本周外汇市场美元指数基本稳定在89点水平之上，区间窄幅波动50点左右，向上趋势难行、向下走势受阻。周一和周五价格分别为89.84点和89.80点。由于美元走势的方向清晰，但操作技术受阻严重，进而组合效应摆布其他货币价格明显加强。其中欧元兑美元汇率稳定在1.23美元线上，迂回水平40余点。英镑兑美元汇率从1.41美元上升到1.42美元，英镑替补欧元助推美元贬值明显。瑞郎兑美元汇率从0.95瑞郎下跌到0.96瑞郎，走势与英镑逆行。日元兑美元汇率在106-107日元之间徘徊不定，方向不清晰。加元兑美元汇率在1.25-1.27加元之间相对宽泛震荡，趋势难以界定。澳元兑美元汇率从0.76美元上升到0.77美元，上升理由牵强。新西兰元兑美元汇率基本稳定在0.73美元，中性货币姿态愈发明显。我国人民币兑美元汇率走势从6.30元上升到6.27元，震荡局面较为明显，汇率对外贸的意义并没有消失，值得考量人民币取向的内在需要。

　　外汇市场走势的复杂性十分突出，美元贬值的意愿难以发挥，主要欧元反弹基础不支持上升，加之美联储加息意愿又开始强化，进而美元指数被迫维稳继续。

　　1、美国经济与美联储预期给与美元稳定基础。本周相对美国经济数据较多，偏利好倾向较多，不利指标的前瞻性较强。如周二美国商业统计局发布数据显示，经季节和交易日差异调整后，不考虑价格变动因素，美国2月份批发销售额为4959亿美元，环比增长1%，同比增长6.8%；批发库存额为6256亿美元，环比增长1%，同比增长5.5%。随后美国劳工部发布数据显示，经季节调整后，美国3月份最终需求的生产者价格指数（PPI）环比上升0.3%，同比上升2.4%，预期2.4%，前值2.2%，预示美国生产力依然稳定。美国3月核心CPI环比0.2%，同比2.1%，预期2.1%，前值1.8%。上述数据对美元反弹支持较大，但这不是美元的初衷。随后周五美国4月消费者信心指数从3月份的101.4下降至97.8，低于市场预期，这对未来美国经济潜在影响具有不确定性，美元走势的稳定来自经济基本面依据较大。

　　伴随美国经济数据发布，美联储加息预期有所上升。一方面是美联储3月例会报告发布，会议纪要要暗示今年还将多次加息，美联储加息预期提升，6月加息概率上升到80%，年内加息4-5次预期再起。另一方面是美联储多位官员发表讲话，其中包括波士顿联储行长埃里克-罗森格伦、圣路易斯联储行长詹姆斯-布拉德、达拉斯联储行长罗伯-卡普兰等。由此对加息具有争论观点，圣路易斯联储行长詹姆斯-布拉德表示，他认为目前美联储的目标利率接近中性利率水平，因此美联储今年不需要再加息。最近的通胀数据并不令人惊讶，美联储无需对金融市场的暂时性波动作出应对长期性的措施。波士顿联储行长罗森格伦表示，美国失业率的下降可能超出他在美联储同僚们的预期，从而带来潜在风险，有可能造成美国经济脱轨并经历繁荣-萧条的情景。罗森格伦认为，经济过热和贸易纠纷是美国经济继续扩张的最大短期威胁，劳动力市场收紧的幅度可能超过美联储预测中值所暗示的水平，通胀上涨的幅度可能会比FOMC委员们目前的预期中值略多一点。因此美联储因素议论的不确定性也使得美元左右为难。

　　2、地缘因素加剧市场复杂性凸显价格协调作用。美国总统特朗普对叙利亚的态度具有较大影响，美国与西方个别国家发起对叙利亚军事打击的可能性以及不确定性对资源商品价格影响扩大。美国国防部长吉姆-马蒂斯追随特朗普发表了关于叙利亚局势的更温和言论，他认为美国必须小心从事，避免将支持叙利亚的俄罗斯与伊朗也卷入一场更大的冲突中。另据BBC报道，俄罗斯驻联合国大使周四警告，鉴于叙利亚驻扎有俄罗斯军队，空袭叙利亚可能引发美俄战争。由此，恐慌心理刺激黄金价格上升醒目，一周金价上涨0.8%；尽管金价正在测试5年阻力位，但金融市场环境仍然比地缘政治因素更重要，政治因素的影响不可低估，连带的恐慌刺激金价在所难免。美联储加息或将推动美元走强，从而降低以美元计价的商品期货需求。但一些人认为，如果通胀过热的话，即使美联储加息，黄金也会因其对冲通胀的功能而受到追捧。此外国际石油价格一周也上涨8.6%，结束三周的下跌趋势，地缘引起的石油环境十分关键要素。加之美国石油供给与开采举动有利于石油供给增长，顺势上涨的打击性或将是石油暴跌或下跌的地缘因素应对的一种技术选择。

　　3、欧洲不利因素继续两面之中刺激反弹预期依旧。一周欧元区经济数据好坏参半，但经济担忧在上升，并且主要成员国经济分化或将展现。如周二法国国家统计局发布数据显示，法国2月份制造业产出环比下降0.6%，同比上升3.3%。法国2月份工业产出环比上升1.2%，同比上升3.0%。这与前期不利经济数据的比较较突出，法国经济态势的主导作用在上升。由此，欧洲央行周四公布的3月货币政策会议纪要显示，移除宽松倾向不应被误读，一旦管理委员会判定持续调整的标准得到满足，净资产购买将会终止。市场认为此次纪要措辞偏鸽，欧元短线急挫20点反弹后又下挫10余点至1.2318，这也是美元贬值最大的阻力。欧洲央行认为，由于股票和外汇市场的波动，金融状况有所收紧；对于欧元波动和金融情况表示谨慎，外汇是一个明显的不确定来源。因此欧元走强并不完全是因为宏观环境的走好，可能对通胀有更多负面影响，但欧元在过去的升值尚未对需求产生明显的影响，但却正在牵制经济复苏效应。

　　尤其是本周英国央行立场目前备受关注。去年11月英国央行开启10年来首次加息以来，市场对其年内会否加息一直猜测不断。周二英国央行内部再度传出鹰派呼声。英国央行货币政策委员会委员麦卡弗蒂表示，英国央行不应再拖延加息，因为薪资可能加快增长且近期全球经济强劲回升。过去多数时间内，薪资表现都落后于通胀，因而现在的薪资增长可能比很多央行工作人员预期的都强，这会给通胀增添压力。在此言论刺激下，英镑随之走高，英镑对美元上扬至1.4155美元上方。在3月的议息会议上，英国央行虽然维持现有基准利率0.5%不变，但包括麦卡弗蒂在内的两名委员提议上调25个基点的基准利率，鹰派信号进一步释放。另一位英国央行货币政策委员会委员弗利葛也罕见地表示，他预计未来3年央行每年将加息0.25至0.50个百分点。但值得关注的是与美联储、加拿大央行并未完全死守通胀数据达标的尺码，而加息不同，英国通胀数据给了英国央行更多的加息底气。市场预期5月份或将是英国央行加息的好时机。伴随着英国就业市场回暖，劳动力市场活力增强，英镑在2018年首月便取得了5%涨幅，尽数收复2016年脱欧公投以来的跌幅，核心上涨动能在于英经济与全球其他经济体的同步回暖。预计未来一段时间内，英镑上涨驱动力仍然存在。

　　综上考量，目前主要汇率纠结状态很不确定，美元指数的走势面临两难局面，但升值的概率较大，贬值趋势待转变。其他价格高涨的空间较充足，外汇市场复杂性进一步上升，汇率本意的原则与需求是关键指引。预计美元指数维稳中偏向上升区间的迂回突出，毕竟贬值空间并不充分，欧元反弹1.25的预期阻力很大。