3月期美元LIBOR创金融危机以来新高 离岸美元荒愈演愈烈

1评论 2018-03-17 04:35:00 来源:中金网 账户深套?试试这四个方法

  摘要:美东时间周五,离岸美元荒正在持续。美东时间周五早间,3月期美元LIBOR连续第27个交易日升高,从2.2018%升至2.1775%,创下2008年12月以来新高。3个月期Libor持续上升表明美元融资环境的持续紧张,俗称“美元荒”。

  美东时间周五,离岸美元荒正在持续。美东时间周五早间,3月期美元LIBOR连续第27个交易日升高,从2.2018%升至2.1775%,创下2008年12月以来新高。3个月期Libor持续上升表明美元融资环境的持续紧张,俗称“美元荒”。

  同时,FRA-OIS息差升至53.3基点的多年高位。

  对此,NatWest市场策略师Blake Gwinn向客户警告称:“密切关注FRA/OIS。”

  3个月期Libor是离岸美元关键的短期基准利率,目前市场上大约有350万亿美元的金融产品和贷款与Libor相关联,其中很大一部分直接以Libor为基准。

  3个月期Libor持续上升表明美元融资环境的持续紧张,俗称“美元荒”。而Libor-OIS利差主要反映的是全球银行体系的系统性信贷压力,利差扩大一般被视为银行间拆借的意愿下滑。

  3月14日,美银美林利率策略师Mark Cabana在研报的每日一图中分析了Libor-OIS利差飙升、离岸美元紧张的原因,认为货币市场正在发生结构性变化,在这样的背景下Libor-OIS利差还将继续扩大,“美元荒”仍将持续。

  此前提到,根据美银美林分析,3个月期Libor-OIS利差扩大有四大原因:

  前端供应大幅抬升:继美国国会2月8日同意暂停债务上限、延长政府支出计划后,美国财政部本周发行了高达2830亿美元的国库券供应(计入当周到期的净值)。事实上,过去五周的国库券供应量已超过2017年全年净供应量的两倍以上。大幅抬升的前端供应导致国库券的价格较OIS出现显著下滑。这导致了其他货币市场产品的跌价,迫使银行提高借款利率以吸引资金。

  海外现金回流预期:在庞大的海外现金池回流萎缩的预期下,许多企业正在建立离岸流动性的保障。离岸美元MMF的表现就是一个显著的例子。2016年美国总统大选之后,主要离岸美元MMF管理的资产规模从2400亿美元扩张到了3200亿美元,符合为海外现金回流做准备的预期。去年年底税改法案实锤已落,未来企业离岸融资需求导致资金流失令离岸美元MMF经理人转向防御性姿态。

  加息来临前的防御性持仓:由于前端供应抬升以及预期中3月FOMC会议上再次加息,在岸机构的主要MMF的加权平均期限出现收缩,反映了在岸货币市场的防御性姿态。

  对准备金的吸收:美联储资产负债表的逐步收缩,以及近期财政部现金余额的攀升,将进一步吸收超额准备金,收紧货币状况。

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