[人民币大涨背后]联合资信:美元未来或依然黯淡 人民币存升值动能

1评论 2018-03-30 17:51:27 来源:金融界网站 黄金三角

联合评级国家风险部高级分析师王倩和助理李为峰认为,人民币汇率上涨的背后因素,一是持续一年多的美元疲弱,二是2017年以来,中国经济基本面保持稳健,三是汇率走强与人民币兑美元中间价定价机制调整有关。

  金融界网站讯 自17年来人民币兑美元汇率呈持续上涨态势,并在近期大幅上涨,再度刷新811汇改后的新高。针对人民币最近大涨的走势,金融界外汇频道推出“顶级机构解读人民币走势及影响”系列点评,邀请行业专家为大家解读人民币上涨的背后的原因。

  点评专家:联合评级国家风险部高级分析师 王倩;联合资信主权部总经理助理 李为峰

  人民币汇率上涨的背后因素,专家认为,一是持续一年多的美元疲弱。美元指数自2017年1月3日达到103.8222点的高点之后,一路震荡下跌,近日已重新跌破90点。从美国内部来看,美联储加息预期在前两年已被充分消化,已开始出现边际减弱效应,对美元的支撑力度不足,而特朗普政府也需要弱势美元来改善贸易平衡状况,提振美国经济,因此频频在口头上干预美元贬值;从外部来看,作为美元最大对手盘的欧元在欧洲政治风险逐步消退、经济强劲复苏及欧洲央行多次释放紧缩货币政策信号的背景下持续走强,对美元造成一定程度的打压,而美国贸易保护主义倾向加剧也令市场及投资者对美元信心下降。

  二是2017年以来,中国经济基本面保持稳健供给侧改革初见成效,国内需求持续回暖,经济增速实现了2011年以来的首次回升,对人民币汇率形成了有力支撑,人民币不仅实现了对美元的升值,人民币汇率指数也出现了稳中有升的走势。此外,中国金融监管不断完善和加强,泡沫得到一定程度抑制,令人民币资产受欢迎度提高,也助推了人民币汇率走强。

  三是汇率走强与人民币兑美元中间价定价机制调整有关。811汇改后,央行曾数次调整相关汇率报价机制。2017年5月26日,央行在人民币兑美元中间价报价模型中引入逆周期因子。根据发言人的说法,当时由于国内外汇市场上存在“非理性”套利行为,即尽管中国经济数据相对于美国表现更好,某些交易者依然认为人民币将对美元贬值,使得人民币兑美元汇率面临持续的贬值压力。此后人民币兑美元汇率升值明显,也证明逆周期因子的引入实现了其既定政策效果。

  关于未来人民币走势,2018年全球经济出现周期性复苏,且国家间同步性较高,各国开始跟随美联储收紧货币政策,投资者的风险偏好提升,加上美国贸易战及国内政策的不确定性,美元表现可能依然相对黯淡。

  此外,中国经济基本面稳健、债券通与A股纳入MSCI新兴市场指数等消息令境外资金配置国内资本市场的热情提升,对人民币汇率形成利好,人民币存在一定的升值动能,但如果升值速度过快,逆周期因子也应该会发挥相应作用。

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关键词阅读:人民币汇率 人民币兑美元 美元指数

责任编辑:窦晓芸
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