中国财新4月份制造业采购经理指数（PMI）微升至51.1，略高于前值的51及巿场预期的50.9，是连续11个月高于50以上扩张水平。尽管4月份PMI微升，且产量上升速度加快，然而就业人数缩减，且新业务增长连续第二个月下降，反映制造业需求减弱。而新出口订单持续下滑，并跌破50至48.9，反映制造商正面临急剧恶化的外需环境，国内出口形势严峻，料未来中国经济增长对内需的依赖度将显著上升。

　　新西兰地政署数字显示，当地4月份平均住屋房地产价格指数按年大升7.6%，成为过去10个月来最高增长。是次楼价上升并非由大城市牵动，而是由小城镇楼价上升带动。相反，全国最大城市奥克兰的平均楼价于4月份按年增长只有0.8%。回忆去年9月新西兰工党政府执政后扬言要致力压低楼价帮助当地人置业。并宣布禁止海外买家，当中不包括澳洲人，于当地购买二手楼。但事隔半年，新西兰地政署数字可见，当地楼价非但没有跌，还在上升。也是说新西兰政府的压抑楼价措施是失败了。不过，现阶段所见，似乎楼价的上升未能刺激整体通胀，当地第一季年通胀率只为1.1%，是新西兰央行定下的1% - 3%通胀率范围的下限。

　　欧盟统计局公布，欧元区首季经济增长（GDP）初值按季为增加0.4%。若按年计算，GDP増长为2.5%，符合市场预期。另外，去年第四季GDP按季及按年分别被上修0.1个百分点至0.7%及2.7%。显示目前区内经济增速仍能保持10年来最快增速。不过，从近期公布采购经理指数（PMI）呈放缓迹象显示，市场普遍预期未来三季区内经济增速或难以达到去年的高水平。至于3月欧元区失业率按年则保持于8.5%水平，是自2008年12月以来最低，区内强劲就业数字，预期有助支撑当地经济及通胀表现。

　　如期美国联储局于今晨议息会议后，决定维持利率于1.5%至1.75%不变。会后声明续将当地经济活动扩张情况描述为「温和」，并没有改成较强的「稳健」，又保留劳工市场持续增强的字眼，对经济的看法不算十分乐观，且同时指出，经济展望的短期风险「大致平衡」，反映局方对经济是否好转到需要加速收紧政策，保持审慎态度。对于通胀前景，局方续把通胀目标形容为「对称」《symmetric》，暗示局方容许通胀于一定范围上落，2%不是上限，不会因为通胀一触及2%就立即加快加息速度。不过，由于近期通胀升温，局方把整体通胀及核心通胀「低于2%」的字眼修改成「已移近2%」，并估计中期会在该水平附近，间接承认通胀正在升温。未来需要进一步循序渐进调整息率。整体而言，局方今次选择按兵不动，同时预示将于6月采取行动，令美国下月加息预期高唱入云。

　　恒生银行

　　2018-5-3