跌,在记者会结束时回吐了日内全部涨幅。

  欧央行行长德拉吉在利率决议后的记者会上表示,核心通胀受抑制,仍有必要采取大规模货币刺激措施。“宽松偏见”措辞被移除没有发送新的前瞻信号,通胀上行风险和加息没有被讨论。美国关税决定的即时溢出效应不大 ,欧元区经济增长面临风险依旧“平衡”。欧元兑美元先涨后跌,在记者会结束时回吐了日内全部涨幅。

  周四(3月8日),在欧洲央行维持核心政策利率不变、货币政策声明去除了“宽松偏见”(easing bias)的语句后,行长德拉吉在记者会上“不出意外”地释放了一定程度的鸽派信号。

  德拉吉首先公布了欧央行对欧元区的经济增长和通胀预期。其中,上调了2018年的经济增长预期,保持2019和2020年的预期不变;下调2019年的通胀预期,保持2018和2020年的预期不变。

  预计2018年GDP增速为 2.4%(12月时预期 2.3%);预计2019年GDP增速为 1.9%(前值预期1.9%);预计2020年GDP增速为 1.7%(前值预期1.7%)。

  预计2018年通胀率为 1.4%(12月时预期 1.4%);预计2019年通胀率为 1.4%(前值预期1.5%);预计2020年通胀率为 1.7%(前值预期 1.7%)。

  德拉吉:核心通胀疲软,本次会议没讨论通胀上行风险

  随后的问答环节主要集中在以下几个问题:欧元区的通胀前景、声明去除“宽松偏见”措辞的依据、美国关税决议对欧元区经济的潜在影响、意大利大选对欧元区改革的影响,和下一任行长人选等。

  对于通胀问题,德拉吉表示,欧元区名义通胀主要由波动性较大的因素驱动,底层的基础通胀依旧疲软,与去年12月发布预测时的状况没有很大改观。虽然经济增速有所改善,今年预期也有所上调,但仍有必要采取大规模的货币刺措施,本次会议没有讨论通胀风险。他表示:

  “欧洲央行的政策将继续受数据驱动,目前还不能说在通胀问题上取得了成功。”

  德拉吉:去除“宽松偏见”是后顾形式,没 有释放新的前瞻信号

  曾提到,欧洲央行今日决议堪称“鹰派”,有关资产购买项目的措辞中,去掉了“如果展望恶化,将增加购债规模或持续期限”的表述。记者会的问题也集中于作出这种调整的理由,以及是否得到了票委们的一致认同。

  德拉吉表示,所谓的“宽松偏见”语句最早在2016年削减QE购债规模时提出,现在的情况与当时有很大不同。去除措辞得到了管委们的一致同意,但不代表欧央行的预期或反应机制发生变化。

  他强调,调整措辞是一种后顾的形式(backward looking),是对过去状况的承认,没有发送任何新的前瞻信号。欧央行的核心利率依旧会在资产购买项目结束后,“很长一段时间内”保持现状。有一些管委也表达了耐心的重要性,认为潜在产出增速存在不确定性,经济也有一定程度的闲置。

  德拉吉:美国关税即时效应不大,但威胁市场信心和汇率

  对于美国关税的影响问题,德拉吉如预期一般表达得较为含蓄,即没有直接点名批评特朗普政府。他认为,贸易争端应通过多边框架解决,对贸易问题作出单边决定是危险的,引发欧央行对国际关系状态的担忧。美国关税威胁产生的即时溢出效应不是很大,但对汇率和市场信心构成威胁。

  他表示,由于贸易争端存在很大不确定性,无法用历史趋势去预测或评估后果,但如果争端对信心产生了负面影响,将进而对通胀和产出有负面作用。“危险的保护主义”会为欧元区的经济增长带来风险,虽然现在区内经济前景的风险是“平衡的”。

  欧央行会继续密切关注欧元汇率,以往美元在贸易争端中的升值趋势可能无法延续,毕竟此次争端是美国主动挑起的。需要关注的潜在影响为:是否有报复措施和利率如何回应。此外,全球范围内的金融去监管也是未来几年的重要风险指标。他被媒体引用最多的一句话是:

  “如果美国对盟友征收关税,那么谁才是敌人?”

  此外,德拉吉没有过多评价意大利的政局和大选,但认为对于高债务的国家来说,最大的担忧是财政可持续性,他也重申欧元是一个不可逆的过程。对于下一任行长接班人,他也没有给出过多评价,反而开玩笑称“媒体的问题好像他明天就要走人一样”,更多分析详见主编精选《读要闻 | 欧央行卡位大战开启,这是货币政策转折的起点吗?》。

  德拉吉“鸽派”记者会战胜“鹰派”声明?

  欧元兑美元在德拉吉记者会期间,小幅走高后回落,在记者会结束时完全回吐了日内涨幅,并一路下滑。

  在去除“宽松偏见”措辞的声明公布后,欧元兑美元一度触及日高1.2446。但德拉吉重申“欧央行反应机制没有变化”后,欧元回落,目前跌79点或超0.6%,刷新日低至1.2332。

  德法等欧元区核心国家的10年期基准国债收益率,一度上涨后均告回落,跌幅在2到3个基点区间。意大利和西班牙等边缘国家10年期基债收益率一路下滑,跌幅为7个基点左右。意大利10年期国债收益率跌至1.975%,创一个月盘中新低。

  德国商业银行亚洲经济学家周浩评论称,“宽松偏见”的措辞从声明中去除,说明欧央行认为最危险的时候已经过去,媒体似乎认为欧央行有转为鹰派的可能性。事实上,欧洲央行仍然表示,对通胀的预期保持大致不变,目前的购债计划至少维持到9月份底,加息完全没有被提上议程。

  英国《金融时报》预计,到2019年中旬之前,欧央行都不太可能加息。德拉吉也在记者会上被问及了QE买债的时长,他重读了声明中的措辞,即净资产购买在有必要时会从9月底延期,直到管委会看到通胀的持续变化路径,而且要与2%的目标相协调。

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