一周汇评(3-18):美元微弱上涨其他盘整持续
本周外汇市场美元指数如约上行到90点水平,上升幅度很小,但并非是方向改变,阶段性技术修正突出,美元贬值不变。美元指数全周从89点上升到90.20点,上升0.6%,这是美元指数连续第4周反弹,期间震荡水平为1.2%。其中欧元兑美元汇率从1.2334美元下跌到1.2285美元,贬值0.3%。英镑兑美元汇率基本稳定在1.39美元,区间浮动仅有70点左右。瑞郎兑美元汇率与欧元走势同步运行,收盘价从0.94瑞郎下跌到0.95瑞郎。日元兑美元汇率基本稳定在106日元,周末上升到105.97日元。加元兑美元汇率从1.28加元下跌到1.3092加元,贬值1.9%。澳元兑美元汇率从0.78美元下跌到0.7714美元,贬值1.9%。新西兰元兑美元汇率在0.72-0.73美元之间错落不定,独特走势明显。我国人民币兑美元汇率基本稳定在1.32元水平。
一周主要货币表现如下:
1、美元温和上涨,静候议息结果——本周美元指数仍然位于89-90点的区间内震荡,整体呈先跌后涨态势。一周价格指标如下:美元指数周一收盘价为89.8900点,周五收盘价为90.1870点,整体小幅上涨0.33%;周内震荡区间位于89.5570-90.3820点,振幅0.91%。美元实际走势与笔者上周预测低点较为吻合,但高点并未达到预期的90.80点,其主要原因在于美元贬值意愿存在,进而美元依旧在90点附近徘徊。目前美国充满变数的因素就是政治因素不确定性,这也成为了美元不升值的重要基础。其中包括总统特朗普先后解除国务卿蒂勒森以及国家安全顾问麦克•马斯特的职务,这些举措令市场找不到其未来或许将发生变动的方向,进而美元继续承压走低。但是周内市场较为关注的美国消费者物价指数进一步提振美联储加息预期,最新公布的美国2月CPI上涨0.2%,同比上涨2.2%,与市场预期一致;核心CPI也上涨0.2%,同比为1.8%。加之美国3月份密西根大学消费者信心指数升至102,为自2004年以来的最高水平。此外,美国2月工业产出月率数据为1.1%,创4个月来最大增幅。综合近期美国整体数据表现来看,稳中有强的趋势短期不变。
下周市场将重点关注美联储的议息会议,预计美联储将再次进行加息。由于此前市场已经逐步消化了这种预期,所以美元指数或将不会受到加息的明显提振。因此,市场相对将更加关注主席鲍威尔的新闻发布会内容。经济数据方面则需要关注美国房地产以及耐用品订单数据。综合判断,预计下周利好美元因素较多,进而美元或将在下周有所突破上升区间,但不排除美国政局再次出现其他不确定性因素进而美元顺势而为。此外,新上任的白宫国家经济委员会主任库德洛上周表示希望美元走高,这或将对未来一段时间美元基调带来方向。因此,预计下周美元指数或将继续在温和震荡中扩大涨幅,全周目标区间看向89.80-91.30点。
2、交错难行预期,受制迂回摆布——本周欧元兑美元汇率先高后低,整体下跌0.15%,价格区间位于1.22-1.23美元之间,这与上周预期略吻合,预期上行的欧元面临阻力与困顿加大。一周欧元兑英镑汇率继续稳定在0.88-0.89英镑区间,没有新的变化。本周欧元兑人民币走势较早前一周整体下跌,最高见7.8392元,最低至7.7575元。其原因在于当周欧元略显低迷,而人民币对美元汇率相对稳定不变。从欧元兑美元走势的原因看,其中主要受制于美国因素和美指动向而被动盘整,依旧没有摆脱近一个月以来的走势区间,近期欧元向上的自身动能缺乏,且一些利好层面暂时被弱化,但反之继续下跌调整的空间也很有限。如周三欧洲央行行长德拉基明确退出QE条件及可预期性,但也未为带给欧元短线的影响及其反应,可见当前欧洲基本面表现抵不过大量的美国因素联带的美指动向与之市场集中关注的敏感度。周五欧元最终收盘在重要支撑1.2250美元上方附近,这意味着短期内前景仍然尚未清晰。一周欧元区的经济数据并不利于欧元上行。其一是欧元区个别国家的PMI指标下行明显,如法国和意大利比较突出,这似乎预示欧元上升支持度减弱。其二是OECD发布的最新经济预测将欧元区今年和明年指标略保持2.3%和2.1%的低水平,反比美国经济增长则从原来的预期提高0.75个基点,为2.9%的增长率,这远高于欧元区水平,进而预期心理对短期价格的抑制作用存在压制。
预计下周欧元兑美元走势保持中性看法,短期将继续区间震荡,市场需关注欧元回升至1.24美元上方的逆转表现,或其再次测试1.2200-美元水平,甚至更低的下行动能释放。预计下周欧元兑美元汇率的波动区间在1.2190-1.2410美元。预计下周欧元兑英镑汇率水平难有突破,不确定的欧元前景是关键,区间水平或维持现状不变。由此,预计下周欧元兑人民币的交叉盘表现将围绕本周的7.75-7.78之间偏低迷区间震荡,或低点稍有下移。
3、英镑艰难调节,仍未摆脱区间——本周英镑汇率仍然未能摆脱美元带来的牵绊,英镑兑美元汇率全周仍然位于1.38-1.39美元震荡,周一收盘价报1.3904美元,周五收盘价报1.3949美元,整体小幅上涨0.32%;周内震荡区间位于1.3838-1.3996美元,振幅1.13%。实际走势与笔者上周预测出现偏差,英镑汇率的艰难表现则符合笔者的预期,英镑与美元出现同涨,但英镑依旧受制于美元。从资讯方面来看,尽管有关英国与俄罗斯之间的政府矛盾事件展开,但这似乎并未使汇率受到压制,反而英镑表现的上涨源于脱欧乐观情绪再起。特别是市场对于英国和欧盟或就英国脱欧过渡期接近达成协议的预期在加强,进而英镑相对得到了提振。另一方面,英镑汇率也受到了美元因素的影响,同期美元指数小幅上涨0.33%,并呈现先跌后涨的趋势,振幅0.91%,这是英镑稳定和高位的主要因素。英镑兑人民币方面,周一收盘价报8.7971元,周五收盘价报8.8297元,整体下跌0.37%;震荡区间位于8.7539-8.8414元,振幅0.99%。英镑与人民币近期均主要盯住美元的背景不变,英镑兑人民币汇率与英镑兑美元汇率走势相对保持了一致性。
下周英国即将迎来央行货币政策会议,预计本次会议上央行仍将维持现有利率政策不变,因此市场将更关注行长卡尼的新闻发布会内容。由于近一段时间以来英国经济整体不确定性较大,但通胀有所下降,进而市场期待从此次新闻发布会上得到一些未来英国央行的政策取向。此外,下周美国即将迎来例会,预计美联储将会再次加息,进而市场焦点将会在于主席鲍威尔的新闻发布会内容。因此,预计下周英镑汇率或将再度承压,但是区间仍将位于1.38-1.39美元。
4、受美影响依旧,言论左右价格——本周瑞郎兑美元汇率周初收盘价为0.9470瑞郎,周末收盘价为0.9520瑞郎,整体下跌0.52%;震荡区间在0.9421-0.9547瑞郎,振幅为1.31%。欧元兑瑞郎汇率周初收盘价为1.1684瑞郎,周末收盘价为1.1697瑞郎,基本平盘;震荡区间在1.1671-1.1727瑞郎,振幅为0.47%。瑞郎兑人民币汇率周初收盘价为6.6769元,周末收盘价为6.6464元,震荡区间在6.6283-6.7024元。本周瑞郎兑美元走势依旧与欧元走势基本同步,与美元基本形成倒挂,上下行因素也与美元关联较大。瑞郎周初的上行受美国经济面数据影响,其中美国零售销售数据的不及预期及PPI数据的喜忧参半成为美元的绊脚石,这也顺势推升了瑞郎;而瑞郎下行的原因归结于白宫新经济顾问力挺强势美元的立场与欧洲央行行长德拉基再度发表鸽派讲话。美元受此影响有所提振,欧元则不同于美元,由涨转跌,此消彼长中美元重获上行空间,最终瑞郎受此影响承压下跌。
下周美国将公布新的利率决议,而市场对此次加息的预期已然水涨船高,本周新白宫经济顾问的强势美元言论也将短期助推美元上行。评估市场前景,预计瑞郎还将出现震荡,因此笔者预测瑞郎兑美元汇率区间或在0.9500-0.9600瑞郎,瑞郎兑欧元汇率预测区间或在1.1650-1.1700瑞郎。
5、内外先后发酵,利空影响持续——本周加元兑美元汇率整体呈下跌趋势,价格指标由周一收盘价1.2843加元跌至周五收盘价1.3092加元,整体下跌1.9%;震荡区间位于1.2801-1.3098加元,振幅为2.26%,加元兑美元汇率走势与笔者预测基本相符。加元兑人民币汇率方面,周初收盘价为4.9260元,周末收盘价为4.8335元,人民币呈现上行趋势。本周加元兑美元走势受两人言论影响较为关键,其一,加拿大央行行长波洛兹在皇后大学发表的讲话中表示,对未来利率调整仍维持谨慎,随后其又表示加拿大正处于商业周期的最佳时刻,相对鸽派的言论也成为加元下跌的第一个根本原因;其二是受美国总统特朗普言论影响,本周后期特朗普在个人社交媒体发表对加拿大总理的不满,意在批评加拿大对美国的贸易顺差,受此影响外界推测美国仍将对加拿大采用某种贸易保护主义措施。加元兑美元利空影响也随之升温,加元当天跌幅达到了近1%,加元兑美元汇率也到达了近8个月以来的最低位;而石油期货方面本周的价格博弈较小,左右加元走势相对不足。
下周加拿大将公布1月零售销售数据及2月通胀数据,美国方面将进行年内的第二次利率决议。近期美国相对利好的经济面给美元年度的第一次加息奠定了相对扎实的基础,而加拿大央行行长的表态也反映出加拿大对本国商业现状的认可;石油方面虽库存及钻井数都在本周有所减少,但美油增产的脚步却从未停歇,油价短期强力上行的阻力依旧可见。因此笔者预测加元兑美元汇率下周将以震荡为主,震荡区间在1.2950-1.3150加元之间。
6、澳元下跌明显,高位理性回调——本周澳元兑美元汇率本周开盘0.7860美元,下跌至0.7710美元,下跌150个点,下跌1.78%。同时美元指数上涨0.08%,这说明主要以澳元贬值为主,与上周正好相反。一周的经济指标非常有利于澳元,但是更重要的是澳元上周的无理上涨为此埋下伏笔,笔者曾经指出将于短期内回调至理性价格。澳元兑人民币中间价由4.97元下跌至4.93元附近。本周铁矿石的价格表现上涨,从铁矿石主力合约来看,从479上涨至490。此外,澳大利亚2月NAB商业景气指数自18上涨至21,有利于澳元上涨,自上周美国总统宣布开始对钢材等基础材料征收关税开始,继加拿大和墨西哥之后,澳大利亚也获得了美国总统特朗普钢铝关税的豁免。事实上,特朗普在上周四签署25%钢、10%铝惩罚性进口关税后不久,其就已经在推特上暗示将豁免澳大利亚。特朗普在推特上喊话Turnbull表示,未来双方致力于建立一种非常公平和相互的军事和贸易关系,我们很快将展开安全协议谈判,所以我们不必对我们的盟友——澳大利亚这个伟大的国家征收钢铁或铝关税。尽管特朗普关税对澳大利亚的影响并没有其他许多国家大(虽然澳大利亚是全球最大的铁矿石供应国之一,但在全球钢铁出口中份量极小),但澳元兑美元汇率日内依然受到了该条利好消息的提振,在消息公布后上涨了30个点。
虽然美国朝鲜关系的缓和提振市场的风险情绪也本应该是支撑澳元攀升的重要因素,但无论怎么解释,本周澳元就是下跌为主的。从美国角度看,解雇国务卿等高管,一度引发担忧拖累美元。本周三美联储加息概率市场认可度很高,但笔者认为从另外一个角度想,鲍威尔作为美联储新的掌门人会否不按套路预期应对,美联储会否考虑不加息的举动,进而为美元贬值留出支持,刺激美元下跌或更为重要。因此,预计本周澳元兑美元汇率会上涨超过200点,达0.7850美元左右,随后开始下跌,而澳元兑人民币中间价则在4.97-4.93元之间徘徊。
7、数据拖累走低,政策有望连续——本周新西兰元兑美元汇率开盘价报0.7292美元,收盘价报0.7213美元,最高价报0.7354元,最低价报0.7208美元,较上周收盘价下跌1.06%。一周新西兰元前半段稳中略向上,如同上周分析那样,近期新西兰元升值的因素并不强。尤其是本周后半段出现急速下跌,一方面第四季度新西兰GDP数据公布,年增长2.9%,环比增长0.6%,均不及预期值,另一方面受美元指数走高影响。本周人民币对新西兰元开盘报4.6327元,收盘报4.5874元,最高报4.6405元,最低报4.5860元,人民币较上周收盘上涨0.56%。人民币对美元升值,而新西兰元对美元贬值。
下周新西兰联储将发布议息公告,也是代理主席主持下的最后一次声明,预计新西兰联储将保持连续一致的信号,官方基准利率不会变化。目前新西兰经济基本面稳定,政治不确定因素减弱,商业信心指数摆脱低点,贸易条件保持高位,房地产市场稳定。对于美元指数,下周的美联储政策会议是市场关注焦点,加息成为大概率事件,同时需要关注美国贸易战略、白宫人事变动等因素。预测下周新西兰元兑美元报价区间为0.7150-0.7250美元。
8、日政坛陷丑闻,日元不贬反升——本周日元兑美元汇率在震荡下跌,美日开盘价106.62日元,收盘价106.01日元,下跌0.57%,震荡区间在105.60-107.29日元,振幅1.58%。符合上周预测。美国的贸易战及美对外关系不容乐观,日元呈现避险属性。另外,日本政坛丑闻继续发酵,令安倍晋三和麻生太郎受到强烈抨击,政治风波常规逻辑是会使本国货币有所贬值,日元不贬反升的主要原因是受波及的两位政坛人物都是货币宽松政策的重要推崇者,由此市场会认为日本退出宽松政策指日可待。一周日元兑人民币汇率开盘价5.9339元,收盘价5.9759元,上升0.71%。加之特朗普的贸易战直指我国,其正在试图我国的科技和电信行业增加关税,人民币受此影响可能下滑,而日元作为避险货币,短期内与人民币走势将继续反向运作。
下周市场将聚焦在美联储是否加息,目前判断加息的可能性极高。预测美联储加息后对日元会有来自两方面的影响,一方面是来自美指,市场可能已经充分消化美联储加息的既定事实,而待美联储正式宣布加息后,有可能不升反贬,对美日形成压力;另一方面,美日的利差由此再度加大,这将削弱日元的吸引力,对美日有一定助力。尤其是3月是日本财年的特殊月份,通常日元升值为常态,日元回流促进作用较大。下周影响日元的因子较多,日元兑美元汇率震荡有望加大,但是区间或将震荡在105.00-107.00日元间。
9、趋近弱方保证,金管局将出手——本周美元兑港币汇率期初开盘价报7.8368港元,期末收于7.8430港元,港币继续贬值,贬值幅度0.08%,震荡区间在7.8366-7.8440港元; 本周美元兑港币价格继续向7.85弱方保证一线趋近。3月14日香港金管局公布外汇基金在2018年2月底主要分析账目,其中外汇基金境外资产增加163亿港元,至3.6077亿港元。进一步说明港内目前资金不存在紧张的情况,但是港元本周继续下跌。截止到3月16日,1MLIBOR价格继续升高至1.82207%(3月初为1.7194%),2MLIBOR价格升高至1.9345%,3MLIBOR价格升高至2.20175%;HIBOR利率较月初有小幅升高(1M:0.76357%,2M:,0.97357%,3M:1.6071%),但是美元及港元利率之间价差呈现继续扩大,1月期限利差已经突破100点。利差继续扩大导致港元汇率继续下探,距离弱方保证仅一步之遥。一周美元指数表现整体稳定,开盘90.12点,收盘于90.18点,最高至90.38点;特朗普政府的政要人事变动吸引了市场的关注,美元指数在90点整数关口徘徊。由于美元探底回升且市场普遍预期美联储下周将再次加息;美联储新任主席鲍威尔将在周二和周三主持首次FOMC会议,市场共识是,FOMC将联邦基金利率提高25个基点,至1.50%-1.75%。随着加息或多或少被市场充分消化,美联储的季度预测将成为更大关注点。
综上,虽然美元兑港币距离弱方保证越来越近,但是市场信号也不断在表明,香港目前资金宽裕,尚有足够实力应对汇率波动;香港金管局总裁陈德霖也明确说过金管局在港币汇价触及7.85时会出手,以保持汇率不会跌穿这个弱方兑换保证水平。尤其是金管局已经在1997年证明过自己实力(将隔夜利率推高至300%)。下周美元兑港币汇率主要关注美元加息结果及美联储的季度预测,以及金管局在汇率触及7.85后所做的动作。预计美元兑港币汇率下周将在7.84-7.85港元之间震荡。
10、静待美国加息,人民币较稳定——本周人民币继续保持稳定,汇率区间保持在6.3-6.4元附近。这一稳定的区间行情已经保持了近一个月。本周行情与我们上周的预测“人民币汇率有望维持平稳的行情”完全一致。人民币美元具体走势为:在岸人民币开盘于6.3284元,收于6.3299元,贬值15点,跌幅0.04%;震荡区间在6.3051-6.3326元,振幅275点(0.43%)。离岸人民币开盘于6.3240元,收盘于6.3208元,升值32点,升幅0.05%;震荡区间在6.2928-6.3344元之间,振幅416点(0.66%)。同期美元指数涨跌亦较为有限,从90.0995微涨至90.2048,涨幅0.08%。从外围市场看,欧元与美元之间仍然处于平衡状态。一周美元指数主要是受自身因素影响:美元受到贸易保护主义抬头以及特朗普内阁变动的双重打压走弱;幸运的是周五美国经济数据迎来全面爆发、新上任的白宫国家经济委员会主任库德洛表示希望美元走高,这帮助美元在本周站稳脚跟,人民币的外围市场环境较为稳定。国内经济方面,上周公布的出口数据以及本周公布的1-2月工业增加值数据均显示国内经济正在随全球同步复苏,但是经济结构性问题依然存在,固定资产投资数据显示投资驱动。尤其是房地产投资仍然是经济增长的重要支撑,而1-2月社会消费品零售总额同比数据显示,消费增长仍然不及预期。短期内经济数据支持人民币走强,但是中长期仍然存在较大隐患。
下周人大会议即将结束,新一届政府主要官员即将就位,维稳行情的必要性下降。下周最重要的消息应该是美联储,预计本次会议上美联储将会采取加息的概率很大,而这次会议对于能否打破目前的均衡非常关键,其重点在于联邦公开市场委员会预测的利率路径。考虑到美联储相对政府的独立性以及短期内美联储但市场判断更有可能是基于数据,美联储很可能做出偏向于鹰派的决策,人民币可能因此承压,盘整的格局或许可能被打破。贸易方面,白宫方面明确对我国发出了贸易强硬立场,并且号召贸易伙伴和盟国与我国对抗。中长期贸易前景不支持人民币走强,但不排除短期用人民币升值调解贸易失衡的选择。总体上,下周人民币汇率可能会小幅贬值,以对强势美元做出应有的反应。人民币美元预测目标区间位于6.3000-6.4000元。