[人民币大涨背后]兴业研究:升值速率超预期 主因与流动性有关

1评论 2018-03-27 16:04:40 来源:金融界外汇 黄金三角

近期人民币的升值行情在预料之中,但升值速率超预期。升值背后的原因,既有贸易战施压美元指数走弱,又有人民币技术性调整突破。而升值速率超预期主要还是与市场深度和流动性有关。

  金融界网站讯 自17年来人民币美元汇率呈持续上涨态势,并在近期大幅上涨,再度刷新811汇改后的新高。针对人民币最近大涨的走势,金融界外汇频道推出“顶级机构解读人民币走势及影响”系列点评,邀请行业专家为大家解读人民币上涨的背后的原因。

  点评专家:兴业研究宏观部总经理郭嘉沂

  近期人民币的升值行情在预料之中,但升值速率超预期。升值背后的原因,既有贸易战施压美元指数走弱,又有人民币技术性调整突破。而升值速率超预期主要还是与市场深度和流动性有关。

  展望后市,兴业研究宏观部总经理郭嘉沂认为,人民币相对美元当前仍处于2017年开启的中期升值波段中。一方面在于美元指数已步入中长期熊市。无论是美国自身的双赤字问题,还是欧央行等非美经济体边际收紧货币政策,都构成美元走软的基础。

  从历史情况看,美元指数在周期性走熊的前两年呈现较快下行趋势。而人民币汇率在当前定价机制下,仍与美元指数具有较好相关性,因而美元走软是人民币走强的外因。另一方面,随着全球宏观环境变化,市场参与者行为转变也给予人民币一定升值动能。尽管速率可能较2017年放缓,但外币加杠杆仍是2018年大方向,进而带来结汇需求;与此同时随着汇率预期稳定以及跨境政策调至中性,人民币资产对于境外投资者吸引力增加,中国债券被纳入国际指数等更是锦上添花。

  然而,人民币并不会重走单边升值的老路,郭嘉沂表示,并不认为当前中美贸易问题有汇率化的倾向。当中美双边汇率与利差背离程度加剧,以及人民币有效汇率过快升值,都会导致美元兑人民币反弹。当前汇率市场化仍在稳步推进中,市场需要学会在大趋势中把握双向波动。

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关键词阅读:人民币大涨 兴业研究

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