上周的下半周，投资者对风险的胃口改善，并且将这种积极的情绪保持到了本周一。截至此文发稿，欧洲与美国股指上涨，其中上周表现出众的纳指100创下历史新高。收盘价距离1月创下的历史高点仅有3％之遥的标普500指数，看起来也可能在本周的某个时候创下新高。

　　上周情绪改善是因为几大忧虑减退，（1）朝鲜的核威胁；（2）贸易战前景；（3）欧元区与日本早于预期紧缩银根的可能性；（4）美国经济。

　　出人意料的，朝鲜突然急切地要无核化，而特朗普也同意了在5月之前与朝鲜领导人金正恩会晤。这大大削弱了黄金与日元等的避险买需，并全面提振风险敏感的资产。

　　除此以外，墨西哥与加拿大双双被排除在美国对铝与钢铁进口征收关税的有害影响之外–至少在两国谈判NAFTA条款期间内被免除。中国与欧盟对美出口这两种金属将被征收惩罚性关税。但美国已经同意其盟友申请免除，欧盟如果不申请，将令人大跌眼镜。在特朗普做出让步之前，多名共和党人表示，担心特朗普正在疏远美国最亲密的国际伙伴，而这些伙伴已经威胁会采取报复措施。但不能保证，欧盟将被列入免除范围。相反，欧盟与中国可能展开报复，从而可能引发所谓的贸易战。

　　但这些担忧暂时没有清楚地体现于整个股市。当然，我们并未完全脱离困境，并且股价相较历史水平过高。但与上周初相比，投资者无需那么惊恐。

　　上周正面情绪的另一个来源是日本央行与欧洲央行双双公布了被视为较预期鸽派的决议。欧洲央行下修2019年通胀预期，暗示即使量化宽松结束，利率也将可能保持在低位。欧元区，特别是德国最近的经济数据表现疲弱。如果欧元现在走弱，应可帮助提振欧洲出口股。

　　继上周五美国公布好于预期的就业数据之后，市场的焦点将继续放在全球经济。数据显示，美国就业稳健新增31.3万人，增幅为18个月之最。平均每小时收入月率仅增加0.1％，但这对股市而言是非常好的消息，因其帮助抑制了更快加息的前景。但若本周的通胀显示劳动力市场趋紧正推升物价水平，则前述预期或不得不予以修正。

　　同时在中国，最近的经济指标大部分令人失望。所以，周三的最新工业增加值数据最好能够意外强劲，否则有关中国需求的担忧可能重现并打击冒险情绪。

　　但整体上，本周的经济数据不如上周数据重要，美国CPI以及中国工业增加值，或许是例外。

　　所以，本周开局冒险情绪仍在。但大部分的积极情绪或已被计入，欧盟/中国如果确实予以报复并对美国进口商品与服务征收关税，则贸易战忧虑有可能重现。美国通胀强劲上升或中国数据疲弱的前景，同样可能重创情绪。