FX168财经报社（香港）讯 欧洲央行（ECB）将于北京时间周四（4月26日）晚间公布货币政策决议，交易员们的主要问题是，欧洲央行行长德拉基（Mario Draghi）何时会结束其积极的债券购买计划，并开始加息。

　　北京时间周四19:45，欧洲央行将公布利率决议；北京时间周四20:30，欧洲央行行长德拉基（Mario Draghi）将召开新闻发布会。

　　市场普遍预计欧洲央行不会在此次会议上做出主要的政策变化。但是，有关结束QE刺激和未来升息的潜在时机的进一步指引仍是关注焦点。鹰派的措辞对近期备受苦难的欧元来说将构成利好，而鸽派的论调可能会进一步施压欧元。

　　在3月8日的会议上，欧银决策者令市场人士大感意外。该央行出乎意料地放弃了“在必要时扩大宽松政策”的承诺，暗示他们有望在年底前结束刺激计划。

　　欧洲央行在3月会议之前曾表示，如果经济恶化，将再次增加资产购买计划。

　　然而，自上月的会议以来，欧元区数据显示经济增长放缓，这可能使得央行决策者的乐观情绪受到打击。

　　有鉴于此，交易员们对欧洲央行将在9月份结束量化宽松计划的预期已经有所降温，届时当前的资产购买计划将结束。

　　此外，市场不再对2019年夏季加息进行定价，而是预计央行到等到明年年底才会祭出首次加息举措。

　　周四欧洲央行会议上，欧元面临的风险在于德拉基加重对欧元区经济前景的担忧，原因是周期性宏观经济形势的放缓，以及贸易和地缘政治不确定性的加剧。

　　那么，欧洲央行将在本周四的会议上做些什么？荷兰国际集团（ING）的分析师编制了下面这张图表，列出了政策声明和德拉基新闻发布会最可能出现的四种情况。

　　（图片来源：ING、FX168财经网）

　　ING分析师表示，在最鸽派的情况下，德拉基可能会加大对欧元区经济前景的担忧。这可能包括对近期疲弱数据的评论，以及对中国与美国可能爆发贸易战的担忧。

　　在这种情况下，ING预计欧元多头将撤退，欧元/美元可能跌至1.21水平。

　　ING表示：“若没有发生这种情况，我们认为风险回报将有利于欧元的温和升值。”

　　根据ING，在基本情境下，即欧洲央行保持现在的态度，欧元/美元会升至1.2350。

　　该机构表示，假设德拉基更加鹰派一些，淡化对地缘政治和欧元区经济的担忧，欧元/美元有望升至1.2400。

　　ING指出，在最鹰派的情境下，德拉基会为下半年结束购债铺路，并暗示量化宽松已完成使命，欧元/美元可能会大涨至1.2500。

　　欧元/美元周三大幅下跌，报1.22附近，但这更多是由于美元反弹所致。近期美债收益率持续攀升，美元因此收获上涨动能。

　　但ING表示，正是由于近期的抛售，德拉基很难在周四进一步口头打压欧元，因为几乎没有证据表明欧元被高估。

　　欧元/美元在1个月之前交投于1.25附近，在过去一个月下挫1.3%。

　　ING分析师们说道：“目前我们仍维持欧元/美元今年夏季目标指向1.27/1.28的目标不变，主要受鹰派欧洲央行政策重新评估的支持，这将为该汇价年底涨向1.30铺平道路。”

　　汇丰（HSBC）经济学家表示，投资者应为欧洲央行在本周会议上发表鸽派信息做好准备。他们指出，令人失望的数据和更广泛的担忧可能会让央行保持警觉。

　　汇丰经济学家Fabio Balboni和Simon Wells在一份报告中称：“随着欧洲央行开始走向正常化的货币政策，宏观经济，尤其是通胀背景，对欧洲央行而言正变得越来越重要。”

　　这两位经济学家写道：“正如欧洲央行在多个场合所说的那样，如果它希望能够撤出量化宽松并最终开始加息，那么必须避免过早地、‘毫无理由的’金融状况紧缩。现在，保持非常鸽派的态度是避免这种情况的最好办法。”

　　欧元区3月核心通胀年率仅为1%，远低于欧洲央行设定的“接近但略低于2%”的目标水平。

　　校对：becky