本周市场受到美元止跌回升的价格冲击明显，全球汇市、商品价格不同程度承压，在美国通过贸易争端问题凸显美国霸权的同时，美元对于全球价格的把控并不如市场所说的影响力下降，反而美元在全球的控制力在加强。此外，我国原油期货在上海期货交易所正式挂牌交易，这虽然标志着我国金融市场的进一步放开，但是我国并没有对于石油的定价权，因此在我们感到欣慰的同时，更加需要警惕潜在的金融风险。

　　一周主要数据与焦点事件如下：

　　1、欧元区3月景气指数均不及预期。2018年3月27日（周二）欧元区公布3月景气数据，其中3月经济景气指数为112.6，不及预期的113.3与前值的114.2；3月工业景气指数为6.4，好于预期的6.9与前值8。

　　2、美国3月谘商会消费者信心指数不及预期。2018年3月27日（周二）美国公布3月谘商会消费者信心指数为127.7，不及预期的131与前值130.8。

　　3、德国4月GFK消费者信心指数好于预期。2018年3月28日（周三）德国公布4月GFK消费者信心指数为10.9，好于预期的10.7与前值的10.8。

　　4、英国3月CBI零售销售差值不及预期。2018年3月28日（周三）英国公布3月CBI零售销售差值为负8，不及预期的1与前值8。

　　5、美国第四季度数据均好于预期。2018年3月28日（周三）美国公布第四季度数据，其中第四季度实际GDP年化季率为2.9％，好于预期的2.7％与前值的2.5％；第四季度消费者支出年化季率终值为4％，好于预期及前值的3.8％。

　　6、美国2月季调后成屋签约销售指数月率好于预期。2018年3月28日（周三）美国2月季调后成屋签约销售指数月率为3.1％，好于预期的2％及前值的负5％。

　　7、英国3月Gfk消费者信心指数为十个月新高。2018年3月29日（周四）英国公布3月Gfk消费者信心指数为负7，好于预期及前值的负10，为十个月新高。

　　8、英国2月央行抵押贷款许可不及预期。2018年3月29日（周四）英国2月央行抵押贷款许可数量为6.39万件，不及预期的6.6万件与前值的6.75万件。

　　9、德国3月CPI年率初值不及预期。2018年3月29日（周四）德国公布3月CPI年率初值为1.6％，不及预期的1.7％，但好于前值的1.4％。

　　10、美国2月PCE物价指数年率均好与前值。2018年3月29日（周四） 美国公布2月PCE物价指数年率，其中PCE物价指数年率为1.8％，好于预期及前值的1.7％；核心PCE物价指数年率为1.6％，与预期相符并好于前值的1.5％。

　　11、加拿大1月季调后GDP数据均不及预期。2018年3月29日（周四）加拿大公布1月季调后GDP数据，其中季调后GDP月率为负0.1％，不及预期的0.1与前值的0.2％；1月季调后GDP年率为2.7％，不及预期的2.9％，与前值的3.4％。

　　12、美国3月密西根大学消费者信心指数创14年新高。2018年3月29日（周四）美国公布3月密西根大学消费者信心指数终值为101.4，好于2月终值的99.7；与3月的初值102共同创下自2004年1月以来最高。

　　13、日本2月失业率不及预期。2018年3月30日（五）日本公布2月就业数据，其中2月失业率为2.5％，虽不及预期的2.6％，但好于前值的2.4％。

　　14、法国3月通胀数据均好于预期。2018年3月30日（五）法国公布3月通胀数据，其中3月CPI月率为1％，好于预期的0.8％及前值的0；CPI年率为1.5，好于预期的1.4及前值的1.2％。

　　金融市场一周状态并不清晰，上周不确定的影响难以清晰的方向，未来趋势难以驾驭，两难局面是形成本周走势的基本状态。尤其是周五西方假期更使得交易减少中难有选择与趋势指引。

　　1、美国经济游刃有余，调解空间充分。市场一直关注的美国就业数据较好，上周首次申请失业救济人数下降了1.2万人 ，至21.5万人，这创自1973年来新低，进而表明美国结构调整效果显著。因此2月PCE通胀指数同比增长1.8％，增幅为一年来最高。2月消费者开支增长0.2％，个人收入增长0.4％。2月储蓄率从3.2％上升至3.4％。但是3月芝加哥采购经理人指数为54.7，低于预期；加之3月密西根大学消费者信心指数终值从102下修至101.4。然而，美国去年第四季度的经济增长终值从上次的2.5％上调到2.9％，高于预期的2.7％，进而预示美联储上周上调的美国经济十分妥当，美国经济基础较为稳健。因此本周有美联储官员表示，目前美国经济风险偏上行，未来2020年后将FED需要对加息作出刹车。这就是亚特兰大联储主席Raphael Bostic，此前他表示支持渐进加息的想法，但近期就明年的经济走势，尤其在当前的税改和政府开支加大的背景下，未来将如何影响货币政策方面表示了不确定。在本周一接受华尔街期刊采访时，Bostic表示美联储可能将要面对经济增速快于预期的挑战，并在之后略加快加息的速度。最新的状况表明，美联储官员们预期未来几年内，经济增长或更快，通胀将攀至更高位，失业率将再有下降。上述情况表明，美元走势的自如性很强，经济保障作用高度有效，随机调整更有利于经济与汇率协同发展与进取。

　　2、欧洲不利影响显现，未来复杂被动。本周对于欧元区而言的不利因素较多，尤其是经济数据的变化显现，前期欧元升值的滞后效应突出。如法国第四季度经济增长终值环比上升0.7％，同比上升2.0％，其中家庭消费支出环比上升0.2％；固定资本形成总额环比上升1.1％；出口环比上升2.5％；进口环比上升0.3％。数据还显示未经工作日调整，法国2017年经济P增长1.8％，法国在欧元区经济中相对利好，但货币升值依然有制约效应。之后意大利国家统计局发布数据显示，经季调后意大利1月份工业新订单指数环比下降4.5％，其中国内市场环比下降6.4％，海外市场环比下降1.9％。数据还显示，意大利1月份工业新订单指数同比上升9.6％，但是目前意大利依然是欧元区比较乏力的国家。因此本周欧央行Knot敦促终结QE 帮助世界经济脱离刺激政策。这位欧洲央行管理委员会委员、荷兰央行行长Klaas Knot表示，世界不再需要特别货币刺激政策，欧洲央行应该通过9月份之后结束自己的债券购买计划来作出应有的贡献。虽然欧洲央行官员已经暗示推出QE，但对于投资者预计债券购买计划将在今年年底前逐渐终止，他们并无异议，但目前尚无定论。管理委员会目前正在考虑如何改变其政策措辞，以避免造成经济破坏的市场动荡。而此时的欧元区各国经济数据对未来货币政策具有较大影响。这位荷兰央行行长表示，”对比美国是不合理的，就货币政策周期而言，美国比欧洲央行早3、4年，且美国的再投资已经持续了大约3-4年。总而言之，消除这些非正统的、非传统的工具可能要小10年时间。”目前欧元区状况不仅被动，而且受制因素明显，两难局面前所未有。

　　3、股市动荡局面扩大，恐慌不安上升。比较突出的在美国股市调整加大，主动消化资产泡沫举措令市场难以看透，进而恐慌心理严重。其实观察美国股市暴跌有两个角度很重要，第一美股上涨幅度已经为暴跌修正留出充足空间；第二暴跌幅度大于历史阶段，但反弹速度超出历史水平。最新数据统计显示：第一季度道指下跌逾2.3％，这终结了连涨9个季度的周期，但并不意味熊市来临。而上一次出现比这还长的连涨周期要追溯到1997年第三季度，但是结束连续了11个季度上涨。但是本周正是由于美国股市跌势，VIX波动率指数飙升，这也是通常被华尔街称为的恐慌指数。VIX波动率指数标志着交易商对未来30天内标普500指数走势波动的预期，目前已经接近纪录高位的19或20，其中今年第一季度录得81％的惊人升幅，这似乎也是未来美元指数反弹的依据与参照。为维持投资信心，美元资产价值两个指标——汇率和股价一般是搭配而行，一涨一跌的配合性很重要，当然目前的经济环境与形势，两种价格同跌问题也不大，这只能表明美国整个政策的把控处于有利时机和适宜空间。

　　预计短期美元反弹趋势或将明朗，幅度约束性较强，反弹为贬值的技术含义是关键。预计90点是一个重要关口，下行态势有限，其中商品以及商品货币的配合性较强，同涨局面或突出。反之股市震荡会加大，下跌趋势比较明显，这或是支持美元反弹的重要数据参考。