FX168财经报社（香港）讯 周四（04月05日）报道，伴随本周中美贸易战交锋升级，应美国政府发布的一份对中国进口商品关税清单消息之后，中国方面本周也宣布表示对美国106项商品征收25%关税，并将重点置于大豆和汽车等商品上，贸易战担忧再度掀涨，全球股市再现恐慌性集体下跌，道指开盘下挫380点。然而由于之后特朗普一篇推特解释，表示美国并未针对中国开展贸易战，而是想要缓解长期以往出现的逆差损失之后，美股震荡上行，上演绝地反击全线收涨，纳指收涨逾百点，收复7000点整数位关口。

　　虽然中美双方目前处于互祭关税意图之下，但市场对后市事态发展如何仍表示关忧。同时，除了这一贸易关系紧张事件之外，本周后市，市场还有三件大事，恐再掀波澜。

　　他们分别是：本周五公布的美国3月份就业报告数据；英国央行行长卡尼的讲话；以及美联储主席鲍威尔讲话。在这三起事件来临之前，我们先来具体分析下。

　　1.美国就业报告数据与鲍威尔讲话

　　在上个月的非农数据中，2月份非农就业岗位新增31.3万个，超出此前预期，数据靓丽，但小时薪金增长年率却仅为2.6%，意外低于预期。这使得3月份的美联储议息会议上，鲍威尔也再次表达了对薪资增长的未来预期。

　　然而，就数据本身而言，分析人士指出，从劳工局统计数据的方式看，似乎有一些过时。其中，失业率统计是基于住户调研报告，就业新增情况则是每月以此前一个月的现有数据为参照而作出的调整，小时薪金情况却是以年为单位做对比，而员工工作的小时数量却是按月为单位做统计导致这部分数据基本被忽视。

　　对此，分析人士认为，在评估3月份的就业数据时，需要对上述未统一标准的方式予以标准化，主要关注的是非农数据的变化以及员工工作整体小时数量年率的变化。他们指出，将员工整体的收入统计，除以员工整体工作时间数，即可得出小时薪金收入的情况。而从小时薪金的计算中，相较于非农数据，更能综合地表现出就业市场的情况。

　　从罗列的下图中，不难发现，自2010年起，整体劳动力市场收入增长基本保持在4%左右的水平，而在过去几个月中，这一数据基本保持在4.4%年率之上的水平。

　　（美国劳动力市场近年整体薪资情况走势，来源:CMEGroup,FX168财经网）

　　不过伴随劳动力市场的趋紧，就业市场内部也发生了一些转变。虽然2月份的非农数据强劲，但整体市场的招聘节奏却有放缓。2014年时，整体就业人数增长水平在2.2%；然而近几个月中，这一增长水平却下滑至1.4-1.6%.而伴随劳动力市场的趋紧，虽然小时薪金有所上扬，但涨幅很小。

　　自2010至2015年间，小时薪金的增长速度每年基本在2%的水平，2016年年初阶段，这一增势加速至2.6%，而截至目前，这一速度仍低于金融危机发生前的3.0-3.5%的增速。

　　由此看，薪资增长仍是美联储在未来关注就业市场评估的重要指标。而由于小时薪金增长的年率变化幅度较小，虽然就业出现增长，而失业率也有下降，但员工整体工作时间也有变化，以此看，劳动力市场整体薪资收入的统计也会成为美联储考量的一个点。

　　而就鲍威尔本周的声明内容而言，也成为重中之重。继此前两次的国会经济证词和3月份会议声明之后，市场对鲍威尔如何传递信息的方式有所了解，同时，鲍威尔也就美联储对未来经济的预期，生产力评估，薪资增长预期，劳动力市场情况，以及升息预期发表了声明内容。

　　虽然在3月份的会议上，鲍威尔表示预期今年还将做2次升息，但目前美联储在升息决定上的考虑似乎也有顾虑。本周有外媒报道指出，有分析师认为美联储在预期今年还有2次升息的考量上，主要是考虑到了就业和金融市场的方面。

　　在去年12月会议上耶伦曾表示当时美联储作出升息的决定是未将特朗普的税改提案对后市可能产生的影响考虑在内的。而目前，继特朗普政府税改实施，政府开支加大之际，美联储对这两项政策可能对经济带来的影响就不得不纳入熟虑的篮子内了。一旦美联储升息加快步伐，政府的融资将变得困难，伴随用于食品、失业金福利和其他福利项目在内的预算开支加大，赤字问题将更为严峻。

　　由此看，在本周的3月份非农数据和小时薪金增长情况公布之后，鲍威尔对这两项数据、特朗普贸易战环境下美国经济走势情况，金融市场稳定情况等等是如何看待的，料或释放出部分信号。

　　2.英国央行卡尼讲话

　　继脱欧谈判倒计时一年的开启，笼罩在英国人民头上的政治疑云似乎将慢慢拨开。自2016年英国公投结束后，英镑/美元短线暴跌近1800点。而截至发稿，汇价基本收复此前大部分失地。去年11月时，鉴于通胀的压力，英国央行作出了公投后，也是10年来的首次升息。英国央行卡尼之后表示，11月的升息并不是一次性的，而是英国央行开启渐进式升息的起点，未来英国央行的升息速度会快于预期。

　　而今年一季度，英国央行再次表示，升息的速度或快于去年11月预期的速度。伴随上周英国方面出具的一份薪资调研报告看，数据显示英国薪资增长情况从此前长久的停滞阶段终于略显起色，暗示薪资增长有望，同时也为市场注入信心，预期英国央行后一轮升息的步伐或也临近。

　　就在3月份的英银会议上，英国央行表示，伴随此前脱欧谈判过渡期协议的敲定，就未来脱欧问题对经济产生的不可预测的影响慢慢变得清晰，但外界因素中特朗普贸易战的影响仍可能对经济带来下行的风险，这类影响或在5月份时有较为清晰的评估，届时英国央行会就当前的经济走势给出更全面的看法。

　　截至发稿，伴随脱欧谈判的再推进，特朗普贸易交锋的局势变化，卡尼明日的讲话内容会释放出怎样的信号，更加拭目以待。

　　校对：星晴