嘉盛集团:英央行蠢蠢欲动 但市场影响有限
再现两张反对票
英央行货币政策委员会(MPC)周四会后决议意外出现两张支持加息的反对票,央行再次彰显政策收紧意图。两张反对票来自此前名不见经传的MPC委员,但本周四他们的公然唱反调也不算完全出乎意料。MPC外部委员Michael Saunders和Ian McCafferty 曾于今年8月份投票反对维持利率不变,市场当时就猜测,他们未来可能再次组合拳出击。鉴于此,英镑积极走势有所削弱。英镑兑美元攻入7周新高,但很快回落约100点。汇价交投水平仍相对高于本周早些时候。英镑兑欧元也曾一度创下1月来最高水平,但随后回落60个点。简而言之,5月加息仍几成定局,但市场周四前已就此基本计入。
缺乏迫切性
最重要的是,尽管未就下次会议25个基点信号做任何调整,委员会表示在此之后,并不急于出手加息。MPC声明表示,未来 “将是渐进式的有限” 加息。委员会也不大在意近期引发争议的国际贸易问题。声明称,即便最终贸易保护主义抬头有可能造成“严重负面影响”,但美国即将宣布的关税政策影响或有限。
重点是声明删除的内容
另一个值得关注的是委员会有关薪资的看法,但构成这个看法更多来自于声明文字的删减。薪资上行数据令劳动力成本上升的“信心增加”这一说法并不特别。但更值得注意的是,委员会放弃了此前“未来几个月”的说法,转而以“渐进的”和“有限的”政策调整进行替代。在11月份加息前,委员会也曾通过措辞微调来缩短加息的时限。现在,声明中抛弃“未来几个月”这样的措辞可能构成一个警告 – 当然,是温和警告,市场对加息的计入已进入收紧预期的最后时限。如前文所述,5月加息看来已被完全计入。市场-尤其英镑或很快需要有关MPC加息意图或欧洲谈判取得更多进展的新证据才能守住当前水平。
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