[人民币大涨背后]平安银行：美指走弱 人民币年内走高概率较大

　　网站讯 自17年来人民币兑美元汇率呈持续上涨态势，并在近期大幅上涨，再度刷新811汇改后的新高。针对人民币最近大涨的走势，外汇频道推出“顶级机构解读人民币走势及影响”系列点评，邀请行业专家为大家解读人民币上涨的背后的原因。

　　点评专家：平安银行资金运营中心外汇交易团队负责人 杜明永

　　2017年5月以来，人民币一改2015年“8.11”汇改以来持续贬值态势，走出单边大幅的升值行情，全年升值幅度达到6.4％。2018年后，人民币延续偏强的走势，接连打破6.50、6.40、6.30千位整数关口。后市来看，预期人民币年内继续走高的概率依旧较大。原因如下：

　　一是美指持续走弱。2017年以来，美指自高位103上方开始，持续单边震荡下行。即使美联储接连加息政策，但仍无法改变美指下行行情，最低跌至88一线上方。针对后市判断，即使美国有加息、缩表，及税改等因素影响，但主要其他主要经济体欧元区、英国、日本等经济复苏态势也较明确，普遍采取缩减宽松规模、加息等措施，货币政策的趋同性增强。另外，近期贸易战有升温态势，根据以往经验，美元有走弱的惯性。

　　二是自2015年“811汇改”至2016年里，受人民币大幅贬值行情影响，客户持有大量美元存款。但在2017年后，美指开始反转走低，且美元存款利率等明显大幅低于人民币产品的收益率，客户结汇意愿强烈，促使市场客盘和自营交易盘的美元卖盘持续增加，美元对人民币持续性走低，目前看这一趋势还在延续。

　　三是人民币对一篮子货币保持了基本稳定。2016年底CFETS人民币汇率指数为94.83,2017年底为94.37,2018年3月23日最新为96.11。人民币对一篮子货币没有暴涨暴跌，表明人民币的升值很大程度上是因为美元的弱势，并非是非理性的上行。

　　目前，人民币国际化稳步推进中，央行也致力于推动人民币清洁浮动，更好保持国内货币政策的相对独立。人民币汇率稳定性地小幅升值或是双向波动，将对人民币资产的保值起到稳定作用，对于吸引境外资金投资中国的债券和权益市场起着积极作用。同时，也将会吸引全球更多国家的央行对于人民币资产的配置，使得人民币国际化更为有利。

　　人民币汇率的走势，仍主要和美指的走势相关性最大。因此，主要判断美指走势是预期美元对人民币走势的前提，分析如下，我们倾向于前两种情形的概率偏大。

　　第一种情形：从目前美指行情来看，若是美指继续在88.5090.5之间震荡，USDCNY则仍是大概率在6.25—6.35之间双向震荡。

　　第二种情形：若是美指走低跌破88.50并企稳在其之下，则第一目标位看人民币升值至6.20一线。

　　第三种情形：若是美指走高，但仅仅反弹至92.5，且后市并无继续上行，其态势也无强力上行动能。则看USDCNY仅仅反弹，人民币仅仅小幅贬值，看至6.45一线。若是美指继续走高，且上行动能强劲，则看USDCNY开始反转，人民币出现贬值趋势。